 Okay, also danke für die Zeit heute hier um 17 Uhr, Konzern 17 Uhr noch einmal einen interessanten Vortrag jetzt mit dem Jens Gratt Thema. Wir sehen es gerade stehen, Dachs 19 Allzeithochst in 2020. Ich hoffe es geht schon ein bisschen schneller, aber wir werden mal gucken. Er stellt so ein bisschen auf die ketzerrische Frage oder verlieren die Notenbanken die Kontrolle. Sag mal, was meinst du mit Kontrollverlust? Die machen doch nicht den Dachs oder? Na ja, den Dachs machen nicht, aber sie sorgen natürlich mit ihren interventionistischen Schritten durchaus dafür, dass die Zinsniveaus sich am Andere Markt in immer tieferere Gefilde bewegen, die natürlich Aktienalternativlos werden. Das würde ich dir als Dividendenhunter ja nicht erklären. Nein, das brauchst du nicht und ich weiß auch, dass es am Sparbuch keine Zinsen gibt und dass dem Grund macht das auch Sinn, einfach mal den Dachs reinzuschauen und so was auch als Handelsinstrument zu nutzen. Geht bei Tickenl auch wäre gut. Und ja, Jens, ich gebe einfach mal das Mikro und alles was dazu gehört an dich und erzähle einfach, was mir den Allzeithochst nächstes Jahr passiert. So, das mache ich natürlich sehr gerne. Ich muss ehrlich sagen, ich habe heute nur gesehen, dass der Dachs sich doch nicht aus dieser Range daraus bewegt hat zwischen 13.100 und 13.300 Punkten. Kann das jemand bestätigen? Richtig, die ist immer auch da drin. Aber nichtsdestotrotz, ich bin dennoch irgendwie so optimistisch genug aktuell, dass es für neue Allzeithochst reichen dürfte, sofern wir aus dieser Range dann auf der Oberseite ausbrechen. Da könntest du sogar noch was jetzt in den Handels, wie heißt das, Jahresschluss werden. Nichtsdestotrotz, was wir heute hier machen wollen, ist uns ein bisschen längerfristig das Bild noch mal anschauen, denn es gibt einige ziemlich, ja, ich möchte mal sagen bedrohliche Entwicklung. Ich glaube, das tritt es vielleicht ganz gut, die wir derzeit an den Märkten sehen. Hinsichtlich nämlich zum Beispiel des Umstandes, vielleicht hat es der eine oder andere nicht mitbekommen, also dass die EZB jetzt unbegrenzt und bis sich die Situation dann so darstellt, wie sie sich das vorstellt, plant, Anleihen aufzukaufen. Ich denke, das dürfte sich rumgesprochen haben. Das wurde am 12. September verkündet. Das heißt, unter, oder in internen Kreisen spricht man von gerne Q eternity, also unendliches QE, solange bis ein bestimmtes Inflationsziel vorgegeben ist. Im Zusammenhang mit der Fed ist es im einen oder anderen vielleicht entgangen. Da gibt es nämlich einen geldpolitischen Stimulus, der aktuell erstmal nur rein technisch darauf abzielen soll, nämlich diesen Liquiditätsengpass am kurzfristigen Geldmarkt zu überbrücken, also so genannte Repo-Markt. Das heißt, als er anders formuliert, dem Motor ist da aktuell so ein bisschen das Öl ausgegangen. Und die Fed hat sich jetzt in diesem Zusammenhang dazu entschieden, in größerem Umfang, wenn ich sage, größerer Umfang bedeutet das, im Umfang von dreistelligen Milliardenbeträgen über Nacht diese Markt-Liquidität zuzuspielen. Und dieser kurzfristige Zuverfügungstellung von Liquidität, deute darauf hin, dass wir ein massives Problem offensichtlich hier haben, das sich abzeichnet, in Folge all deren Maßnahmen, die über die letzten Jahre nach der Finanzkrise in Folge des QE-Programms auf den Weg gebracht worden sind. Also anders formuliert, der Markt, der verlässt sich darauf, dass die Fed schon immer weiter Liquidität liefern wird. Und in Folge dessen kam es eben zu diesem Liquiditätsengpass, welcher jetzt dazu führt, dass die Fed erneut geldpolitisch aktiv werden muss. Gut, genau darauf wollen wir uns, wie gesagt, im Folgenden fokussieren. Ganz wichtig natürlich der Risiko-Hinweis, Tick-Mail regulierter Broker, FCA reguliert, deswegen alles das, was wir heute thematisieren, ist eben nichts anderes als ein, als nicht Beratung, sondern wie heißt das Wort, als Information zu verstehen und eben keine Anlagenempfehlung oder dergleichen. Das kurz zu meiner Person, ich würde aber bevorzugen, jetzt nicht so sehr über mich sprechen zu wollen. Also wer sich für mich interessiert, der schaue einfach mal so ein bisschen im Internet oder der lese mein Buch oder komme einfach mal auf meine Webseite und da kann man alles über mich lesen. Wir wollen uns vielmehr hier ganz kurz im Dachs widmen. Was man hier sehen kann, gibt es hier eigentlich auch so ein Pointer, kann man mit so einem roten, der Schluck das. Okay, gut, dann nehmen wir einen Stift. Hat jemand einen Stift? Ein Stift. Denzel. Ich nehme den. Also, was wir hier sehen können, ist vor allem, dass diese Präsentationen schon bereits offensichtlich da unten, jetzt kann es sich so gut erkennen. Ich habe es schon Anfang Oktober, habe ich sehr erstellt. Tatsächlich ist mittlerweile der Ausbruch hier erfolgt und wir stehen aktuell sogar da oben in diesen Gefilden. Also das heißt, wir sind über dieses ehemalige, relativ starke Widerstandsniveau verlaufend im Bereich um 12.500 bis 12.750 Punkte bereits ausgebrochen. Das heißt, da ist etwas anders formuliert. Wir haben hier schon bereits jetzt diesen sogenannten bunischen Impuls zu sehen bekommen, der uns zumindest mal zurück über dieses psychologisch wichtige Level um 13.000 Punkte geführt hat. Und Status quo stellt sich jetzt in die Frage, kommt es wie gesagt zu einer weiteren Fortführung dieser Aufwärtsbewegung oder stagnieren wir jetzt erst mal auf diesem Bereich. Ich persönlich muss sagen, wir haben rein saisonal betrachtet, das werden wir gleich noch sehen und auch rein Präsidentschaftszyklus technisch, so nenn ich das mal. Sind wir in einem gesetzwünstigen Umfeld? Weil wir wissen nämlich, dass der Präsidentschaftswahlkampf, der jetzt stattfindet oder das Präsidentschaftswahl in den USA 2020, dass die historisch günstig für Aktien war. Mit einem kleinen, mit einer kleinen Delle, die sich da abgezeichnet hat, im Zeitfenster dann so Mai ungefähr, also ich rede da jetzt erst mal drüber, ich werde später noch Grafik-National liefern und das bedeutet, aus dieser Gesamtperspektive spricht vieles dafür, dass der Dach sich eigentlich weiter aufwärts präsentieren sollte. Wir haben in diesem Zusammenhang neben diesem saisonalen Aspekt jetzt auch rein fundamental diverse Treiber, die sich finden. Also der erste Treiber, den hatte ich schon thematisiert, die EZB kündigt an diesem 12.9.2019 QEternity im Gegenwert von 20 Milliarden Euro pro Monat. Ich lasse den zweiten erst mal mal weg. Das bedeutet etwas anders formuliert, dass die EZB jetzt im Umfang