 Это обзор компанией Дикмилы Самия Артур и Диатурин. Пара доллара в Яну преодолевал отметку 112 Ян за доллар. Вчера в среду, впервые с конца апреля 2019 года, опасений о рецессии в Японии, долгосрочного влияния вспышки коронавируса на региональные экономики, предпишения оттока капитала из Японии перед концом 2019 года. Укрепление доллара, как защитного актива все эти факторы внесли вклад во сильное ослабление Ян, тем не менее, в короткострочной перспективе более вероятен откат пары доллара Ян, что, в принципе, сейчас и происходит, и, естественно, откат предложит более привлекательные точки входа для покупок, так как долгосрочные факторы фундаментальные благоволят именно дальнейшему ослаблению Ян. Как и песооранья, японская команда начала сильно сдавать позиции еще до вспышки вируса в 4-м квартале прошлого года, когда власти пошли на довольно непопулярные меры в октябре повысив налог с продаж, при этом домохозяйство урезали расходаж по 11% в 4-м квартале, по сравнению с 4-м кварталом 2019-го года АВП в квартальной выражении сократился на 6,3% Это значительная цифка для японской экономики, которая делает рецессию, то есть два последовательных отрицательных квартала подряд практически неименуемой В феврале же стало ясно, что карантин сильно ударит по китайской экономике, подходит потребительский спрос, а значит, урежет импортный спрос Китая, также можно отметить, что на Китае еще висят и обязательства по торговой сделке, это означает, что часть импортного спроса Китай должен перекинуть с одних торговых партнеров на США То есть, увеличение импорта из США, по сути, будут отлачивать другие торговые партнеры как ЕС, как Япония И эти два фактора, то есть снижение потребительского спроса в Китай и необходимо выполнять торговую сделку, это говорит о том, что Китай должен снизить и уже снижает спрос на японские товары на японский экспорт Стоит отметить, что доля экспорта Японии в Китае составляет 23,5%, то есть более чем 1,5% А из-за того, что правительство рискнуло пожертвовать драйверам потребления на некоторое время радиопрочнение фискальной дисциплины радиостабилизации фискальной политики путем повышения налога с продаж Надежда в плане роста была на повышение объемов Но и они в свою очередь ненадолго потеряли и им говорится его основного покупателя Удар по двум главным болевым точкам Японии то есть по домохозяйствам по их потребительским расходам и по экспортерам имели негативный синергетический эффект потому что они происходили последовательно друг за друга И это теперь следует однозначно требует ответа от банка Японии то есть денежного смягчения Однако к этому моменту есть большие вопросы есть большие сомнения, что банк Японии не сможет сделать, что все-таки он укажет пальцем на правительство на то, что есть также фискальные меры и их нужно предпринимать Сейчас, соответственно, ожидание увеличения расширения денежного предложения или через кредитность эмулерни или через свисткание расхода они формируют соответствующие ожидания медвежьи ожидания о ене Замедлением темпов роста клинически подтвержденных случаев и смерти внимания рынков то есть долгосрочные экономические эффекты то есть напоследствия китайского карантина Это примерно начало происходить 14 февраля, когда стало уже очевидно что темпы роста клинически подтвержденных случаев в Китае падают, поэтому сейчас основные ожидания основные спекуляции разворачиваются вокруг того что продолжится китайская карантина и разумно предположение что странный экспорт, который ориентирован на Китай пострадает больше чем другие что отразится в ослаблении валют тех стран можно заметить, что так произошло с австралийским долларом, с японским веном с новозеландским долларом которые сейчас дают поддержку за поддержкой против других основных валют экспорта в Китай у этих стран составляет 39% и 23,5% и 27% соответственно, что значительно выше, чем у других стран основных валют в то же время такие валюты, как канадский доллар и норвежская крона они оказались более устойчивыми к фактору дестабилизации от торговли с Китаем потому что у них доля экспорта в Китай от общего экспорта сравнительно низкая тем не менее, они были достаточно чувствительны в последнее время к обостреданному фактору замедления китайской активности то есть ценам на нефть сейчас ценам на нефть стабилизируется видно из роста котировок с 1 февраля у нас на часа позитивный тренд сейчас происходит небольшая коррекция и если этот тренд сохранится, если хотя бы цены не впередут в стабилизацию то соответствующие кросс-аккурсы как австралийский доллар, канадский доллар а новозеландский доллар, канадский доллар и японской яно-канадский доллар эти кросс-аккурсы продолжат свои снижения так как в крокосрочной перспективе у нас позитивный тренд на рынке нефти и с другой стороны, есть долгосрочные факторы то есть долгосрочные последствия китайского карантина которые обуславливают слабость тех валют которые ориентированы экспорт которых прежде всего на китай еще одним драйвером снижения японской яна стали растущие спекуляции о том, что японские инвестиционные фонда не перекладываются в зарубежные активы ищут доходность с зарубежом с приближением конца финансового года, то есть в марте так как доходность японских активов становится менее привлекательной и удивительно, что интерес японских инвесторов к доходным зарубежным активам он будет расти, эта тенденция будет усиливаться после доходной сейчас должен продолжить осаблять японской яна и такие ожидания на рынке форс среди его участников они еще больше способствуют росту спекулятивного давления японской яна можно взглянуть на график недельных покупок японских фондов иностранных фондов среднего и дальнего срока погрошения, видно, что к середине февраля рост покупок японскими фондами иностранных фондов расти и это сейчас широко обсуждается процесс корректировки портфелей идет таким образом полным ходом и это говорит о том, что происходит отток капитала из-за японии и это обусаливает дополнительное давление на японской яна тем не менее рост пары дальнейший рост сейчас суперается в то обстоятельство что за последние два дня произошло резкое освобождение яны сейчас требуется коррекция так как пара у нас японской яна освобела на полтора стандартных отклонений, достаточно необычное движение для японской яны и состраниваться с историческими данными этот рост более чем на полтора стандартных отклонений из-за того, что это очень необычный рост это скорее всего говорит о том, что сейчас паре требуется коррекция до уровня 111.50 пара должна некоторое время пробыть на этом уровне чтобы мы уже дальше могли пользоваться теми обстоятельствами чтобы в долгосрочном плане японскую экономику ждет дальнейшее ослабление у нас ждут монетарные либо фискальные меры от японского правительства от банка Японии и это все как бы обуславливается сейчас привлекательность долгосрочных покупок но чтобы эти долгосрочные покупки реализовывать, нам необходимо локальное коррекция до тех уровнях, которые я озвучил и затем уже можно будет продолжить рассмотрение возможностей покупок данной пары на сегодня все, спасибо за внимание уйдите с вами в понедельник