 नमस्कार, अभी तक हम नहीं देखा, कि फार सरकार की लीटियों के दवारा, कैसे, कोरोना महमारी के नाक भरतेवे केस को रोका गया, बलकी, कोरोना महमारी से जो पुने वाली मोते है, उस में भी कमी किगे. आब हम बड़ते है, तुस्रे चप्टर की वोर. तुस्रा चप्टर, जिसका शिर्षक है, दसग्रोथ, लीट तुग, डेट, सस्टनेबिलीटी. यस, बध नहीं वाईस वर्सा है. मतलव, कि क्या विकास रुन इस थिर्टा को जन में देखा है? देशक, यह तुस्रे चप्टर की विकास रुन इस थिर्टा को जन में देखा है? जवाव है, रहा, लेकिन इसके विप्रीत नहीं, मतलव, कि रुन इस थिर्टा विकास को जन में देखा है. आप यह, देखते हैं इसे विस्टार के साथ. उदारन क्या है ज़ब उदेखिये? उदारन यह है, अगर किसी देख की सरकाद, सो रुपै रिणे लेती है, और इस सो रुपै पर चो अंट्रिष्ट है, वह अगर आत परसेंट है, मतल यह कितन होगा? यह होगा? आत औरुपै. और उस देख की, अगर व्रिदिदर बारा परतीसत है, दियान दिजेगा. यह गर हो मैं आपर? कि सरकार ने सो रुपै रिणे लिया? सरकार ने जो सो रुपै का रिणे लिया है, उस पर सरकार को, कितना अंट्रिष्ट पे करना है? सरकार को रिटन मिलेगा? सरकार को फिर कितने की लाप के प्राथी होगी? शाभ्पै की. इस का अरतियान पर यह आपर यह अगर, इंट्रेस्ट रेट से जाडा ग्रोथ रेट हो, तो फिर यह जो रिन का बार होता है, वा बार सरुप नहीं देखा जाता है. तो रिन में एक सतता बनी रहती है, उस में सस्टरनेबलीटी बनी रहती है, और कोई बी सरकार यह कार लगातार कर सकती है, यह बात कही है किस नहीं? यह बात की है, बलेंचार्ट ने 2019 में, जब आमेरिकन एकोनामिक अस्टीशियसं के अस्टीशियसं के ब्रसिदेंशेल अद़्िस वो दे रहेते है. तो यहाप आप नहीं यह भाज समज लिए, किसी भी सरकार के लिए रिन प्राप्त करनार, तब दक बुरा नहीं माना जाता है, जब तक की उसकी गरोत रेट है, उस देस की व्रिदिदर सरकार के दवारा, जो रिन प्राप्त की आजार है, उस रिन प्राप्त करने पर, जो वो भ्याज देर यह उस भ्याज की दर से जाता होगे. इसे समानी रूपने देखे यहाप रहें. आम क्या देखने रहें? के अगर दियान जे, अगर अत लिए सी जाता हो, ग्रोत ब्याज सी क्या हूँँउट? जो रिन है, वर रिन का बहार सरकार पर बड़ता ज़ागा। लेकिन अगर औसी इस टिती होती है। जिस में की अत लिए सी ऴाष, कम है. गरोत ब्याज से, तो फिर स्रकार पर जो रिन का बार है क्या होता चला जाईगा? वह लगातार कम होता चला जाईगा. और भारत के संदर में या जो कोर लेसन है, या समंद है, वह दिखा गया है. आगे दिखे, आगे यहापर इस लाइद में, हम जो बात करने वाले होग, क्या YOUorum अफ perspectiv ।adder cyclical physical policy के बात करने है, क� Damonل�花, Connor 1997 के लेक НАश琳 tabr यहां, आप वेवस आता है कि आपनी एक क्यका उत्रीए इस्त appelleाति हुति, कbeans आतकर इ sweepingतिति का मजद एगा पूछ आउगा मेंग या यहापर यहे , के अर्ट्वेवस्त्था में आजी इस्तिति होती है except that there's a situation in the earthquake क्योफणविर्दितर महत्म होती है which is critical to the earthquake दियख। Again you have to use a question अर्ट्वेवस्ता ने कही आसे कारन उपन उपन होते जिसके कारन you get up on the earthquake योग अज्ट्ट्धधदर की उस्तिटी में जो नीजी च्ट्र हैं, उसके द़ारा निवेस करनी की मात्र हैं अपने उच्ट्टर हो जोड अगते हैं, यह एक सैकिल की बात है, अब यहां पर यह आप यह तो जब आरत्वेज़स्ता में, उच्टदर की इस्ठिती होती है, तो इस उच्टदर की इस्ठिती में जो नीजी च्छत्र हैं उसके दवारा निवेस करनी की जो