von 20 Milliarden pro Monat Anleihen von europäischen Mitgliedstaaten kauft, um an dieser Stelle ihr Inflationsziel von 2 Prozent zu erreichen, beziehungsweise um eben auch durch das weitere Drücken der Zinsen, am langfristigen Ende besonders, eine Motivation zu schaffen, für längerfristig agierende Unternehmer am Markt zu investieren, mit der Aussicht darauf, dass es ja entsprechend viel länger als bis jetzt auch vom Markt antizipiert, billiges Geld seitens der EZB zur Verfügung gestellt gibt. Das Problem bei der ganzen Sache ist jetzt rein technischer Natur. Rhein technischer Natur, und da wird es jetzt ein bisschen wirklich sehr technisch, es gibt etwas, das nennt sich Issure Limit. Das sind zusammen mit der EZB und ihrem EZB-QE-Programm tatsächlich unglaublich wichtig zu thematisieren, denn nach diesem, also beziehungsweise ich hol mir ein bisschen weiter aus, es gibt einen Paragrafen, und zwar den Paragrafen 123 AUV. Und dieser Paragraph untersagt der EZB, dass sie eigentlich keine Staatsanleihen von europäischen Mitgliedstaaten aufkaufen darf. Das ist ihr Verboten. Jetzt passiert der Vertragsinteressant ist, es gibt dann in Folge dessen jetzt sogar Gerichtsurteile, die versuchen, diesen Umstand irgendwie juristisch in ein vernünftiges Licht zu rücken, so nenne ich es mal. Das bedeutet, was anders formuliert, man argumentiert zum Beispiel, dass man sagt, naja, die EZB kauft ja nicht im Primärmarkt, die Anleihen auf. Also das bedeutet, was anders formuliert, die kauft die Anleihen über den Sekundärmarkt, und in Folge dessen, es ist ja nicht eine direkte Staatsfinanzierung, die stattfindet. So, jetzt ist das tatsächlich juristisch so verklamyzert worden, dass man sagt, naja, damit ist dieser Paragraph ja nicht irgendwie gebrochen. Tatsächlich ist es natürlich so, wenn ich über den Primärmarkt keine anderen Aufkoffe sondern über den Sekundärmarkt, aber weiß, dass da jemand kauft am Sekundärmarkt, dann ist natürlich klar, dass das Auswirkungen auf den Primärmarkt hat, weil der Primärmarkt sagt, ich kann ja eigentlich kaufen, was ich will, ich weiß, am Sekundärmarkt nimmt mir das auf jeden Fall die EZB ab. So, das war jetzt irgendwie der juristische Teil. Jetzt passiert also was, es, die Kritik wächst in der gesamten europäischen Union, und auch an der EZB, man unterstellt ihr direkte Staatsfinanzierung, also sagt die EZB, okay, wir legen uns selbst eine Regel auf. Wir dürfen maximal im Gegenwert von 33 Prozent der ausstehenden Anleihen einer Volkswirtschaft, einer europäischen Volkswirtschaft aufkaufen. Also das heißt, etwas anders formuliert, mal angenommen, Deutschland würde jetzt mal eine fiktive Zahl genannt, 100 Euro an Bonds ausgeben, im Gegenwert von Bonds, dann dürfte die EZB nur 33 Euro davon aufkaufen. Das sagt dieses Issuealiment von 33 Prozent. Gut, Problem bei der ganzen Sache ist, die EZB kauft ja nicht erst seit gestern diese Anleihen auf. Die EZB hat damit schon 2015 angefangen, und schon 2015 stellte sich irgendwann die Frage, ob nicht irgendwann mal die ausstehenden Schulden von Deutschland begeben, dass die nicht irgendwann mal komplett von der EZB aufgekauft sind, also komplett, und man sagt dann, monetarisiert werden. Und in der Tat ist das in diesem Zusammenhang ebenfalls ein Problem gewesen. Der eine oder andere nennt sich vielleicht daran, das ist jetzt zwar schon anderthalb zwei Monate her, aber der Euro hat auf diese Ankündigung damals nicht so reagiert, wie man eigentlich reagieren würde. Also wir erinnern uns mal kurz daran, Q Eternity bedeutet, wir kaufen unendlich Anleihen auf und drücken den Zins immer weiter niedriger in negatives Territorium und noch tiefer und machen den Euro immer unattraktiver, noch unattraktiver, noch viel unattraktiver. Und trotzdem ist der Euro gestiegen an dem Tag. Weil der Markt nämlich irgendwann realisiert hat, innerhalb kürzester Zeit, moment mal, die können noch eigentlich gar nicht unendlich Anleihen aufkaufen. Geht ja gar nicht. Weil es stehen ja bis zu dieser Grenze von 33 Prozent nur so und so viel mehr Anleihen zum Kauf eigentlich zur Verfügung. Und das hätte zum Zusammenhang mit Deutschland, so habe ich das dann in Klammern gesetzt, im Falle von Deutschland zum Beispiel, ist dieses Level, diese 33 Prozent, bei diesem Tempo mit dem, die die Anleihen aufkaufen, da ist dieses Level, dieses Issue-Limit bereits Ende 2020 erreicht. Das heißt eigentlich ist das kein unendliches Q E, sondern es ist ein Q E-Programm, welches eine Grenze hat, von der EZB selbst gesetzt. Jetzt haben wir eine personalpolitische Entscheidung gesehen, der EZB, und zwar Mario Draghi ist nicht der EZB-Präsident, das macht jetzt eine, ist sie Kunsthistorikerin, Frau Lagarde, also von Wirtschaft hat die auf jeden Fall keine Ahnung, habe ich gehört. Also zumindest nicht auf dem Papier. Die waren natürlich ehemalige Geschäftsführerinnen vom IWF und dergleichen. Und stelle mir bitte jetzt nicht, dass ich sie nicht mag. Also ich mag sie sehr. Ich bezweifle halt nur, dass sie eventuell nicht unbedingt kompetent ist, diesen Job zu erfüllen. Oder beziehungsweise eventuell nicht so, wie das vielleicht ein Volks betun würde. Ja. Wir sollten das nicht politisch werden lassen. Ich befürchte, dann wären wir hier nicht fertig heute. Aber also die Ausdehnung dieses Ischwell-Dimmels auf jeden Fall, unter Lagarde, darf auf jeden Fall erwartet werden und wäre für den DAX ganz klar bullisch. Weil es nämlich nichts anderes bedeutet, also erstmal rein theoretisch, weil es erstmal nichts bedeuten würde, als alles, was an Staatsschulden von Deutschland begeben würde. Ich habe hier übrigens auch eine Grafik dazu. Wenn man eine Grafik von Deutschland begeben würde, würde komplett irgendwann von der EZB aufgekauft. Das heißt, es gibt eine komplette Monetarisierung von Staatsschulden. Das kann man mal googeln. Da kommt man relativ zügig über Begrifflichkeiten wie Helikoptergeld zum Beispiel. Oder auch Insolvenzverschleppung. Also wenn ich so was machen würde, dann würde früher oder später der Staatsanwalt sich bei mir melden und würde sagen, was du da machst, ist eine Insolvenzverschleppung. Aber das nur so am Rande. Auf diese Thematik, wir wollen ja wissen, was mit dem Merks passiert. Rein fundamental bedeutet also, dieser komplette Aufkauf von Staatsschulden potenziell früher oder später, der stattfinden dürfte, wenn wir dieses Issue Limit immer weiter nach oben ausdehnen, dass eben Aktien erst recht alternativ los würden. Und wie wir es eben dann am Markt sehen, gibt es eine Vorwegnahme dessen, also