 Движимые коллеги, это обзор рынка от компанитики «Мелый Самия», «Артур» и «Диатулин». На этой неделе состоится разу три заседания центральных банков – ФРС, банка Японии, банка Англии, и первой примечательной реакцией на рынке стала ликвидация части позиций по золоту. В начало трента была заложена еще на прошлой неделе, когда вышеосранительно позитивное отчет по розичным продажам США, однако фундаментальный эффект от потребительских данных легко спутать с коррекцией актива, который лишь мог протестировать уровень сопротивления более чем годовой давности. Это уровень сопротивления, который был обозначен в апреле прошлого года. На дневном графике, который поставлен на экране, также заметны проколы, то есть характерные такие хвосты свечей в точках разворота котировок, и, отвлекаясь от технических паттернов, эти проколы могут характеризовать увеличение баллотильности внутри дня, то есть высокую вовлеченность, как продавцов, так и покупателей, что тормозит развитие текущего тренда. Удражение золота в конце мая, захватившее и начало июня, было вызвано при оценке перспектив позитивного исхода торговых переговоров между США и Китаем, и как следствие повышением шансов трехкратного сокращения ставок ФРС к февралю 2020 года. Необходимость проводить связь прежде всего с курсом денежной кредитной политики ФРС с золотом, а уже затем к расположенности, к риску инвесторов и другим факторам может объясняться следующее, так как золото является бездоходным инструментом, то есть по нему отсутствуют потоки по тежей, то его инвестиционная привлекательность обратно пропроционально альтернативным издержкам держания его, то есть процент на ставки по безрисковым инструментам. В данном случае можно брать казначейские облигации США. Однако для корректной оценки альтернативных издержек необходимо учесть и ожидаемую инфляцию, так как инвестор должна волновать покупательная способность денег, которую он получит в будущем от инвестиций. Логично предположить, что если ставка по вандам равна 2%, ожидаемая инфляция составляет 2,5%, то вложившаяся в банды инвестор будет терять деньги, то есть, по сути, купит меньше корзину товаров в будущем, чем сейчас. Рынок казначейский облигает США, предлагает нам удобный инструмент для отражения исследуемой зависимости, это индексируемые на инфляцию казначейских облигаций США. На данном графике представлены десятилетние облигации данного типа, точнее, их доходность и также наложена цена золота. И можно видеть, что реальная ставка, которая как раз-таки отражается доходностью по этим вандам, и котировки золота, то есть на золота, они находятся в тесне взаимосвязи друг к другу, то есть хорошо отражает в зеркальном порядке друг друга. С падением реальной ставки золота росло в цене, и наоборот, причем с падением реальной ставки в отрицательную зону, как это произошло после кризиса 2008 года, удорожание золота было особенно сильным, а розничные продажи в США опубликованы в пятницу чуть выправили ситуацию после свободы инфляции в среды нового витка раздором между Китаем и США, инициировано трампом, а продажи в контрольной группе с упором на дискритционной покупке, и продажи исключают топли автомобиля выросли на 0,5%, а апрельские показатели были пересмотрены в сторону роста. Примечательно, что апрельские показатели были пересмотрены с минус на 0,2% до плюс на 0,3%. Таким образом, розничные продажи росли три месяца подряд, принимая во внимание, что Фрес не давал четкого сигнала к понижению ставок и всего лишь сообщила готовность делать все необходимое для поддержания экспансий. Рост шансов трех сокращений ставки к февралю 2020 года, который сейчас закладывается пьючерстным рынком, представляется немного преждевремя. И растет вероятность развития отката в ожиданиях после заседания Фрес, для которого сейчас наиболее оптимальная нейтральная позиция. Основный компонент ВУП потребления продолжает держать экономику США на полу, как показывают розничные продажи, не вызывая Фрес ощущения срочности в смягчении политики, хотя планы на это определённые есть. Производители в США также не были деморализованы торговыми угрозами Трампа, увеличив выпуск майзерный целых 0,2% впервые за 2019 год. Тем не менее сейчас фьючерсы на ставку по Федеральной Фондам оценивают шансы сокращения в ставке в июле в 67%, но ещё месяц назад сами составляли всего лишь 23,2%. На сегодня я всё. Спасибо за Ваши внимание. Увидимся с вами в среду.