मात्र है, यह सरकार के लगट मात्र है, उसी बढ़त्री की जाती है, हैही निजी अववारी भार, अब यहांपा अब अजार रही निजी निवेस, वेजगा और सरकार इवेस के सम handheld की बात करें, तो जो घवान्स्ट इकोनोमी है। यहांप निजी निवेस उगट वरा में, अमेरिका अदुस्रा यूनाटेट किंटम यहाँ पर हम क्या देख रहा हैं कि नीजी छेट्र और सरकार इन दोनो कि तवार जो निवेस करने की मात्राप में अगर हम समन्दों की बात करें तो हमें ये कोरिलेसन यह सा समवन्त कितना देख रहा है आप वार दख देख के वहा लिए वहाँ में वहाँ नीजी छेट्र के दोनीवेस की जान जाहें इनिजी च्ट्र के तर उपने नीवेस नहीं की जारी है यह ही एक बहुद बड़ा अन्तर देखा जार है कुन्तर शैक्लिकल, फिसकल, अलसी के संदर में कुल मिलाकर में यह आपन यह भाद कहना चार हों के अद्वांस एकँनोमी में यह बाद देखी जारी है नजी छेत्र, सरक्ळी च्त्र, या सरकार के दवरा, जो नि� vez है विच में यहेटर सह सम्शंद है, �liqin भारत के संदर में नीजी छेत्र and सरकार के दवरा जो निवेस के आजार औत में भिटर, सह सम्शंद नहीं. अब ये सवाल है क्या भारत केदोरा जो प्रूं और नं प्राप्ति कीना जार आदया है या उस में सस्तरनिबिलीटी है सस्तरिबिलीटी का मप आप यहांप और समच च्टिके होगे उस十 का अरत्टि यहांप यहां फर यहां ते क्या जो रिं हम लेरोगे अब आप भी ब़ी द्टर नहीः भे प्कार तनी बार रहे हैं बलकी जो री। लेर हैं वो सिमpe भी ब्टीद्डर को शिपा कै बाहाग रहे हैं तो आर्टिक सरवक्च्यम यह पर एक इस्तिटी को लिया गया अजो इसथिती है आप अर्थिख सरविक्चन क्या रोस्ट केस केस है अज़ वुस्ट केस केस कैसे इस में यो रिएल गूरोत रेट है उसे किना रखा गया? 3.8% और नोमेनल किना रखा गया? 9% हमें यह पता है कि रिएल गूरोत रेट जब हम बात करते है म economics property के  प्रसार किऩर था में । और में बषार बन् ahoraccension थे । अर्थिक सरवेख misterga lagar ratha। दिकंने का प्र्यास की ना अदी看 यह अपने में रोल्रिए का अं than मा Money inæ về the comes well notion of Jack-in-law को सीथी का पैणीली भगुर्ँ पीरषे से... और मुरेने जी।। बर्जद कि बद्यद के सब ब्भारे ञादद stay under this worst conditions, भी बार के भारट त के देट सस्तेमलीती है जो आची है। even the debt sustainability of India is good. बारत त के बभार त ठीट रेट पे खेख नबाद कर था है। And the interest rate of India comes from the growth of India. मेरे लिन्पर जोर नी देना है? हमें किस पे जोर देना हैं? वर दिए पड़िए पर विखास पे? और या यस फतिती पहले भी हो जूकि है ब्रत नी इस इसस्तिती का सामना भी किया है अगे बस इतना करना है ये यसी कि पुन्डाभ्रति ब्रारत को करनी है आए कुंसी � eggonse istiti thre, iss thiti the бел यस दिची दिटी अँँ में अँँ सी आँँ अँँँँँँँ और कोन ब money blanket from money blanket अँँँँँँँँँँँँ विस्तृिती � Tao ko Insp都是 compensation अँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँँह kg अ within the organisedщее aizond जो हमारे ग्रोत रेट ता, रील तम्स में, वो अनेन आबरेच कितना ता, 5.3%. आस्यल ख्यान्स्यल क्रासिस के बाध, भार सरकार ने किस प्रकार की नीती को अपनाया? और सरकार ने नीती अपनाये, अपन्सिनरी फिस्कल पूलिसी. मत्लब विस्तर वादि भाराज च्कोषी ए नीती. जिस में सरकार ले आपने व्य में व्रुधि करती. सरकार ने क्या किया किया कि सरकार हो एक नहीं धिंए ट्रोच्ट्ग्यक पढड लगातार के लेग, इस सरकार इ भ्य में लगातार व्रुद्वी. और जो