sprich, das wäre eine natürlich bullische Reaktion, die wir warten dürften. Theoretisch. Praktisch sieht das Ganze nicht ganz so gut aus. Was wir hier nämlich schon sehen können, ist in Blau einmal das sogenannte EZB EZB Okay, danke. Das EZB Bellensheet in Blau. Das ist also die Bilanz der EZB, die, wie ich schon gerade eben gesagt, ab 2015 hier massiv ausgedehnt wurde. Mittlerweile sind wir da bei Roundabout 4,5, 4,7 Billionen Euro. Das ist nur die Bilanz der EZB von Staatsanleihen, die aufgekauft worden sind. Was Interessantes ist, in schwarz damit überlagert, habe ich mal Folgendes gemacht, nämlich ich habe den Dachstar drüber gelegt, also Quelle ist übrigens Trading Economics, das ist eine großartige Webseite, die solche fundamentalen Zahlen kostenlos zu verfügen stellt. Also jeder, der sich damals schlaumachen möchte, das herzlich willkommen auf TradingEconomics.com, sich das anzuschauen. Großartig, was da Informationen zu verfügen gestellt wird. Und eine ist eben auch, dass offensichtlich die Ausdehnung hier, oder die in Aussichtstellung, der Markt, der anticipiert das hier natürlich, die Ausdehnung dieser EZB Bilanz, die damals schon anstand, in Folge der Euro-Schuldenkrise und dergleichen, hat begonnen den Dachs zu schieben und schob ihn nochmal weiter, auch damals dann über die 10.000er Marke, nicht nur hier, sondern eben auch dann in der Folge da immer weiter und immer höher. Und mittlerweile sind wir allerdings in einem Bereich angekommen, wo der Dachs anfängt, zu konsolidieren. Das heißt also, die in Aussichtstellung von mehr Liquidität ist nur noch bedingt, wenn überhaupt, in der Lage, weiter bullische Impulse für den Aktiemarkt zu liefern. Das ähnliche Bild sehen wir auch zum Beispiel im Zusammenhang mit der FED und der, mit der FED-Pilanz und der Performance des S&Ps. Also das bedeutet, was anders formuliert, grundsätzlich, rein theoretisch, ist, dass es für den Dachs eigentlich nur weiter aufwärtsgehen kann. Nur sollte die Dynamik, mit welcher dieser Aufwärtsbewegung weiter vollzogen wird, die sollte deutlich abnehmen. Eventuell sollten wir uns sogar die Frage stellen, ob wir aktuell mit diesem kurzen Push auf der Oberseite, vielleicht dann auch in Richtung neuer Allzeithochs, überhaupt noch in der Lage sind, neue Hoch zu markieren. Warum sage ich das? Einer der Haupttreiber, besonders seit hier 2009, 2010 aus den Gefilden um 4.000 Punkte, die den Dachs dann nach oben geschoben haben, die auch die US-amerikanischen Unternehmen, also nicht US-amerikanischen Indizes in die Höhe geschossen haben, war natürlich die Tatsache, es konnte nicht viel schlimmer werden nach der Finanzkrise. Das heißt also, wir haben nahezu unendliche Liquidität seitens der Notenbank zur Verfügung gestellt, sei es die FED, sei es die EZB, sei es die Bank of Japan, sei es die S&B, sei es sei es sei es. Die haben unendliche Liquidität zur Verfügung gestellt und natürlich waren auch die Gewinnaussichten der Unternehmen entsprechend oder die Wachstumsaussichten der einzelnen Volkswirtschaften im Vergleich zur Finanzkrise. Das hat sich ja damit alles deutlich verändert, nämlich dahingehend, dass so viel Raum auf der Oberseite in Zusammenhang mit dem Wachstum, also Wirtschaftswachstum in der Eurozone, in den USA oder auch den Unternehmsaussichten und der Unternehmensgewinne, dass sich das nicht mehr so roh sich darstellt, dieses gesamte Bild. Was bedeutet, ein mehrer Liquidität geht nicht mehr zwangsläufig Hand in Hand mit einem mehr an Wirtschaftswachstum, was ebenfalls negative Ausführungen potenziell auf den Dachs haben dürfte. Also in der Theorie, alles fein. In der Praxis stellt sich das Bild mit mehr Liquidität nicht ganz so roh sich dar. Das hat die EZB mittlerweile auch festgestellt, zum Beispiel, dass sie rein kinesianisch agierend immer mehr Liquidität, also Käsensianismus, das sagt dem einen oder anderen was? Volkswirtschaftliche Theorie, okay. Die eine Grundannahme, ganz grob gesprochen des Käsensianismus dass der sagt, macht das Geld einfach immer billiger, das wird dann auch entsprechend nachgefragt. Ganz klassisch wie wir in den Laden gehen und sagen, ich kaufe mehr von dem Produkt, wenn der Preis fällt. Das Problem ist nur, dass es eben auch eine verhalten ökonomische Komponente gibt, die der Käsensianismus nicht mit in seine Theorie mit einbaut. Und diese sagt, wenn ich keinen positiven Ausblick aus politischer Natur habe aus wirtschaftlicher Perspektive habe für die jeweilige Volkswirtschaft, dann frage ich auch, dass noch so billige Geld nicht nach. Und wer das nicht glaubt, der schaut sich einfach an, wie sich die Kreditnachfrage nach dem ganzen billigen Geld von der EZB zur Verfügung gestellt, seit 2015 darstellt. Es ist nicht vorhanden. Das Geld wird im Grunde genommen mit beiden Händen auf die Straße geschülfen und keiner geht hin und hebt es auf. Und das ist ein Problem. Dieses Problem wird sich noch potenziell beschleunigen, just in dem Moment, wo nämlich dann sich abzeichnet, dass die Wachstum nicht mehr gegeben ist, sondern, ob wir aus dieser positiven Wirtschaftswachstumsphase in eine Stagnation und dann in eine Rezession abgehen. Das wird irgendwie auch dann politisch sehr interessant. Bis jetzt gab es eine relativ noch, ich bezeichne sie mal als neutrale Haltung bezüglich zum Beispiel auch der Flüchtlingspolitik der Bundesrepublik im Zusammenhang im 2015 von Merkel aus. Wir schaffen das und dergleichen. Bis jetzt gab es dann ein bisschen ein Aufschrei, wenn mich jetzt jemand, mein Freund zum Beispiel, ich habe einen sehr guten Freund, der fragt mich dann, wie siehst du das eigentlich, wenn wir jetzt in eine Rezession abdriften würden? Dann sage ich, dann wird es interessant, weil dann gibt es den Leuten nämlich plötzlich nicht mehr gut, sondern plötzlich ans Geld, an ihr eigenes Geld, an ihre Tasche. Und dann stehen sie auch nicht mehr beiverklatschen am Straßenrand, sondern dann wird der Egoismus, ganz natürlich, dafür sorgen, dass sie als Hauptfokus erstmal sich selbst haben, bevor sie anderen Planen zu helfen. Und dann wird es besonders interessant, denn dann kommt zu einer sich wirtschaftlich eintriebenen Lage auch noch an eine politische Unsicherheit, die ergänzend dazu für den DAX vielleicht nicht mehr so positiv ist. Aber das ist einfach nur mal als größerer Gedanke rund um den DAX. Jetzt kommen wir zur FED. Wir waren zwar der EZB, jetzt kommen wir zur FED. Die FED kündigt das sogenannte non-QE-QE an. Was ist ein non-QE? Ein non-QE ist ein QE, welches aber kein QE ist. Wenn ich das auf Englisch gesagt