 Добрый день, уважаемые коллеги. Это обзор в инкот компании Тикмилы. Сами я, Артур Изятули. Дональд Трамп напомнил во вторник, что Китай может столкнуться с тарифами на весь экспорт США, если вы пытаются мстить за предыдущие раунды тарифов. Вербальное сдержание становится все более эффективным, когда проблемы, как видно в китайской экономике, уже явны. И сохранять невозмутимость власти могут только перед убежденными коммунистами. Общаясь с репортерами в Вальном кабинете, Трамп завел, что Китай пока не готов садиться за стол переговоров. По словам президента, администрация пришлось несколько раз отменять встречи с китайской диригацией, потому что переговорочкам было нечего предложить. Однако очевидно, что китайское правительство будет придерживаться стратегии пассивного сопротивления до ноября, в США запланированы промежуточные выборы в Конгресс. Китай делает ставку, естественно, на усиление власти демократов, которые смогут, имеют возможность, саботировать некоторые из планов Трампа, в частности, введения тарифов на весь китайский экспорт США и инициировать демонтаж торговых барьеров. Исходя вот даже из этих грубых рассуждений, можно предположить, что китайские активы продолжить падать в цене на признаках охваждения экономической активности, если конечные экономические данные не совершат неожиданный разворот. Китайский экспорт, как ожидается, продолжит сбавлять темпы роста в сентябре из-за сокращения заказов на продукцию, это как импульс предтарифных отгрузок, уже исчерпало себя, и сейчас китайским производителям приходится свыкаться с новыми суровыми условиями. Что касается импортных данных, то есть данных по импорту, то здесь также не ожидается ничего радужного данной на этой неделе, как предполагается, также покажет замедление, хотя вот ставка правительства на внутреннее потребление, вероятно, удержит эту сторону торгового баланса от еще больших потерь, от еще большего снижения, чем наблюдается в экспорте. Сейчас, согласно консенсус прогнозу, темпы роста экспорта в сентябре замедлиться до 8,9% с 9,8% в августе, это значение в годовом выражении. Темпы роста импорта также, вероятно, пойдут на убыль, составят 15% в сентябре против 19,9% в августе. Торговый баланс Китая, как ожидается, сократится до 19,4 млрд в сентябре, то есть почти в полтора раза по сравнению с августом. Недавно я рассказывал про показатели Кайксину по частным фирмам, он у нас показывает активность в производстве и в сфере услуг. Так вот, фирмы без государственной поддержки столкнулись со снижением спроса и вынужденно перенесли часть давления, часть удара на работников и их зарплаты. Сохудшение индекса в активности, вероятно, стоит ожидать нарастание проблем с занятостью, о чем уже предупреждал один из высокопоставленных китайских чиновников на пресс-конференции. Как следствие, трансформация китайской экономики с производством на потребителя может затянуться. Также поступил сообщение от местного правительства Гуанчжоу, это самого крупного региона ПВРП, но сообщил, что производство в активность в производственном секторе едва увеличилось в сентябре по данным после сокращения в августе. Сегодня правительство Китая также должна публиковать денежные макроиндикаторы. В частности, это темпа роста основных денежных агрегатов М-0, М-1, М-2, показатели новых кредитов и совокупного финансира. Вот этот показатель и вот этот показатель. Соответственно, у нас прольют свет на то, как обстоят дела со снижением кредитного рычага в китайской экономике. Это одно и сейчас направление китайского правительства, как оно работает сейчас в денежной сфере, как оно пытается сейчас выровнять дела в экономике. Однако уже сейчас понятно, что решение народного банка Китая в прошедшее воскресенье снизить норму резервирования в банках на 1%, усиливает риск, что актуальные данные оставят прогнозы позади и, что, естественно, негативно скажется на позициях Юаня. Также важно помнить, что на следующей неделе Минфин США у нас публикует отчет, которым исследуется валютная политика торговых партнеров США. Великий риск, что Китая объявит валютные манипуляторы, мы за этим последуют новые санкции в рамках данного документа. Отток капитала из Китая и давление на Юаня на этом фоне, вероятно, только усилится. Всё выше перечисленный говорит в пользу того, что отток капитала из Китая будет продолжаться. В 2016 году в той же ситуации правительство использовал один из запасных, так сказать, парашютов. Это облигация казначейства в США на балансе Китая. Масштабные продажи облигации два года назад, которые происходили вот здесь, именно в разгар оттока капитала из Китая, как раз-таки это был ответ на этот отток. Власти пытались найти деньги, чтобы купить этот бегство капитала, чтобы найти валюту для сдерживания давления на валютном рынке сейчас. Можно ожидать, что этот показатель также перейдет в отрицательную сторону. Китая опять начнет продавать облигации казначейства США, что, естественно, отразится на доходности облигаций и усиливает риск, что их доходность может дальше продолжать расти, то есть выше 3,2%, который мы сейчас наблюдаем. Сейчас, как мы видим, у темпа покупки бандов казначейства США сократились практически до нуля, если вот сейчас один из главных кредиторов США, то есть Китая, начнет продавать облигации. Вот этот риск, который я уже обозначил, это рост от доходности облигаций, он будет становиться все более реальным. Что касается макроэкономических прогнозов, то МВФ недавно опубликовала прогноз по экономической экспансии Китая на следующий год. И этот прогноз был пересмотрен в сторону понижения по ВВП, как ожидается, пройдет сокращение с 6,4% до 6,2%. Пока основной сделка, который я рассматриваю, есть короткие позиции по золоту, ведь все это время после этого падения до уровня 1182, но не оставляет попыток дальше пробиться вниз. Это происходит благодаря значительной корреляции Иоанне с желтым металлом, которое непонятно, пока откуда пройстика, каковы ее причины. Но этим нужно пользоваться, и вероятность того, что настроение в китайской экономике быстро изменится, изменится в сторону оптимизма. Эта вероятность невелика, а потепление отношений США сейчас находится в более отдаленном горизонте. На сегодня на все. Спасибо за ваше внимание. Увидимся с вами в пятницу.