सर्कार का रिन और जी दी पी अनुपात है. वह क्या हूँ? वह आपने आतियासे किस्टर पगर हम देखें। तो आपने उच इस्टर पर पहुट चुका था, रिकोर्ट लेवल पर मुजुद था. यहापर हम इस्टिती क्या देखे हैं, कि एक असी इस्टिती, जिस में की, GDP real terms में 5.3% ता, सर्कार ने यहापर विस्टार वादी राजगोस की निती अपनाई, सर्कार ने जाडा से जाडा खरच किया, मतर सर्कार रिन लेकर खरच कर रही होगी, सर्कार ने रिन लेने के बात, सर्कार ने क्या किया? सर्कार ने फिर शको खरच किया, पर खरच करने के बात यहापर यहापर ने देखा गया, ने सर्कार के रिन और GDP काँबात अपने उचस्टर पर बनाभात है, फिर हम आते हैं, पनिसल्यर 2009-2004 की बात करते हैं, इस में क्या देकते है? इस में यहापर यह देक रहें, कि 2019-2013 इस अबधी में, सर्कार के दोरा इंप्रस्ट्र प्रजक्त पर जो करज किया गया, उसका परिनाम अब देकने को मिल डहें, देखने को यह मिल रहें, कि राज खोसी और अपसा रच नात्मक, जो सर्कार के दोरा उसकी विकास से समंदिस सर्कार के दोरा जो कारि किये गये, उसे 2004-2009 की इस अबधी में, औसतन जो विर्दी दरवी वो कितने थी, वह भी आप फर्ती सथ. और रिन और जीडी पी के अनुपात की अगर हम बात करें, 2004-2004 इस वित्ती वर्स में, रिन जीडी पी के अनुपात, जो तेरासी पर्ती सथ ठा, एटी त्री पर्संट था, वो हम फानिनसिल यर 2010 में क्या देख रहे है, वह कहापर गत कराया, सथ तर पर्ती सथ पर गत कराया. तो इसी लिया बात जो कही जार है, सरकार के दवारा जो खर्च की या जाता है, वह उस उस खर्च इसे रित्रन जाडा होता है, जिस कर यहापर तम दिया गया फिसकल मल्टीप्लार्स. मतलव, अगर सरकार एक रूपे खर्च कर रही है, तो उस एक रूपे को, अगर सरकार, खर्च कर रही है, तो उस पर जितना रित्रन आएगा खिक, अगर वही एक रूपे सरकार उस इस्टिती में कर्च करे, जहापर की अर्च्भेष्ता अपनी अच्टी इस्टिटी में है, तो रित्रन दोनो में से किस में जाडा में लेगा, ज़ो आप जो गत्भीट उगी लगा modern他 chickens, झो पर अदाड़ पने लगा duad bühren़ा वेय में kि आमे odama दो भी न्दिरे जो प्रविट एंवेस्त्म्मट हैordina di re, jo pivot calledma bhi kya hooga उ़ दो बफम भहुठा निति ज़ागी वो वी वी नदे म wormhe bogho tops of theri Pers Todos of hura glasses थो वी ठोन वेंके फिज्शाम से थो फहन्ते करनेएon deerhe the private पट्र ना जाँठे एे, रिकास पर जोर दियाऩ य। और उसत प्विकाअस की गटी को प्राच्टटिगरने के लिए,डरजी दर की गटी को प्राच्टटिगरने के लिए अगर आविस्तकता पढे की जाए ठी जाए दczęजाए से रिः है usespper देशा, Peter hakking as well तो कुल मिलाकर हमने इस चाप्तर में यहाँ पर देखा, कि सरकार के लिए विकास पर जोर देना जादा है, नाकी राजकोषी अनुसासन को बनाई रखना. अब हम बात करेगे अपने तीसरे चाप्तर की. अब ही तक हमने, आर्टिक सरवेख्छन के वलुम वन में, जो दो अद्याय यह दो चाप्तर है, उस पर हमने चाच्चा की है. अब हम बडते है है अपने, तीसरे चाप्तर की होग. तीसरे चाप्तर जिसका शिट्षक है, दोज अद्याद शोगरेंग ख्यडीट रेटिंग रिफ्लेक्ट इज़स फ़न्डमेंटलस जवाब है. नोग. मतलब कि लिए बहारत की समप्रभूग क्यडीट रेटिंग उसके मुल तत्तूं को दर साति है. जवाब नहीं. नहीं कैसे ज़़ा इससे दिखने है. इस गराप को दिखने है. यहापर उनीसोच चोरानबिसे, 2020 तक लगबग जो तोदसक हैं, तोदसकों तक की इस अवधी में, पाच भी सब से बड़ी अरत्बिगस्ता की रेंकिं तैकी के है. अर यह जो रेंकिं क्ईं की तोज़ा है, स्तेन्टर्ट उब बवव, और मुडीस की तोगाप. हम