hätte, wenn sie sagen, oh bei Tickminch dann spricht heute der FED-Chairman Paul persönlich. Denn genau so hat FED-Chairman Paul dieses jetzt offensichtliche QE-Programmen, der breiten Masse erklärt. Ich hatte das gerade eben schon gesagt, aktuell läuft seit Mitte Oktober, also ganz frisch, ein, im Gegenwart von 60 Milliarden US-Dollar pro Monat, mindestens für 8,5 Monate, also das heißt bis Mitte nächsten Jahres zu Beginn der Fußball-Europameisterschaft passend läuft dieses Programm aus. Das ist also etwas anders formuliert. Wir gucken alle Fußball und die FED wird dann parallel dazu eventuell dieses Programm verlängern. Dass, wie gesagt, interessanterweise auch potenziell die Schuldenprobleme gegen USA noch mal forcieren dürfte. Aber viel interessanter ist, warum sie das tun. Das sagte ich gerade schon. Sie tut das ausgehend von einem Liquiditätsengpass am US-Geldmarkt, am Repo-Markt. Das hat der eine oder andere vielleicht gar nicht mitbekommen. Nur um das ganz kurz zu erklären. Sie ist sehr gut vorbereitet. Aber Sie stellen sich das am besten wie folgt vor. Eine Bank, die hat kurzfristige Verpflichtungen, den sie nachzukommen hat. Und das Geld hierfür leitzt sie sich über Nacht und verkauft hierfür Staatsanleihen aus ihrem Portfolio. Also anders formuliert, stellen wir uns vor. Julian hat ein Unternehmen. Julian ist Zulieferer. Also du hast irgendwelche Lkws. Mit diesen Lkws fährst du halt jetzt brauchst du Geld. Und zwar um deine morgendlichen Verpflichtungen in der Form zu bedienen. Um dann das Geld bei deinen Auftraggebern zu holen. Um dann das zurückzuzahlen, an mich bzw. dein Geschäft weiter voranzutreiben. Ich bin der, der das Geld hat. Und du kommst zu mir und sagst, ich brauche 100 Euro. Und sag ich klar, du kriegst von mir 100 Euro über Nacht. Du kannst deinen Verbindlichkeiten nachkommen. Mach's dein Business. Und ausgehend davon krieg ich von dir dann 100 Euro zurück. Am nächsten Tag. Du kannst deine Geschäfte untereinander. Das heißt, die haben nur etwas größere Summen. Die Frage also Liquidität nach, verkaufen hier für kurzfristig ihre Staatsanleihen. Und sobald dann von dir zum Beispiel, sagen wir mal, du hast ein Hammer oder so. Und du sagst, pass mal auf, ich verkauf dir den Hammer für die 101 Euro. Nimm ich den Hammer, schöner Hammer. Du hast 101 Euro. Mach's dein Business. Gehst zurück und kaufst den Hammer von mir für 101 Euro zurück. Das ist ein Repo-Geschäft. Problematisch wird's nur dann, wenn plötzlich am Repo-Markt die Zimsen anfangen nach oben zu schießen, weil kein Geld mehr da ist, welches über Nacht zu verfügen gestellt werden kann, damit banken am nächsten Tag auch noch ihre Rechnung bzw. ihre Verpflichtung nachkommen können. Das sind dann übrigens jene Tage, das was ich hier beschreibe. Das ist 2019. Das ist nicht Liquiditätsengpass am Kreditmarkt 2008, als Lehman Brothers und Banken sich untereinander kein Geld mehr geliehen haben. Das ist aktuell. Das heißt etwas anders formuliert. Genau, dieses System hat Grenzen. Dieses System hat Grenzen. Ich rede jetzt hier auch nicht über irgendein Schneewahlsystem oder so, auch wenn das vielleicht dann anscheinend macht. Aber das ist im Endeffekt nichts, das ist das, was wir zu sehen bekommen. Und was das Problem dabei war, wenn wir uns jetzt mal die Frage stellen, wo kommt denn eigentlich der Crash am Aktienmarkt her? Warum haben plötzlich morgens Abwärtsbewegungen von Hunderten von Punkten ausgehend von einer Liquiditätsklemmer am Kreditmarkt? Ganz einfach, die brauchen Geld, mit denen sie ihren Verpflichtung nachkommen können. Und die machen alles zu Geld, was sie haben. Und dann fangen sie eben an Aktien zu verkaufen zum Beispiel. Oder Anleihen auf den Markt zu schippen. Oder was auch immer. Also die versuchen irgendwie Liquidet zu werden. Das heißt, dieser Geldmarkt und dass dieser Liquidet bleibt, das genügend Liquidität ist wichtig. Und der Markt hat plötzlich angefangen, im September-October Schwierigkeiten zu machen. Und da gab es dieses Spikes. Spikes in Zinsen bedeutet, Liquidität ist knapp. Also muss die Fett einspringen. Wo kommt diese Knappheit der Liquidität her? Durch die Tatsache, dass die Fette jetzt zehn Jahre lang immer wieder Geld in den Markt gepumpt hat und im Grunde genommen dafür gesorgt hat, dass der Markt sich gar nicht selbst regulieren musste, sondern dafür gesorgt hat, dass immer diese Liquidität zur Verfügung gestellt wurde. Im Grunde genommen hat sich die Regulierung und die Fettmarkt ist dahingehend zurückgezogen, dass die Fettwürz schon richten. Und als die Fett dann angefangen hat mit ihrem sogenannten Quantitative tightening, also nicht nur dem Anheben des Leitzenses, sondern ergänzen dazu auch noch der Rückführung ihrer massiv ausgedehnten Blanz, hat das dazu geführt, dass plötzlich der Geldmarkt das mit Zeit nicht verzögert, aber dennoch beginnt auszutrocknen und es dann eben hier in diesem Zusammenhang zu diesem Liquiditäts-Bank den die Fett jetzt versucht dahingehend in den Griff zu bekommen, dass sie eben im Gegenwart von 100 Milliarden und mehr über Nacht Geld ins System gibt. Auch das ist aber bei aller Skepsis erstmal per se bullisch für Aktien, weil die Fett mehr Geld in den Kreislauf pumpt. Jetzt kommt die Irgendie bei der Sache. Was wir hier sehen, ist genau die Graf, wie gerade, nur dass die blaue Linie diesmal die Fettbilanz ist und wir sehen auch, dass das offensichtlich entsprechend hier mit dem Aktienmarkt in den Schwarz dargestellt ist, der S und Dow Jones Verzeihung, das ist der Dow Jones, dass das mit entsprechenden Aufschlägen am Aktienmarkt korrespondiert. Was auch interessant ist, wir sprachen, Moment, Moment, Moment, Moment, wir sprachen hier und auch hier schon eigentlich beginnend von QA1, QA2, QA3 und so weiter und so weiter. Das hier und das ist auch eine Grafik, die es Anfang Oktober entstanden, also das heißt, das hat sich mittlerweile auch schon wieder deutlicher ausgedehnt. Das hier, dieser Peaks in dieser blauen Kurve nach oben, das ist angeblich kein QA. Das ist jetzt ein non-QA-QA, also eine technische, also wir verstehen uns. Dieser Peaks da nach oben bedeutet, es gibt massives Problem am Markt. Der Markt kann sich offensichtlich nicht mehr selbst regulieren und es trocken Liquidität aus. Das heißt also, wir sind nur noch über externe staatliche Instanzen in der Lage, dafür Sorge zu tragen, dass der Markt sich einigermaßen stabil hält. Nichtsdestotrotz, wir sollten uns immer folgendes vor Augen führen. Wir sind in einem Jahr vor einer US-Präsidentschaftswahl und