 Приветствую коллеги, это Анализий Ковалютных Рынков и Торговый Идиот, компанией Тихмилы Самия Артур Идиотурин. Сегодня понедельник, начало новой недели, 7 июня мы обсуждаем свой американский доллар. Хотелось бы рассказать небольшую предысторию, которую у нас возникла в конце прошлой недели. Возможно вы следили за экономическим календарем, так вот в четвергой пятницу у нас вышли ключевые для американской экономики отчеты по рынку труда от агентства ADP и официальный отчет non-farm payrolls. В общем, хотелось бы пристально посмотреть на то, что происходило именно на рынке, каковы были рыночные реакции на выходы данных отчетов, потому что там много чего интересного открывается. В общем, смотрите, у нас индекс доллара, мы рассматриваем прошлую неделю, и вот как раз в четвергой пятницу произошли два интересных скачка. Считается, что цена особенно валютных пар, она имеет случайную природу, но вот когда происходят вот такие движения, одним за другим получается. Но очень сложно не связывать их с конкретными событиями, и тут прям напрашивается связь с вот этими двумя важными отчетами. Давайте посмотрим, откуда у нас образовалась вот эта милая буква П. Обращаемся к экономическому календарю. Итак, 3 июня рассматриваем отчет ADP, который нам показывает, что рост рабочих мест в США состава почти один миллион человек. Почти что в полтора раза больше прогноза получаем и вот такую вот интересную реакцию на отчете. Собственно, на следующий день очень характерная ситуация в очевидственном фарм-пей-ролз, он не то что выходит в соответствии с ADP, как это часто случается, он даже выходит вот ниже, чем прогноз 650 тысяч. Очень слабое значение и происходит как раз таки откат вот этих позиций, вот здесь набирались эти позиции, вот здесь происходит их откат, прям практически движение, амплитуда движения один к одному. В общем, нам это дает очень важную информацию, вот эти движения, что трудовая статистика, прогресс в занятости в США, является прямым индикатором шансов на раннее ужесточение политики ФРС. Вот тут у нас растет занятость, но по крайней мере, отчет ADV показывает, что хорошо растет занятость, растут ставки, растут шансы на раннее ужесточение политики ФРС, то что они раньше начнут сокращать КУЕ. Тут же у нас выходит фарм-пей-ролз, который опровергает данные ADP и говорит о том, что рабочие места растут не так быстро. Понятно, у ФРС появляется меньшее желание, необходимости, терапиться с ужесточением политики, нужно больше простимулировать экономику, чтобы достичь более благоприятной ситуации в рабочих местах. Вот нужно иметь видосы, что вот эти вот сейчас экономические данные, которые у нас выходят одним за другим, они оказывают очень сильное влияние на американский доллар, потому что рынок, по сути, разбит на два лагеря. Одни считают, что на заседании 16 июня ФРС будет объявлять, будет давать намеки на то, что начнут сокращать программу КУЕ, другие считают, что это не будет. И по сути, данные за май, прежде всего, это данные по рынку труда, они как раз-таки чашу весов, как видим туда-сюда, вот так склоняли на прошлой неделе. На этой неделе судьба дальнейшего снижения доллара, вот вот данные, которые у нас есть, она будет зависеть от данных по инфляции. Я напомню, у нас четверг выходит инфляция за моя инфляция в США. Рост цен за май, он может вообще очень легко привысить погноз, это нужно понимать, почему? Смотрите, у нас есть вот такой вот график, это у нас, собственно, инфляция в США, индекс потребительских цен. И вот можно заметить, что как раз-таки на период апрелятира май у нас произошло вот это вот такое вот падение, мы вот здесь пошли на дно. Как раз-таки это происходило тогда, когда peak lockdown наблюдалось американской экономике, там все макроэкономические параметры страдали, в том числе инфляции, мы, собственно, вот ушли здесь на дно, там были возначения 0% тире, 0,1% ну вот, рост инфляции. И конечно же, когда у нас вот такая вот низкая база, когда мы так сильно падаем, расти относительно вот этого дна будет, конечно же, проще. Поэтому вот сейчас значение за апреля, за май, вот этот период апреля май, он как раз-таки показывает годовое рост инфляции относительно вот этого дна. Конечно же, расти относительно дна намного легче, чем расти относительно первого этого значения, поэтому видим сейчас вот такие вот высокие значения. Собственно, этот эффект низкой базы – это чистотехническая вещь. То есть тут нет на самом деле никакой там сильно реальной инфляции, если мы, допустим, возьмем вот это значение инфляции, потом вот это значение инфляции мы, получается, оценим вот инфляцию, получается, разделим ее на два. Там получается значение будет как раз-таки где-то 1,5 процента, годовое значение примерно 1,5 процента, там 1,8, вот что-то вот