 Добрый день, уважаемые коллеги. Это обзор рынка в компании TechMill и с вами я, Артур Идиотут. А для начала, быстро побежимся по рыночной ситуации. Вчера рынок повредил поддержку в индексе доллара на уровне 99 пунктов, в среду же доллар продолжил вдавать позиции и произошло это таким резким движением. Адя у нас показал смешанную динамику, если мы посмотрим на то, как двигались насадят с киндексом, то вот китайский индекс закройся у нас в небольшом минусе, то же самое произошло с австралийским индексом, японским индексом закройся у нас с небольшим аплесом. Неохотность сейчас создает свои позиции золота, пытаясь выдержать защиту на уровне 1700 долларов за трое с кунцию. Видно, что здесь у нас разворачивается борьба на этом уровне, но желание получить доохотность у инвесторов постепенно берет свое. Вчера вал доллара показал, что главный темой торгов на валютном рынке сейчас остается тема доллар против всех, доллар против всех остальных и страновые события, то есть которые относятся к отдельным странам, к отдельным и основным валютам, они скорее всего будут проявлять себя, закладываться, видны в на валютном рынке именно не в паре с долларом, а в кросс-курсах. Перетягивание каната между лагерями демонстрирует спрос на риск и те, кто боится избегать его, где долгое время оставалось у нас с бенефициаром, вот этой всей тенденции. Это перетягивание каната продолжится еще некоторое время и это позволяет предполагать, что эта тема торгов, которую я говорю, она будет сохраняться пока валатильность на рынке военно в исторической и перспективе, пока она остается повышенной, и это будет продолжаться. Сегодня мое внимание привлекло статья Reuters, где они сообщили, что банки Pony планируют потратить еще 1,2 триллиона долларов, чтобы защитить экономику. Рейтер изучил, значит, бюджетный план правительства Чарлевик и вот увидел такие цифры. План был в публиковом среду. Ранее уже говорило о том, что либеральная демократическая партия Пони призывала к тому, чтобы поддерживать экономику и увеличить стимулиру, и они, собственно, сейчас это вот начало отражать уже в документах. Вместе с фискальным пакетом на 1 триллион долларов, который поступил в распоряжение рынков информациям, стало известно месяц назад, это был первый пакет, они прошли еще месяц, поступил, мы получим информацию о втором пакете, примерно на такую же сумму, на 1 триллион долларов. При этом совокупные расходы правительства на борьбу с вирусом, и связанной с ним с рецессией экономики составят колоссальные, просто от 2,2 триллиона долларов в пересчете. Но если мы корректирован на ВП, делим на ВП, это получит 40% от ВП. Более всего, США в абсолютном рожении, это 2,3 триллиона долларов, но там и, соответственно, экономика имеет другое размер, поэтому если мы корректируем значение расходов именно на ВП, делим, не поняли, конечно, находится вне конкуренции. Планы правительства, они, естественно, подразумевают дополнительную эмиссию долго, это примерно будет 200 триллионов yen, с учетом того, что некоторые банды, которые доходят до срока погашения в этом году, их нужно будет рефинансировать, соответственно, вот и будет такая сумма, 200 триллионов yen, естественно, огромная эта сумма. И чтобы избежать скачка в стоимости заимства, не на рынке голоса облигаться из такого избыточного предложения джедаемого, Центральный банк Японии должен будет как-то это предложение аккуратно, будем так говорить, высосить в целом триллионами нового госдолга рынок Японский Модов, не удивись, не пошатнусь, так как на рынке есть и могущий центральный банк со своей программой таргетирования доходности. Сейчас мы разберем подробнее, что это значит. Это наиболее, во-первых, это наиболее радикальная мера, наиболее радикальная интервенция центрального банка на рынок бандов, самая известная, самая радикальная мера в практике центральных банков. Сутью заключается в том, что центральный банк объявляет, что готов купить неограниченное количество облигаций определенного срока погащения по некоторой фиксированной цене, очевидно, что это устанавливает нижний порог цены облигаций на рынке, так и понятно, что если кто-то гарантирует, что может купить облигацию по какой-то цене, купить