US-Präsident Trump hat kein Interesse daran, dass es zu Turbulenzen am Aktienmarkt. Das heißt, er wird alles dafür tun, und deswegen attackiert er auch die Fett immer wieder und immer wieder. Er wird alles dafür tun, dass dieser Motor am Laufen bleibt. Das heißt, diesen Zusammenhang den hat er schon erkannt. Und zweitens sollten wir auch sehen, dass natürlich hier eine entsprechende Interesse seinerseits gegeben ist, dafür Sorge zu tragen, dass die US-Wirtschaft nicht in eine Rezession, der jetzt weiter Amtszeit übergegangen ist und die Wahl gewonnen hat. Das bedeutet also etwas anders formuliert, auch aus dieser Perspektive, es spricht wenig dafür, dass es hier plötzlich zu einem Knall kommt. Zumindest keinem, den wir aktuell sehen. Man könnte natürlich auch ein bisschen weitergehen, bezogen auf Donald Trump. Wenn man die mediale Berichterstattung sich anschaut, wunsätzlich auf Trump bezogen, dann ist die nicht positiv. Und jetzt ist es natürlich auch so, dass wir sagen, die mediale Berichterstattung wird natürlich von größeren Mächten von einer unsichtbaren Hand, so nennen wir sie mal, wird die natürlich mit ganz definitiv beeinfluss. Das bedeutet also, es gibt Kräfte am Markt, die Trump nicht sehr wohlgesonnen sind. Das bedeutet etwas anders formuliert, denn Trump sich mit dem verscherzt oder die jetzt in Folge seiner auch sehr erratischen Verhaltensweisen früher oder später sagen, jetzt ausgehend von unserer Machtposition dafür, dass der Markt sich turbulenter zeigt, und dass der Markt hier Liquidität entzogen wird und es vielleicht auch dann bewusst zu einer Rezession in den USA kommt, dann ist natürlich dieses gesamte von mir skizzierte Bild hinsichtlich des politischen Ausblicks hinfällig. Solange das aber nicht passiert, spricht wenig dafür, dass es hier zu einem tieferen, zu einer tieferen Korrekturbewegung im US-Aktienmarkt kommt, was natürlich zwangsläufig auch positive Auswirkungen auf den DAX hat. In der nächsten Grafik ich stelle jetzt schon hier die Frage. Also ich habe sie ja eigentlich gerade schon thematisiert. Ist QE, also dieses zur Verfügung Stellung von Liquidität durch Notenbanken ist das unangeschränkt akzienbullisch? Nein. Ausgehend von nämlich dieser Überlegung, dass wir hier eine jetzt nicht mehr so positive Aussicht für das Wirtschaftswachstum haben. Also das Wirtschaftswachstum als solches stagniert, er zeigt sich recessiv, was dann in Verbindung mit mehr Liquidität seitens nicht zwangsläufig zu steigenden Aktienkursen führt. Aber, beziehungsweise langfristig ist das so. Kurzfristig reicht es aber aus, um den Markt zumindest zu stabilisieren, vielleicht sogar nochmal mit Stück weit höher zu treiben. Und das sind eben nochmal diese zwei Grafiken, um nur die positiven Effekte von QE zu sehen, sowohl im DAX hier links, als auch dort im Dow Jones dann in dem Fall auf der rechten Seite. Und wo wir auch jetzt schon sehen, dass eben eine stagnation des QE zu einer eher durchwachsenden Performance führt. Das heißt also, man sollte wahrscheinlich eher bei solch einem erneuten Anstieg dieser blaufarbenen Linie auch, letztlich diese schwarzfarbenen Linie, auch dem Markt zumindest nicht unbedingt verzögert, aber anspringt zumindest, dass diese bolische Linie weitergeht. Aber man sollte die aktuellen Niveaus nicht unbedingt dafür nutzen, meiner Meinung nach, jetzt aggressive Long Position aufzubauen und davon auszugehen, dass wir nochmal so ein Run zu sehen bekommen, das war also jetzt das fundamentale Bild. Technisch, naja, technisch bin ich jetzt erstmal, ich mach auch gleich ein Bild darunter. Also wie gesagt, der Chart ist ein bisschen verzögert, weil ich den Vortrag schon früher vorbereitet habe, aber was der Chart, glaube ich, relativ gut einfängt, ist vor allem diese gleitende Durchschnittslinie, in dem Fall die roten, die Pingfarbenen, die Pingfarbenen ist die 200-Tage-Linie. Ich würde sagen, solange wir oberhalb der 200-Tage-Linie handeln, sind wir langfristig potenziell eher bullish. Auch wenn natürlich der Fall unter die 200-Tage-Linie hier, das war im vierten Quartal 2000 und deutlicher Fall unter, in dem Fall vom DAX unter diese 200-Tage-Linie, ein erstes Warnsignal ist für längerfristige Aktienposition. Aber für langfristig investierte Trader kann man definitiv sein, diese 200-Tage-Linie im Sand, und solange wir oberhalb dieser handeln, sollte grundsätzlich auch nicht davon ausgegangen werden, dass wir jetzt eine stärkere Abwärtsbewegung sehen. Sollte früher oder später, natürlich, ein Fall unter diese wieder stattfinden, dann könnte sich auch zügig mal sehr unangenehmer Verlauf, sehr art, wie wir im letzten Jahr zu sehen bekommen haben, im vierten Quartal dann zeigen, wo wir dann innerhalb kürzester Zeit 25-30 % auch im DAX korrigieren können. Also das ist mal Punkt 1. Jetzt seht man da, das ist ganz interessant. Ich habe, wie gesagt, diese Grafik vorbereitet, das war im Anfang Oktober. Ich habe da geschrieben, grundsätzlich bullish, Priner durch US-Märkte sollte eine Oberung der 13.000er-Marke erfolgen, das hat mittlerweile stattgefunden, würde ich mit nachhaltigem Bruch der 13.200 sogar neue Allzeithochs im DAX sehen. Wir sind über die 13.200 gebrochen. Wir pendeln aktuell um dieses Niveau. Fakt ist, also jetzt stellt sich gerade kurzfristig einen Blick auf ein Jahresend-Release. Ein bisschen die Frage, gelingt der Bruch oder nicht. Aber man kann da schon ablesen. Ich bin grundsätzlich auch ein technisch eher auf der Lange Seite, zumindest kurzfristig anzusiedeln. Wobei natürlich immer im Hinterkopf gehalten werden sollte. Sobald es turbulent werden würde, in Folge zum Beispiel einer solchen übergeordneten Intervention seitens dieser unsichtbaren Hand der Trump ein Dorn im Auge ist. Ist im DAX, nicht nur im DAX, sondern am US-Amerikanischen Aktienmarkt, aber dann eben auch auswirken auf den DAX, mit Sicherheit realistisch auch nochmal, nicht nur mit dem Fall zurück unter die 13.000, sondern auch unter die 12.000er-Marke zu rechnen. Und dann wäre, bei einem Fall auch erneut unter wie gesagt diese pinkfarbene Linie, mit Sicherheit auch nochmal eine größere Korrekturbewegung, ziel kleiner 10.000 da müssen viele Faktoren erstmal zusammenkommen. Also erstens müssen die Notenmanken die Kontrolle verlieren, der Markt muss realisieren, dass die Notenmanken die Kontrolle verloren haben. Und dann müsste das entsprechend auch sich sentiment-technisch vielleicht noch ein bisschen fügen. Und genau da kommen wir nämlich jetzt rein, also sentiment-technisch, querstrich-zieblich, querstrich-saisonal. Ich