 Приветствую коллеги, это Аналитика Валютных Рынков и торговая идея от компании TechMill и с вами я, Артур Идиотурин. Европейские рынки сегодня растут вместе с фьючерсами на американские индексы, видим сегодня позитивную знаменку во фьючерсах в США, по европейским рынкам можно видеть, что индексы у нас все торгуются в плюсе. Недавний фактор ослабления, который терзал инвесторов на прошлой неделе, это коррекция на рынках суверенного долга, там была высокая волатильность в процентных ставах, об этом много говорили, мы с вами это обсуждали, собственно, этот фактор у нас отходит на второй план, потому что если мы посмотрим, как сейчас ведет, например, бенчмарк десятилетки, дохода с десятилетних казначейский влигает в США, видим, да, вот здесь был очень сильный вот такой вот рост, здесь, собственно, такие движения позвоновали инвесторов, потом эта коррекция пошла, вот здесь был у нас период такой вот стапилизации некоторого диапазона, и вот здесь, ну, у нас сейчас есть такие позывы к росту, но, в общем, ничего экстрадинарного у нас вот как этот потолок пока закрепился на 155, мы это с вами обсуждали, потому что там чрезмерный шорт был виден во фьючерсах на трежерес, на стальные банды, на остальных рынках суверенного долга, ну и, собственно, вот такой вот экстремальный шорт, он побудил инвесторов подумать о том, а стоит ли доходить еще дальше, исследовать новые вершины коротких позиций, дальше не пошли, мы видим коррекцию, и вот более-менее всего стаканилось, этот фактор отходит на второй план и фондовые рынки, рисковые активы у нас вновь переключаются, главными темами торговли там становятся у нас первая глобальная экспансия, да, новая фаза подъема глобальной экономики, второе, это бычий рынок в сырьевых товаров, в нефти, в металлах, в остальном сырье, да, которое также задействовано в экономическом подъеме, ну и третий момент, это бюджетный импульс в США, который вот сейчас торопится принять до 14 марта, пока вот там действуют стимулы, которые одобрали в декабре, не хотят вот этот социальную помощь развернутую, не хотят преждевременно, чтобы она вот, точнее, не хотят, чтобы образовывался, да, вот этот гэб-провал между тем, что кончается старая помощь, а новые еще не приняли, хотят, чтобы вот все было гладко, поэтому торопится принимать много новостных заголовков по этой теме и выходит, а рынки, собственно, на это реагируют, а значит, мы видим, да, то, что у нас растет доходность в трейжере здесь, опять есть как бы сегодня особенно, да, вот позывы к роста, потом, если мы посмотрим, собственно, на немецкие облигации, да, вот так же видно, не очень видно вот здесь, так же видно, да, вот здесь, у нас то, что перешли они к роста, тоже вот была коррекция, тоже попытки роста есть, в пяти летках очень сильное движение, так же вот заметно, собственно, опять в бандах есть какие-то там позывы к росту процентных ставок, да, вот без рисковых, но, но нужно иметь в виду, что центральные банки США и Европы они четко дали понять, что они как бы не, они стоят, они будут стоять на своем и не будут держать эту тенденцию, значит, сегодня у нас вот можно видеть, что европейский центральный банк, бундезбанк, точнее, да, он у нас, так, вот здесь, да, ЕЦБ у нас считает, что нет необходимости для каких-нибудь решительных действий, решительных мер, чтобы ограничивать доходность в бандах, вот, собственно, вот эта тенденция роста без рисковых ставок, которую у нас есть, сегодня вот ЕЦБ высказался о том, что решительных действий не будут, собственно, чиновники предпринимать, потому что эта тенденция, она их устраивает. Завтра у нас говорит Павел, ожидается, что он примерно то же самое скажет, он подтвердит позицию своих коллег, которые на прошлой неделе также говорили, что, да, есть роста доходности в бандах, но это не является, это не представляет угроза, но это не нужно реагировать. И на самом деле в этом есть толика правды, мы с вами говорили, да, то, что у нас