такое будет, но не будет никаких четырех процентов. Это как раз-таки все чистотехнический момент, это вот сильного павла относительно того, что сильного павла, если мы рассматриваем текущий период, конечно же, очень сильно выросло. Вот это вот нужно иметь в виду. И действительно, вот этот чистотехнический момент очень хорошо был показан, отображен в рыночные реакции, смотреть у нас апрельский релиз инфляции США, это у нас 12 мая. И вот здесь вот нужно заметить, что вроде произошел у нас вот такой вот скачок в индексе доллара. Он произошел у нас на том, что значение, как мы видим, инфляции в мая, консенсус у нас был 3,6 процентов, актуально 4,2. В общем, вроде положительный сюрприз, мы видим сильную ускорение инфляции, но рыночная реакция на это событие, она оказалась совершенно недолгой. Вот вроде бы да, скачок, да, увеличивается шансы, ну восприятие рынка, увеличивается шанса на то, что ФРС начнет раньше сокращать куе, чтобы подавить инфляцию очень высоко. Потом все понимают, что там эффект низкой базы, другие временные факторы и доллар снова у нас уходит дальше вот в это down trend. Вот это вот нужно иметь в виду. Если мы видим здесь какое-то сильное значение за мая, вот в четверг мы видим сильное значение, 5 процентов. На мой взгляд, долгосрочного эффекта на рынке это не окажет, они также смогут проглотить это, обработать как раз-таки как это было вот здесь. Первоначальная реакция есть, какая-то эмоциональная, потом взвешанная мы и дальше отправляемся уже с пониманием, что на самом деле там нет ничего экстраординарного в инфляции. Если будет, конечно же, значение выше, 5 с лишним процентов, то конечно же будет понимание того, что там не только эффект низкой базы, там есть какие-то инфляционные вещи, которые могут и обеспокоить ФРС, которые, что возможно, ее склонят на раннее повышение стаку. Это нужно иметь в виду. У нас есть часть эффект низкой базы, эффект низкой базы, которая даёт высокой значение инфляции и есть часть реальной инфляции. Собственно, вот этот апрель-май-период, рынки будут так относиться к отчетам по инфляции, как раз-таки, потому что есть вот техническое. Дальше уже будет интереснее, поэтому ориентируемся, собственно, на то, что да, какое-то бутильное значение, но рынки это особо не удивит и даже если в долларе какая-то будет реакция вот здесь вверх, она долго как бы не продержится. Все-таки, мы вернемся в downtrend, на мой взгляд. Конечно же, следует рассмотреть и более маловероятную версию. Если у нас инфляция в четверг, она окажется ниже прогнозов, то есть, если она будет ниже вот этого значения, конечно же, нет, не вот этого, вот этого бы учесть значения. Если будет ниже, вот это значение будет, скажем, 4%, да, допустим, конечно, маловероятно такое ожидать, но, предположим, будет 4%. Сразу же, сразу же, если даже у нас появляется вот такое значение инфляции, с учетом, что благоприятствует низкая база ускорения инфляции, то значит, что инфляция не очень все хорошо. И конечно же, у ФРС сразу появляется аргумент, дальше держать ставки на низкому уровне, подумать, неучили намеки на сокращение куи, перенести на более дальний период, потому что сейчас, как мы видим, инфляция, допустим, не оправдывает на ФРС, не оправдывает раннее ужесточение, поэтому стоп, мы нажимаем кнопку пауза на все эти, на все это развитие, поэтому держим стимулирующую политику чуть дольше. В таком случае, конечно же, мы видим по доллару дальнейшее движение вниз, он легко пробивает и вот этот, и вот этот конап поддержки, потому что все благоприятствует для того, чтобы ФРС держит ставки на низкому уровню, доллар, естественно, снижается, потому что мягкая политика. Центральная банка ведет к обесценению национальной валюты, в большем числе случаев. Вот этого нужно иметь в виду, конечно, маловероятный такой сценарий, где у нас инфляция не оправдывает прогноза, но нужно понимать, если там мой значение не ниже, то реакция доллара практически однозначно, на мой взгляд, практически однозначно будет вниз, мы будем кистировать уровень поддержки здесь и вот здесь. Это все у нас на четверг. Также четверг у нас, и напомню, выходит, у нас состоится заседание ЕЦБ, будет говорить босса этой организации, Кристин Лагард. Конечно же, рынки хотят видеть больше определенности по времени, по срокам, когда будет, когда ЕЦБ начнет сворачивать программу скупки-актилов, свою основную пандемическая программа скупки-актилов, но нужно понимать, что у ЕЦБ сейчас очень мало стимовов что-то менять, что-то делать. Достаточно посмотреть на доходность десятилетних казначейских облигаций, мы видим, что они отступили от максимума, которую у нас был примерно в середине мая. Снова они пришли снижение, это говорит нам о том, что беспокойство по повышенных темпов инфляции в будущем, это