hab hier von der Webseite StockStreet, hab ich mir zwei Grafiken entlohnt, entlohnt, entlehnt, entlehntist. Genommen. Und zwar zwei. Die eine zeigt einmal Aktienindices, in dem Fall bezogen übrigens direkt auf den DAX im US-Vorwahljahr, der Durchschnitt von 1963 bis 2015. Schon mal ein bisschen schwierig, weil eigentlich gibt es den DAX erst seit 1988. Vorher gab es aber den sogenannten, unter anderem auch HADI-Index zurückgehen bis 1958 und das hat man dann einfach entsprechend mit einbezogen, also nur das ganz kurz zur Erklärung. Und was ganz interessant ist, ist die aktuelle Performance im DAX. Wir sind aufs Jahr, sind wir bei etwa 20% plus aktuell. Das passt ganz gut mit dem saisonalen Verlauf, den man eigentlich hat erwarten können. Interessanterweise, muss man sagen, im Vorwahljahr, sehen wir hier, da sind wir jetzt hier ungefähr so in der Mitte, 31er ist das Vorwahljahr, man kennt also von Mitte des Jahres kommend, ungefähr hier so ab Juni, Juli bis hierhin diese Korrekturbewegung, die haben wir gar nicht gesehen. Also wir haben ein sehr stark Gestaltensjahr gehabt und haben aber gar nicht die Korrektur gesehen sehen, aber jetzt zum Beispiel, dass ab Mitte ungefähr hier ab Mitte November sich dann nochmal massiver Schub auf der Oberseite zeigt. Also aus der Perspektive spricht zum Beispiel jetzt auch alles oder einiges zumindestens dafür, dass wir dann sogar diese Jahres-Endwellie und der DAX auch realistisch neue Allzeitlos machen kann. Also rein saisonalzyklig gesprochen und nicht nur das. Jetzt kommen wir mal hier ins Präsidentschaftswahljahr, also das heißt das ist dann ab Januar 2020 beginnt, da sieht man ebenfalls dass wir bis mindestens Mai nochmal Aufschläge sehen um die 5% von 100 ausgehend hier, dann eine kurze Korrektur und dann nochmal bis kurz vor der Wahl, also das heißt ungefähr Mitte Ende September noch einmal auf der Oberseite Aufschläge sehen, die uns dann aufs Jahr im Schnitt jedenfalls um 7% treiben. Also das bedeutet etwas konkreter formuliert, wenn ich das jetzt mal den DAX punkten ausdrücken müsste. Der DAX hat realistisch Potenzial, wenn er es so laufen sollte wie es die letzten 50 Jahre, den es dann ungefähr 50-55 Jahre gelaufen ist, hat der DAX realistisch Potenzial deutlich über 14.000 Punkte zu laufen 14.500 bis 15.000 Punkte was sich auch alles ganz gut fügt in das, was ich gerade fundamental gezeichnet habe solange die Noten banken, solange die EZB davon ist sowieso auszugehen, unter der Prämisse von Lagarde weiter expansiv agiert und nicht nur expansiv agiert, sondern obendrein die sogenannte Issue Limit nach oben anpasst also das heißt, man kann dann immer mehr Staatsschulden monetarisieren also das heißt deutsche Bonds aufkaufen und ergänzen dazu, eventuell sogar die FED um zu sagen, wir müssen eigentlich über Juni 2020 hinaus weiter Anleihen am Repo Markt kaufen da geht gar nicht anders, weil wenn wir uns jetzt zurückziehen, trocknet die Liquidität wieder ein und wir provozieren ein eventuell sogar massiven Crash der Limen ähnliche Züge annehmen könnte dann haben wir auch aus der fundamentalen Perspektive geldpolitisch genau das Umfeld, was wir eigentlich brauchen um diese Bewegung auch im DAX dann eben zu rechtfertigen über 14.500 Punkte 15.000 Punkte eventuell sogar zu treiben soweit die Theorie jedenfalls Zusammenfassung und ein paar Fragen also mein persönliches Szenario ist aktuell ich sehe eher neutral bis berischen Jahresausklang da wir im DAX eben rund die 18 bis 20% bereits überdurchschnittlich gut für den US Vorwahljahr gelaufen sind das heißt also, ich gestehe im DAX eigentlich ehrliche Spuren nicht mehr so viel Potenzial zu außer das was wir jetzt gesehen haben ist eben eine Bewegung die wirklich auch nachhaltiger Natur über die 13.000er Marke als sich als solche bezeichnen lassen darf es hängt so ein bisschen in der Sicherheit neben dem was ich gerade skizziert hab auch davon hat was passiert eigentlich im Zusammenhang mit den USA und China also das heißt was bekommen wir eigentlich hier in dieser Hinsicht noch zu sehen ich hab jetzt wieder in den wasen Tweet was eine Nachricht die über ticker lief gelesen dieser face one also man hat ja jetzt gesagt also einen Deal finden wir auf jeden Fall der Trump ist da ja auch sehr engagiert das immer wieder zu betonen und jetzt hat man das aber aufgesplittet und naja, jetzt ist es eben so dass sich das aber doch schwieriger darstellt also die Chinesen sind doch nicht so willens ohne entsprechende Zugestämtnisse seitens Donald Trump oder seitens des weißen Hauses im Hinblick auf die Rücknahme dieser bereits verkündeten Importzölle ist nicht wirklich so willens dann diesen Deal zu unterzeichnen will also Zugestämtnisse Trump selber will diese Zugestämtnisse nicht machen nachvollziehbarerweise denn ein Mensch wie er würde daran mit Sicherheit ein Zeichen von Schwäche sehen bzw. denken das andere was daran sehen würden diese Zeichen von Schwächen und genau diese Unsicherheit ist eventuell dann wiederum was kurzfristig in der Lage ist ich würde aber dennoch gefühlt diese bärische Tendenz mittlerweile rausnehmen weil ich habe es gerade auf dieser Grafik gezeigt weil eben die Tatsache dass wir rein historisch betrachtet über die letzten 50 Jahre aus dem Zeitfenster ab Mitte November also heute beginnt diese Entwicklung gesehen haben dass wir eigentlich nochmal eine realistische Chance haben dürften wie gesagt die Allzeithochs ins Visier zu nehmen also ich bin ganz vorsichtig neutral mit eher vielleicht sogar bolischer Tendenz mittlerweile und ich schreibe es dann auch schon im nächsten wenn man es jetzt nicht sofort zu sehen bekommt zu Weihnachten dann gehe ich davon aus dass wir auf jeden Fall einen sehr bolischen Staat ins Jahr 2020 sehen sollten gesetzt im Fall es bleibt alles wie es ist also ich habe jetzt keine Eventualität mit eingezogen wie zum Beispiel 2008 als dann Daniel also das ist ein oder anderen Sachs die Kollegen von der Societäische Generale sind ja direkt da drüben das ist ja ein sogenannter roughed rock Trader gewesen also einer der gegen die Vorgaben des Risikomanagements angeblich verstoßen hat eine riesengroße Long Position damals im DAX im FDAX aufgebaut hat und das dann nachdem sich das herausgestellt hat nicht ganz so patente Trader der Societäische Generale gesagt wir müssen die Position liquidieren ihr habt euch das vorgestellt dann haben die einfach verkauft wir gucken sich den Schadverlaufer an 2008, Januar das war nicht die Lehmanbladders Initier oder sonst dergleichen das hatte vor allem seinen