доходность вот это в бандах, доходность бандов, да, она у нас складывается из двух компонентов, значит, доходность, номинальная доходность, вот, облигаться, она у нас складывается из двух компонентов, это реальная процентная ставка, плюс инфляционные ожидания, и это у нас равно, собственно, номинальная процентная ставка, вот, номинальная процентная ставка, это вот у нас это показатель, он у нас складывается из двух, из двух компонентов, реальная процентная ставка и инфляционное ожидание. Значит, до середины февраля, до середины февраля у нас была следующая тенденция, у нас сильно росли инфляционные ожидания. Но вот середины февраля у нас неожиданно в этой динамике подключается реальная процентная ставка, она у нас начинает расти и, собственно, по сути это то, что и преследует Центральный банк, рост реальной процентной ставки, потому что это отражает, это нам говорит о том, что появился качественный рост в экономике, растет производительность, поэтому растет вот реальная процентная ставка, это вот растет по сути, точнее вот реальная процентная ставка, это вот будем так говорить, если мы сделали инвестицию, грубо говоря, в каких-то товарах, то через год мы получаем некоторую доходность, мы можем купить новое количество товаров, и получается вот этот изменение, насколько большего можем товаров купить, именно рост покупательской способности, получается, наших вважений, это как раз-таки у нас и есть реальная процентная ставка. Центральные банки стремятся, естественно, чтобы был комфортный высокий уровень реальной процентной ставки, чтобы был ее рост, вот как раз-таки в феврале у нас и произошло и это мы можем видеть, что вот примерно начиная с середины февраля синяя процентная кривая она у нас испытала вот здесь подъем, синяя процентная кривая, это у нас доходность так называемых облигаций, которые защищены от инфляции, их еще называют реальная процентная ставка по вот этим облигациям, это как раз-таки то, о чем мы сами говорим, это реальная процентная ставка, сколько вот в товарах, по сути, инвесторы ожидают увеличить свои вложения, и, собственно, мы видим вот здесь то, что с середины февраля у нас произошел вот отскок и перешел в рост этот показатель, у нас подключилась реальная процентная ставка и начала вносить весомый вклад в рост номинальных процентных ставок, инфляционные ждания плюс реальная процентная ставка, это номинальная, растет реальная процентная ставка, растут и номинальные, вот здесь у нас подключилась, собственно, реальная процентная ставка и что мы видим, я специально вывел здесь на графику цену на золото, мы видим, что активно, как раз-таки, началось снижаться из золота. Почему? Потому что у нас эти два актива тесно неактива доходность и цена на золото. Два показателя, будем так говорить, они у нас очень тесно коррелируют между ними отрицательная корреляция, когда у нас растет реальная процентная ставка, у нас обычно золото находится под давлением, оно снижается. И вот, собственно, мы видим то, что начался рост реальной процентной ставки, и вот здесь активно началось снижаться золото. Почему? Потому что золото, актив, который не имеет доходности, да, имеет нулевую доходность. И поэтому его привлекательность вложения в золото, зависит от того, что предлагается по альтернативным активам, примерно с похожим уровнем риска, какая там есть доходность. И как раз такая доходность по вот этой облигацией, защищенной от инфляции, она в принципе и представляет собой вот этот альтернативный актив для золота. То есть, по сути, вкладывая золото, а инвесторы упускают доходность, которая предлагает вот эта защищенная от инфляция и облигация. Также это известно как альтернативные издержки, упущенная выгода от вложения в альтернативный актив с тем же уровнем риска. Собственно, вот мы видим, что у нас растут вот здесь альтернативные издержки вложения золота, иначе у нас золото активно снижаться. Собственно, хотя вот мы видим, да, то, что у нас