беспокойство снизилось. Сейчас меньше тревоги в дальних бандах, что будет сильная инфляция, поэтому спрос на них вырос, и поэтому доходность снизилась в этих бандах. Вот это вот нужно иметь в виду. Если у нас падает опасение об инфляции, то у центрального банка меньше стиму ужесточать монетарную политику, чтобы гасить какую-то инфляцию, потому что нет у рынка, сейчас беспокойство, что инфляция будет расти. Нужно сейчас им другие цели преследовать ЕЦБ, там занятость повышать, стимулировать рост и так далее, поэтому если беспокойство по поводу инфляции на рынке нет, пока что не за чем, как бы, чтобы переходить каким-то намеком на ужесточение, по поводу ужесточения политики, вот это вот нужно иметь в виду. Рынок сейчас не призывает ЕЦБ каким-то поспешным действием, поэтому скорее всего, это будет сконен у нас сфокусироваться на риторике, которая связана с подавлением курса. Евро, это конечно не в интересах сейчас, то что происходит в европейской валёте, вообще не в интересах ЕЦБ, потому что для поддержания местного экспорта локального им нужно как раз-таки слабые, слабые евро. А если рассматривать технические картины по евродоуру, мы вот в следующий момент видим вот трендовая линия, которая у нас идёт с апреля, вот здесь, вот здесь мы отскакивали потом вот здесь, от неё вот здесь мы держали, вот здесь была первая попытка, удержали, но вот здесь мы всё-таки ушли, мы ушли вот этой ниже трендовой линии, вот эта фаза роста евродоура, она всё, она пока поставим на паузу. Мы здесь болтаемся в каком-то диапазоне, которую у нас вот здесь вот формируется, это вот уровень 1.21, 1.22,5, и мы в этом диапазоне пока болтаемся. На этой неделе каких-то очень сильных движений ждать не приходится, конечно мы не видим какую-нибудь очень слабую инфляцию в США, вот как нас обсуждали, там 4% вот что-то, что только вот этих значений. Если мы вот этого не увидим, какого-то очень сильного роста евро, там пробоя вот этого диапазона, мы скорее всего не увидим, потому что данные-то не будут поддерживать. Тем не менее, если мы есть, собственно, ЕЦБ там не начинает что-то говорить по поводу резкого, то что у курса евро завыше, если ничего такого не происходит, если у нас выходят умеренные инфляции по США в соответствии с прогнозом, то есть где-то 4,7%, там плюс-минус, может быть чуть выше даже немного, даже если мы видим такие данные по инфляции, то на мой взгляд, так как мы вот здесь отработали вот этот дно, отскочили от него, здесь мы падали, получается, на ожиданиях, что non-farm payrolls подтвердит ADP, подтвердит усиление занятости в США, но это не произошло, и все, вот это все снижение, которое было, оно было исчерпано. Сейчас мы находимся вот здесь в некотором равновесии, и так как у нас в целом ФРЭС продолжает быть, продолжает более медвежьи намеки давать по поводу монетарной политики, то конечно же, склонность рынка в продавать доллар, она сохраняется, вот это вот нужно иметь в виду, и в данном случае сейчас появился очень серьезный аргумент, это слабые данные по рынку труда в США, ну и такие хорошие, как хотелось бы видеть, поэтому это был один из таких ключевых аргументов, да, для доллара, чтобы как-то укрепляться, сейчас лишили вот этого ключевого аргумента, поэтому на мой взгляд, евро-дор будет склонен, все-таки пара евро-дор будет склона как-то двигаться выше в сторону 1.22, может быть, чуть выше, находясь вот в этом диапазоне, как мы обсудили, но в целом движение вниз, на мой взгляд, оно не сможет быть устойчивым, если мы спускаемся куда-то ниже, вот сюда, там, да, вот к нижней границе, то, на мой взгляд, будет хороший уровень для каких-то покупок, это вот то, что касается отчета по инфляции в США, который будет четверть, оно как раз-таки будет определять судьбу доллара, еще раз, если мы видим слабые данные по инфляции, которые не доставят прогнозов, то очень будет просто расти, конечно же, точнее, обесняться американскому доллару, расти оппонентом доллара, если мы видим какую-то очень сильную инфляцию, там, 5 с лишним процентом, то, конечно, беспокойство по поводу инфляции начинает расти в США и доллар переходит в укрепление на ожиданиях того, что ФРС все-таки начнет раньше сворачивать политику, поэтому следим за отчетом по инфляции в США, он имеет ключевое значение для американского доллара на этой неделе, потому что имеет прямое влияние на то, когда у нас СБС США начнет какие-то проводить изменения в монетарной политике. Это все, о чем я вам сегодня хотел рассказать, если у вас остались какие-то вопросы или комментарии, вы можете с этих под видео, не забудь, пожалуйста, поставить лайк, подписаться на новые выпуски, если хотите видеть новые обзоры, если вам понравился данный выпуск. На этом я завершаюсь обзоры, всего доброго торгуйте в проект.