Ursprung darin dass eben FDAX seitens Frankreichs auf dem Markt geschüttet wurden in größerem Umfang so etwas natürlich jetzt ausgeblendet das kann man nicht vorhersehen aber es ist auf jeden Fall etwas was wir mit einkalkulierten Hinterkauf behalten sollten ein potenziell bolischen Staat ins Jahr 2020 und wie gesagt, sogar dieses Potenzial für neue Allzeitlose sogar sehr wahrscheinlich dass wir neue Allzeitlose markieren und wie gesagt, Treiber für diesen bolischen Ausblick ist die expansive Geldpolitik sowohl der EZB als auch der FED und davon ist nicht so auszugehen, dass das sich ändert seitens der EZB nochmal sowieso nicht seitens der FED auch sehr unwahrscheinlich dennoch und das ist das was ich eben gerade eben schon andeutete mit dieser unsichtbaren Hand wir sollten uns hüten besonders jetzt so übermäßig dachsbullisch zu werden dass wir einfach sagen, naja, dann kaufe ich einfach einen Trade, hab keinen Stop und geh einfach die Position lang und gut ist, schärfere Ausschläge steigen wir wohler durch Trump sein erratisches Verhalten und all den Leuten denen er auf die Füße getreten ist hinsichtlich auch des Impeachment Verfahrens welches jetzt da gerade beispielsweise läuft hinsichtlich dieser innenpolitischen Unsicherheit der sich ausgesetzt sieht und die die Chinesen wiederum veranlassen könnte zu sagen ja, dann bauen wir jetzt auch Druck auf und sagen also entweder du lieferst uns das was wir wollen oder aber du kriegst von uns kein Deal und kannst noch weniger vorweisen noch weniger vorweisen aus politischer Perspektive in Hinblick auf den jetzt anhaltenden US-Wahlkampf das ist auf jeden Fall etwas was stärkere Kursausschläge begünstigen könnte und auch da sollten wir uns immer klar machen Anfang 2018 zum Beispiel war das auch ein Thema ich hab dazu jetzt keine Grafik vorbereitet aber derzeit sehen wir zum Beispiel auf den WIX, auf den Volatilitätsindex auf den S&P, eine noch nie dargewesene Shortposition in Volatilität also anders, ich fuhre mich um was die Marktteilnehmer diese Großspekulanten machen ist die verkaufen diese Volatilität und kaufen zeitgleich und dadurch kommt auch diese Stabilisierung auf den Niveau kaufen zeitgleich Aktien das nennt man sogenannten Risk Parity Ansatz ohne dazu in den Detail zu gehen das Problem dabei ist nur dass du irgendwann so aggressiv short bist dass kleinste Kursrucksetzer in der Lage sind deine Risikoparameter des jeweils von dir gehandelten Risikomanagements welches du als Bank hast dahin gehst du treiben zu sagen wir verkaufen eine Position und sich dann diese Position beginnt immer weiter aufzulösen weil eben computerisiert algorithmisch umgesetzt algorithmisch umgesetzt dass das dazu führt dass es dann eben zu solchen Flash Crash kommt wie zum Beispiel im Februar 2018 der einen oder anderen hat das vielleicht gesehen plötzlich 1000 Punkte, 2000 Punkte, 3000 Punkte im Dow Jones an der damaligen Stelle verlieren einfach begünstigt durch die Tatsache dass irgendwelche Algorithmen anfangen hier eine entsprechende Adjustierung dieser Portfolios vorzunehmen aggressiv Aktien long aggressiv volashort irgendwann muss sich Volatilität zurück kaufen Aktiepositionen reduzieren und dann kommt es eben zu dieser sogenannten Mean Reversion der Markt fängt an stark ins Gleichgewicht zurück zu pendeln was dann eben diese enorm anziehende Volatilität zur Folge hat was auch übrigens ein Zeichen dafür sein könnte das ist die jeweilige Notenbank die der Grundsystem unterliegt eventuell ein bisschen übertrieben hat bezüglich dieses sogenannten Moral Hazards also das heißt ihr könnt euch auf uns verlassen wir werden schon alles dafür tun um das Grundsystem oder das System am Laufen zu halten und ja das wäre es tatsächlich meinerseits gewesen möchte niemand noch irgendwas wissen ja bitte das ist ein ganz interessanter Hinweis das sollten wir vielleicht mal kurz aufgreifen also die Dame hat Folgendes gesagt der Markt reagiert aktuell gar nicht mehr auf solche Meldungen die vor kurzer Zeit in der Lage waren stärkere Schwankungen auf den Weg zu bringen ich habe das schon vor ziemlich genau einem Jahr gesagt beziehungsweise nicht ganz von einem Dreivierteljahr war es was nämlich Folgendes passiert ist wir ändern uns an diese massive Volatilität im vierten Quartal 2018 hier das war September wir müssen mal gucken, vielleicht gehe ich noch mal eine Folie zurück ja das passt eigentlich ganz gut ich sollte nicht so nah zu dir gehen also hier, da, der Strahl da unten das ist der Do Jones und das gab in diesem Zusammenhang also was dazu geführt die Fed hat im Runde genommen noch Anfang Oktober 2018 gesagt wir sind noch sehr weit unter dem sogenannten normal normal Zins und was sie damit gesagt hat oder was sie damit ausdrücken wollte war wir sind noch nicht mit unserem Zins-Anhebungszyklus an einem Punkt angekommen wo die einkommenden Daten also das heißt Arbeitslosigkeit Inflation und und und und und und in der Lage sind unsere Entscheidungen zu beeinflussen oder dafür Sorge zu tragen, dass wir in der Geldpolitische Entscheidung treffen das bedeutet etwas anders von dem Markt hat damals erwartet weiter den Markt Geld entzieht also das heißt, den Zins der leitest weiter auch aggressiv anheben wird und daraufhin hat der Markt dann auch besonders, weil ergänzend hierzu von J. Paul damals gesagt wurde unsere Reduktion der Fed Bilanz läuft auf Autopilot hat er dafür gesorgt dass der Markt plötzlich dachte ok damit ist der sogenannte Fedput weg also der Fedput war das was zum Beispiel Allen Greenspan installiert hat wo man sagte wird's turbulent kommen wir zur Hilfe und löschen den Brand jetzt mal im betragenden Sinne das bedeutet also, sollte es irgendwie stärker volatil werden auch zur Zeit in der Finanzkrise sollte der Markt anfangen hier sich stärker Schwankungsintensiv zu präsentieren kommt die Fed, flutet den Markt mit Liquidität und liquidiert sämtliche eventuell entstehende Probleme einfach weg also wie ein Motor, der einen Kolbenfresser hat wo ich einfach sage, ich könnte jetzt zwar sagen der Kolben ist kaputt und ich muss den auswechseln oder ich kippe einfach literweise Öl drauf und wird schon weiterlaufen funktioniert schon dann mehr weil es ja auch noch Öl dann drauf gekippt worden und jetzt passiert was ganz Interessantes wir haben damals dann in einem unglaublichen Bull Run im ersten halb Jahr 2019 wir haben noch nie so stark performt in den ersten sechs Monaten oder selten so stark so will ich es mal formieren haben wir so stark performt und das hat damit zu tun gehabt, dass zum