вроде бы реальная ставка вот здесь, да, она подросла, но, но, если посмотреть, где мы находимся, это минус 3,6%, у нас еще отрицательная доходность, реальная процентная ставка в США. Мы, по сути, сейчас находимся вот здесь на исторической минимуме. Реальная процентная ставка находится в глубоком отрицательной зоне на историческом минимуме. Понятное дело, есть куда расти, есть куда взмывать вверх, ну, не взмывать, но, по крайней мере, избираться как-то наверх от вот этого минимума исторического, и, понятное дело, у нас ожидание вот этой тенденции, которого здесь начала зарождаться, она сохраняется. Почему? Потому что считается, что мы в начальной фазе глобального подъема, вот есть делой цикл, есть в нем фаза подъема, вот в начальной фазе. Понятное дело, в среднестроечной перспективе ожидается, что эта тенденция продолжится, и так как мы с вами обсудили, с золотой имеется отрицательная корреляция, у нас золото снижается по росте процентной ставке, то, а то, на мой взгляд, это должно вот эта тенденция и вот эти ожидания того, что тенденция здесь продолжится, это должно иметь негативное отрицательное последствие для золота, по крайней мере, следующей квартал или два, поэтому в нем массе следим до тем, как у нас изменяется этот показатель, что у нас говорят рынки инвесторы, новости об этом показатель, если там есть какие-то наметки на то, что продолжит движение наверх, а скорее всего они будут, потому что у нас еще фискальность, в США, до куча всего, да, что как раз-таки временно может ускорить рост, реальный рост экономики, чтобы отражаться в росте реальной процентной ставке, это будет накладывать дополнительное давление на золото, инвесторы будут избавляться от золота, потому что его все будет все дороже и дороже и дороже держать, потому что альтернативные сдержки по нему будут расти. Вот, это что касается вот опозол, вот такое среднесрочное такое вот рассуждение по поводу золота, что с ней может происходить, почему у нас сейчас активно снижается, фокус все внимание на альтернативных издержках, на реальной процентной ставке в США. Значит, по европейским индексам, я сказал у нас то, что они растут, у нас 100-600, растет третью сессию подряд, британские активы сегодня также у нас оптимистично очень отреагировали на решение правительства Британии продлить выплаты потерявшим работу, кстати, у локдаунов опять новые стимулы в Великобритании, еще вот везде-везде-везде постоянно возникает какие-то стимулы правительства пытаются разогнать экономику, естественно используя заимствование, естественно используя свои какие-то сбережения, если они у нас есть и понятное дело, когда везде-везде стимулирующие какие-то мероприятия производятся, трудно ожидать коррекцию в рейских активах, у них, по сути, есть подушки безопасности. Вот, но поговорим чуть-чуть немножко о отрицательном плохом, у нас печальные коррективы в истории с глобальной инфляцией, у нас внесли вчерашние данные по немецкой экономике, во-первых, это у нас были розничные продажи, вот сюда можно обратить внимание, ожидалось 1,3 процента годового роста, минус 8,7, это как будто новый локдаму там вели, ну не знаю, очень сильное падение, месячная вообще на минус 4,4 процента упали розничные продажи, какой-то вот реально мини-шок произошел там в потреблении, безработица также вот внесла свой вклад в картину, да, у нас тут 9000 прибавилась, безработных стало больше, ожидалось, что количество безработных сократится, очень что-то нелатное происходит с немецкой экономикой, основная экономика, локомотив роста еврозоны, понятно, делают накладок отпечаток на ожидание, накладок отпечаток на европейские активы, на ожидание инвесторов, что там будет с этими европейскими активами происходить, ну пока, пока там вот общая глобальная здесь рефляция, пока что там как вот отскок какой-то так происходит, но, но, но, по сравнению с Америкой, конечно, перспективе менее на мой взгляд радужный, потому что что-то вот с