неограниченное количество, она просто не может спуститься ниже, собственно. Так центральный банк закладывает нижний порог колебания рыночной цены банды. Ну и волосом, конечно, то, что это стабилизирует ее, так как это снижает его отельность, так как рыночные участники понимают, что есть некоторые гарантированные покупатели, ну и, собственно, образуется более такой стабильный концерт своего удовольца, как цена должна двигаться. Важная отличия от программы количественного смягчения — это то, что в программе количественного смягчения центральный банк гарантирует некоторое значение месячной покупки бандов, некоторый размер, а месячные покупки бандов — примерно 28 миллиардов евро, или там на 30 миллионов енда и так далее. Это происходит в программе количественного смягчения. В программе торгисер in доходности, банк задаёт конкретную цену облигаться, например, десятилетней облигацией, которые он собирается достигнуть и удерживать. И если центральный банк гарантирует у нас цену по облигации, и эта сна используется нижней границей рыночной цены, это то, если мы попытаемся выразить это утверждение другими словами, вспомнив про то, что есть доходность, да, у облигации и цена и доходность связаны с обратной связью. Это другими словами говорить, что установление нижнего порога цены, облигация то то же самое, что будет существовать верхний порог именно во доходности облигацией. Собственно отсюда и происходит название, таргетирование доходности. Грубо говоря, если банк таргетирует некоторую цену, он соответственно таргетирует и некоторую доходность, или потолоку доходности, будем так говорить, чтобы видеть, как эти рассуждения работают на практике, мы сравним цены на десятилетней облигации правительства США и японской десятилетней облигации, можно вот заметить, что так как федеральная резервная система не контролирует, не таргетирует, у нее такое пока программа таргетирования кривой доходности, то вот сна может вот так свободно гулять. В то же время, когда у нас банк Японии объявил обо, о том, что будет таргетировать доходность, таргетировать цену, банда видно, что колебание японской облигацией, они значительно меньше. И вот можно заметить, что порог цены нижней порогой, которую мы говорим, он действительно есть, и это как раз таки порогово 100 пунктов, в то же время, да, вот цена американской облигацией, как я уже сказал, может свободно гулять, потому что пока ФРС еще не дошел до этой меры. А зачем мы это все обсуждаем? Зачем мы мы в этом все говорим? В контексте планов правительства японского выпустить огромное еще количество, то увеличить предложения, если банк говорит, что он будет продолжать таргетировать доходность, будет продолжать в неограниченном объеме просто скупать облигацией, чтобы таргетировать все цены, это означает, что поступление вот это огромное бандово правительства, которое ожидается, да, который пишет рейпер, который уже заложен в черновике в бюджетном, да, правительство. Большую часть этих облигаций будет скупать центральный банк во многом благодаря тому, что существует эта программа, программа о таргетировании кривой доходности, все это придется ляжет опять на плечи центрального банка, он будет все скупать. По сути это вот то же самое, то же самая программа к личной смягчении, просто она такая неявная, да, будем так говорить, она будет. И еще раз повторюсь, что из того, что главная тема торгов сейчас на валютном рынке является, ну если мы говорим о долларе, это то, что доллар у нас имеет статус защитного актива и сейчас с ростом спроса на риск происходит снижение доллара, можно заключить, что в паре доллара японской яна тенденция ожидания того, что по японской яне ожидать новые программы к личной смягчении масштабной, это может быть не видно, но может быть видно в кросс-корсах, я вот считаю, что вот эти ожидания, вот эти рассуждения, которые я привел по поводу нового масштабного программа к личной смягчении, они вот как раз таки будут закладываться в кросс-корсах, мы можем видеть в кросс-корсах, где участвует японская яна именно ее ослабление. Вот, поэтому я рекомендую обратить на это внимание и учесть этот факт, но сегодня все, спасибо за ваше внимание, We'm safe, пятницу.