einen die Fetthege gegangen ist und gesagt hat wir stellen euch Liquiditätsüberfügung Senkungen sind jetzt das Gebot der Stunde Liquidität in Form von QE wurde damals schon dramatisiert und ergänzend dazu kam Donald Trump und sagte immer wieder ja ein Deal ist on the way also das heißt, wir sind dabei ein Deal zu finden und das wurde in solch einer Aggressivität getan und einer solchen vehement und einer solchen immer wiederkehrenden, was man irgendwann gesagt hat jetzt geht es mir mal echt auf den Cake so hast du morgens den Ticker angemacht und habt das erstmal die nächste Meldung war es nicht Donald Trump, dann war es Will Ross oder wie auch immer der hieß irgendwelche Chief Economic Advisor immer gesagt China, da wird es ein Deal geben und irgendwann hat sich herausgestellt das ist heiße Luft, da kommt gar nichts da kommt kein Deal, der lässt sich auch nicht so einfach finden mit 2 solch großen Volkswirtschaften wie es die USA und China sind und ich habe damals gesagt, als ich das abzeichnete der Moment wo der Markt nicht mehr darauf reagiert ist ganz gefährlich, weil dann ist nämlich genau der Moment gegeben wo die Notenbanken begonnen haben die Kontrolle zu verlieren oder auch die Politik wo das Vertrauen in die Politik so erschüttert ist oder bzw. nicht mehr gegeben weil einfach nicht geliefert wird das was immer in Aussicht gestellt wird dass der Markt sich einfach sagt wir ignorieren das und das in erster Anzeichen meiner Meinung nach wo die da mal darauf hinwriesen dass der Markt nicht mehr darauf reagiert oder noch ganz minimal dass ein Dominostein aktuell kippen die noch nicht aber die wackeln auf jeden Fall schon ein kippender Dominostein der einen Dominofekt auf den Weg bringt und er ist dann aufzuhalten durch eine Notenbank die dann in der Lage ist zu sagen wir stellen die Qualität zur Verfügung das könnte jetzt mal machen aber es hat ja keine positiven Effekte zur Folge es gibt eventuell starke Schwankungen auf der Ober- und Unterseite aber dass es in deiner Form zu einer Stabilisierung kommt dass der Markt nochmal Volatilitätsabbau also Schwankungsabbau eher wieder in Richtung seiner vorherigen Hochsläufe das ist dann nicht mehr unbedingt gewährleistet und ich glaube das was wir derzeit sehen das gesamte Szenario was ich skizziert habe wiederum sehr optimistisch anmutten lassen also ich denke die hat noch die Kontrolle und ich denke auch, dass die ECB und auch die FED in der Lage sind diese Schwankungen eben abzufedern aber der Einfluss den sie auf die Märkte hat der wird definitiv kleiner und das bedeutet etwas anders formuliert wenn sich ein externer Trigger findet ein Algorithmus der sich verselbstständigt ein Abfall auf ein Flash flash was auch immer dann wird es für die Notenbank werden dieses dann sich aufbaunde ich nenne es jetzt mal Volatilitätsungetümen wieder einzufangen und das sollte man auf jeden Fall im Hinterkopf behalten wir sollen es auch erinnern ich gebe auch ein Buchtipp und zwar Dirk Laabs hat ein Buch geschrieben Bad Bank das ist die Geschichte der Deutsche Bank und in diesem Buch wird unter anderem auch sehr schön das ist er es nur aufgegriffen hat es gibt auch mittlerweile andere Dokumentation wir haben am Abgrund gestanden 2008 und wir haben in ein schwarzes Loch geblickt und Per Steinbrück hat damals in diesem Zusammenhang damals war er Finanzminister hat er gesagt wir waren wirklich am Rande einer Katastrophe und wir konnten selbst die in Ausdichtstellung der Bundesregierung damals dass die Bundesregierung die Einlagen deutscher Sparer beziehungsweise deutscher Banken grundsätzlich als sicher bezeichnet hat keinem Zeitpunkt sicher dadurch dass wir heute diese Information haben wird eine solche Aussage auch nicht mehr davor schützen dass es dann zu einem sogenannten Bankrun kommt spätestens wenn die Politiker anfangen sich so zu äußern eure Gelder sind sicher werden deutsche Sparer durch diese Ereignisse schnellstmöglich beide Füße in die Hand nehmen zur Bank rennen und alles Geld was sie haben abziehen auch deswegen gibt es zum Beispiel auch diesen immer wieder gerne einen Hinweis man sollte sich überlegen nicht eventuell Gold kaufen in irgendeiner Form also ich will keine Questionarien formulieren ich will nur sagen es gibt erste Anzeichen, erste Kratzer in dieser Fassade die sich ganz schnell zu einem riesengroßen Problem auftümmen könnten mit dem wir uns konfrontiert sehen welches Anfänger sieht bei diesem absolut richtigen meiner Meinung nach auch sinnvollen Hinweis ja das ist auch so eine Sache MTV gucke ich nicht ja genau aber das ist diese mediale Berichtheit das sind das sind erste Anzeichen die man nicht ignorieren sollte also man ist dann relativ zügig im Bereich Verschwörungstheoretika und dergleichen ja was du da wieder siehst die unsichtbare Hand aber sind da ganz ehrlich also ich denke was sich über die letzten Jahre doch mehr begonnen hat zu zeigen ist die Politiker sind Marionetten die an irgendwelchen naja wie soll ich die nennen Fäden hängen von irgendwelchen unsichtbaren Händen die bestimmte Interessen verfolgen das was ich gerade auch im Zusammenhang eben mit mit Donald Trump sagte also die Berichterstattung ist sehr einseitig negativ Trump ich finde er hat es verdient weil der ist wirklich echt ich bin ja hier jetzt darf das nicht offen sagen aber der ist echt schlecht also er ist wirklich echt schlecht nichtsdestotrotz merkt man schon die positiven Aspekte die er vielleicht irgendwie in irgendeiner Wahl in der Lage ist auf den Weg zu bringen werden nicht positiv dargestellt was diesen Unmut auf jeden Fall dieser unsichtbaren Hand dieser Eliten widerspiegelt und genau daraus resultiert ebenfalls eine Risiko für die Märkte wenn nämlich diese unsichtbare Hand den Markt kippen will dann würde sie es bestimmt tun genau da sind wir dann in einem Moment das sollte man berücksichtigen bevor man sich zu sehr darauf verlasst dass die Politik querscht ganz besonders die Notenbanken in der Lage sind eventuell auftretende Volatilität zu verfedern das sollte man nicht mit der Kopf fallen das heißt also ich skizziere ein grundsätzlich bulisches Bild es spricht wenig dafür dass es nicht weiter aufwärts für die Märkte gehen sollte aber nichtsdestotrotz würde ich diese Position bulisch nur verhalten lang handeln auch wenn vieles dafür spricht und erstmal die Unterseite abgefedert sein sollte durch die Notenbank und durch die Liquidität sich nicht so schnell aggressiv präsentieren sollte ich wünsche Ihnen einen schönen Abend vielen Dank für die Aufmerksamkeit bis dann