 Добрый день, ажимы и коллеги! Это обзор рынка в компоненте «Милый», с вами я, Артур Идиатуллин. Базовые инфляции и личные доходы в США, основание продали ожидания в ноябре, показали данные в пятницу. В связи с этим возникают вопросы к политике ФРС, который, как кажется, теряет контакт с фундаментальными показателями экономики. На валютном рынке сейчас растет спрос на защитные активы. Янна и швейцарский Франк умеренно выросли сегодня. Золото также возновило рост, как затухает инфляционное давление, инфляционный импульс через нефтяной рынок. И, соответственно, перспективы и реальной доходности этого безрисского актива улучшаются. Торговые объемы остаются низкими перед рождеством и падают спрос на риск. Активы на фонном рынке, которые будут зафиксировать, хуже динамику, квартальную динамику с 2008 года. ФРС поднял оставку 0,25% на прошлой неделе, но сбавил прогнозируемые темпы повышения сил до двух, что усиливало разногласие с рынком, ожидавшим прогноз на одно повышение в 2019. Регулятор прогнорировал усиление внешних рисков и слабость некоторых показателей экономики США, чем немало удивил инвесторов. Компания США и без того были осторожны в планах по капитальным выложениям на следующий год. Агрессивная политика ужесточения, как ожидается, еще больше отобьет охоту расширять выпуск. На прошлой неделе появились слухи, что Трамп обсуждает возможность отставки Паула, но министр финансов США Стивен Нучин об проверках. Рынок бандов США постепенно принимает оппозицию ФРС, если взглянуть на доходность 10-летних облигаций, то видно, что после длительного снижения произошел рост до 2,8%, и сейчас доходность держится примерно на этом уровне. Тем не менее, фоновый рынок проведет остаток года в напряжении, индекс волатильности VIX на прошлой неделе подскочил до 30 пунктов, сейчас он незначительно снизился, приближаясь к февральскому пику, и тогда, рассуждая февральском пике, всплеск волатильности тогда был быстро погашен, это вот можно видеть на дневном графике, сравнивая всплеск волатильности февралей сейчас, он был быстро погашен по сравнению с дикобрем, когда рост волатильности был более-менее устойчивым, так как тогда всплеск волатильности произошел на том, что лупнул пузырь на рынке древотивов, очень специфический. Сейчас же позиция ФРС стала фундаментальной предпосылкой беспокойства в среднесрочной перспективе, которую рынок сейчас вряд ли возьмется оспаривать. Динамика фунта остается волатильной, так как план премьер-министра Великобритании не может найти сторонников как среди консерваторов, так и среди партии оппонентов. Мы удалось избежать отставки, так как в этом недоверие провалился, но из этого не следует, что у премьер-министра появилось какое-то переговорное преимущество, поэтому по-корийски для фунта смещены в сторону понижения, то есть повторного ретеста локальных минимумов, то есть уровня 1.25. По евро-довору, как ожидалось, увеличилась концентрация коротких позиций. Если взглянуть на часовой график, то видно, что после заседания ФРС, евро сначала вырос против доллара затем, а здесь начали скапливаться короткие позиции, так как планы по смене риторики ФРС не оправдались в краткосрочной перспективе и игра против решения регулятора сейчас не имеет пока смысла. Поэтому я сохраняю прогноз по дальнейшему ослаблению пары в сторону 1.13. Слабые цены на нефть усилят дефлиционное давление для еврозонной инфляции, которая сейчас формируется преимущественно за счет производственных издержек предприятий, так как внутренний потребительский спрос, как что, остается вялом. Поэтому в таких условиях сложно разыгрывать карту догоняющей ФРС политики ЕЦБ. Разрыв, скорее всего, наоборот, будет только увеличиваться. Цена нефть смогли скачить после периода сильных продаж на прошлой неделе, но укрепление вряд ли продлится долго, так как фундаментальных предпосылок к роста пока нет. Опять понимает необходимость сокращения добычи для того, чтобы ослабить давление от перенасыщения в условиях возрождения американской сланцевой добычи, модернизация инфраструктуры по транспортировке. Такие меры будут иметь краткосрочный эффект. Странопек и Россия начнут сокращение производства в январе, и дальнейшая динамика нефти вновь переключится на изменение коммерческих запасов нефти США. Число нефтенных вышек на прошлой неделе, на неделе кончится 21 декабря выросло на 10 единиц до 883.