первым кварталом мне кажется не очень хорошо будет обстоять дело с немецкой экономикой, ну и в принципе, это вот у нас сегодня Bundesbank заявил немецкий ЦБ, да, он ожидает заметное снижение в совокупной экономической активности в Германии, в этой четверть, в этом квартале, вот вот такие вот у нас есть ожидания по немецкой экономике, понятное дело, ну это говорит, да, о том, что вот насколько будут привлекательные европейские активы, да, по сравнению относительно той же, тех же самых США соединенных штатов, да, если мы сравним, тут еще отголоски рецессии, если не рецессия, да, там или около нулевые темпы роста, в США уже там реальная процентная ставка растет, потребление плюс 5,3% в январе, в общем, мощный там скажет что происходит и вот относительно США вот мы говорим, да, если мы рассматриваем европейские активы, европейские рынки, акции в том числе, их перспективы естественно менее радужные, чем в США, поэтому темпы роста естественно по ним должны быть меньше, это отразится на курсе евро-доллар, и вот они, мы хотели подробнее поговорить, в прошлых обзорах мы говорили сами о том, что то, что у нас доллар вроде бы отыграл там коррекцию, да, если вы помните, у нас были вот такие вот здесь рассуждения, был down trend, коррекция в долларе вверх, затем выход вот здесь из коррекции, вроде бы движение вниз, да, пробой и так далее, но вот здесь доллар раскачал и сейчас новая тема появляется в обсуждении по динамике доллара на валютном рынке, и как раз таки, я напомню, да, эта тема, эта тема, это вот как раз таки относительно привлекательность американских активов тем же самых акций, относительно своих оппонентов. По экономике США мы сейчас получаем ряд очень сильных, очень мощных данных, которые указывают на экспансиях, достаточно вот заметить хотя бы взять, мы еще не дошли до трудовой статистики на этой неделе, которая нас здесь ждет, в общем, не показано это во вторник, можно посмотреть, что у нас было в понедельник, то есть 1 марта, давайте с ним посмотрим, там у нас вышли данные по США, это у нас был индекс, сейчас я найду индекс ICM по вот он, а да, маркет раз и затем ICM индекс производственной активности в США, вот организация называется ICM, вот маркет, и вот здесь мы видим вот такое вот движение, при зашел прогноз у нас данный показатель, данный индекс, то же самое частное агентство, вот маркет также на подтверде, вот небольшое конечно величие, но что нужно вот замесить, 60, 80% пунктов это такая нормальная хорошая экспансия в секторе, обычно вот когда вот такие цифры, то есть производство сектора у нас очень хорошо сейчас, очень хорошая темпа развития активности показывает, можно еще замесить, вот здесь то, что произошло у нас прогноз, это у нас компонент, компонент занятости, компонент Найма в данном индексе, он у нас произошел прогноз, это уже нам говорит, о том, что хорошие можно ожидать по Нонфарм-Пейроу с по трудовой статистике цифры, потому что вот есть некоторые показатели, которые вот предосхищают, да, вот какие-то тенденции, которые может быть, это как раз таки вот компонент Найма в этом индексе, в общем, делает хороший рывок у нас, как мы видим, производственный сектор в США и возвращаясь к нашему разговору о том, что в США у нас сейчас намечается более высокий темп, просто чем у оппонентов, возвращаясь к этому обсуждению, у нас есть еще трудовая статистика на этой неделе, это во-первых, отчет ADP по рынку трудов в США, да, вот здесь нужно будет сегодня обратиться на него внимание, какое там будет изменение, завтра это будет заявки на посадку безработицы, ну и в пятницу, конечно же, Нонфарм-Пейроус. Также еще сегодня, на мой взгляд, если будет положительный сюрприз вот здесь и вот здесь, это у нас индекс активности в непроизвластном секторе в сфере услуг США, если у нас будет вот здесь положительный сюрприз, 100 долларов имеет все шансы продолжить свое укрепление, потому что это еще больше, дополнительно появляются у нас аргументы в пользу того, что относительно оппонентов экономический импульс США ускоряется, перспектив в американских активах больше, ожидаемая доходность перед вами, там должна быть больше, естественно, правильно получается, собственно, поэтому мы должны ожидать приток, инвестиционный приток в американские активы, что должны, должно выразиться в укреплении курса американской валюты, это вот будет некоторое такое контр-силы, контр-фактором, к тому фактам, к той силе, да, к тому моменту, что вот у нас есть фискальные стимулы в США, они будут у нас финансироваться, большая часть будет финансироваться за счет денег казначейства, которое, казначейство держит на счетах ФРС, на более 1 триллиума долларов, остальное они будут занимать, и вот именно такой механизм финансирования он будет, он должен привести к росту денежного предложения в США, потому что будут заниматься со счетов ФРС средства, да, и будут передаваться домохозяйством, которые будут, собственно, потратить, которые будут их вкладывать и так далее, это повлечет с собой рост денежного предложения, и когда он у нас понятно, эти росту денежные предложения национального валюта, он должен осабляться. Но я как бы рассчитывал вот, что вот вот в этом росте мы будем дальше мыслить, и поэтому доллар как бы будет снижаться на фоне вот, вот этого фактора, да, мы будем приближаться к одобрению фискальной реформы, и вот доллар из-за ожидания роста денежного предложения он у нас будет снижаться. Но вот сейчас у нас, еще раз, понимаешь ли, у нас данные по США, продолжают показывать, убеждать нас в том, что там экономический импульс, вот именно сейчас, он выше, он сильнее, чем в той же экономике евроразумной, поэтому это притягивает инвесторов в американские активы, потому что они относительно той же самой Европы сейчас лучше. Там у нас розничные продажи в Германии плохие, безработица растет, тут у нас рынок труда воривущий и розничные продажи и так далее. Да, вот это нужные методы, вот этот контрфактор появляется, который вот позволяет сейчас доллару, держит доллар, да, на половую не дает ему дальше вот снижаться, и вот непонятное дело, если у нас дальше будет данные гласить та же самая трудовая статистика, вот эти данные, да, которые мы с вами вот здесь обсудили, да, ADP, компонент NIME, в непроизводственном секторе трудовая статистика, сейчас нам сюрприз и позитивный будет, это еще раз нас убедит в том, что привлекательность американских активов должна быть выше, больше, потому что вот за счет экономического импульса, и это как раз таки будет двигать дальнейшим укреплением американской валюты. Вот такой сейчас фактор, да, появляется, мы так говорим, макрофактор, да, который позволяет вот доллару держаться, не особляться за счет вот ожиданий, чтобы рост денежного продолжения в США. Вот это вот нужно иметь в виду, поэтому, поэтому, вот если вкратце еще раз, да, подытожить, вот есть у нас трудовая статистика, вот есть ряд данных, которые мы обсудили на этой неделе и их релиз, да, будет, сегодня будет. Есть там будет положительный сюрприз, это вот тактически позволит на мой взгляд, доллару дальше еще и на школу крепиться, если там не будет, не будет позитивного сюрприза, то понятно и дело, мы будем уже торговаться где-нибудь здесь, но есть там позитивный сюрприз, какой-то вот недельный, двух недельный, трех недельный, вот такой горизонт Брайстер, там можно увидеть дальнейшую тенденцию к доллару, вот именно, к и укреплению. Вот это все, о чем я вам сегодня хотел рассказать, если у вас остались какие-то вопросы или комментарии, вы можете задать их под видео, я конечно же буду рад их с вами обсудить, если вам понравилось или не понравилось это видео, вы можете отреагировать, так же, поставив лайк или дизлайк, не забудьте подписаться, если хотите получать свои временные вдомления, о новых обзорах, о новых видео, которые мы для вас готовим. На этом я завершаю свой обзор, всего доброго торгуйте в профит.