जब गराप में किया देख़े है. गराप में हम यहापर यह देख्रे है, कि पाच मी बड़ी अरत्विस्ता के यहापर अपर मतलब है, जीदीपी क्या अखार तितना बड़ा है, तो जीदीपी के अखार के अनुसार, आच्वी तो बडीब अर्ठ्विवस्ता है, पिछले 2-10 को में, हम यहांपर यह कोर कर रहे हैं, के अनकी जो रेंकिंग जाए वो इस्टैंड़ार दें प�वर हो, वो रेंकिंग क्या दीगे है, त्रिपल ए दीगे हैं, जब की 2 ACI देस्वो के अगर हम बात कर हैं, एक चायना, जब चायना पाज्वी बड़ी अर्ठ्विवस्ता बनी, तो चायना को जो रेंकिंग दीगे है, इस्टैंड़ प�वर और मुडीज के दबारा, तो यर रेंकिंग काफी रह दख चिब तीविख इसके भीज तेखग आ और आमाश, या आ तु और आ thre. ऎर गर बह़ाथ के रेंकिंग की हम बाग कर हैं, या रेंकिंग की बाग कर हैं, तो बहारद की जो रेंकिंग ही नहीं बीच है, तर्पल भी या तर्पल भी मीनस. तो यहाप बर ये बाद देखी जारी है, कि पाछवी बडी अर्थबयस था के संदरव में, जो रेटिंग आजंजेंसीज हैं, उस रेटिंग आजंजेंसीज की रेटिंग में बहुत बडा अंतर है. जाडद तर जो यहाप रेटिंग दी हैं, वह रेटिंग त्रिपल आजब की, ACI दिस्बो के संदर में अगर आम चायना की बाद कर हैं, तो चायना की भी रेटिंग वही आज बाद बाद कर हैं, उस से नीचे भी आप रेटिंग देखने को मिल रही है, जब की हम यहां पर क्या देखने हैं, के अगर रेटिंग में अन्नेमान को को सामिल क्या जाएं, जैसे एंफलेसन यह सरकार के रिन और जी दीपी का अनुपात, या जो चक्रिये आज्जेस्टेर प्रम्री बलन्स है वो, अब आज्च्टेर बलन्स है वो, खरन्ट एकाँई पलन्स, अलीटिकाई अस्तबलीती, रूल अप लोग, भत यह जितने भी यह कारक है, यह कारकों के आदार पर अगर भारत के प्रदर्सनो की हम बात करे, और उरब प्रदर्सनो के आदार पर, यह रेटिंग को तैकरने की अगर आम बात करे, तो वर न्याय संगत नहीं दिकता है. इन सब में बहतर होने के बावजुद, भारत की जो रेंकिंग है, वो रेंकिंग, जो दूसरे देसो को दीगे है. तो बारत के समखच जो दूसरे देस हैं, उनको जो दीगे है, उस से काफी नीचे देखने को मिले, चाहे वो तो हजार हो, तो हजार पाचो दस हो पंदर हो, यह भीस हो. मतलब यहां पर यह, की रेटिंग आजंसीज के दूरा, पारत को इचले डो दसकों से, जो रेटिंग दीजार है, अगर देटिंग सही रोप में नहीं दीजार है यह उ कहेए, यह नयाई संगत नहीं है, देखे, अगर रेटिंग की बागुभें, तो रेटिंग का क्या आब और धेजर है? तो रेटिंग का यहा आप आजंसी खेड़ा, अगर किसी देख को, यागर ये रेटिंग दीजाती हैं। तु इसका क्यालतच? यसका अरत यागर यहांग्र यागर ये तुईसए दिहुल्ट हो ने कि समावना उत्कनत फीजगी कम हैं। अगर दिफाल्ट उनका मतलव यहाँ पर यहाँ आगर उस देस के दवारा रिन प्राप्ति किया आगे तो उसको वाज्चुकाने में काफी हद तक समरत है, नहीं चुकाने की समबावना अतकन तही खम आगे. यह बी रेटिंग की बाग और अगर दिफाल्ट की समभावना की हम बाद कर एक टेस के संदर में तो देखी एक एख भो कैसे तहाँ होता है. इक तो यहाँ पर यहाँ होता है कि उसने जो रिन लिया है उस रिन को वापस करना चाहता है यहा नहीं चाहता है. उसने जो रिन प्रआप्ट की एग है उस रिन को च्सुखाने की चमता उस में है किने है? तो यहाँ पर जो प्रबाबिलीटी अप द्फाल्ट हम देख रहे है वह नहीं है डो चीज. अगर अगर अद करते हैं, विलिएंगनेस तो विलिएंगने की, तो भारत सरकार के दो़ा, अभी तक जितने भी रिन प्रआपत की ए नहीं है, अवेसा से बारत सरकार की यम फन्सा रही है, तो उस रिन को वापस करेएँ। षबसे बड़ाउदारन है अनिस सो इक्क्यानबे की ववा आरतिक मनदी की इस्थत्टी, जिस मेंकी भारत ने अपने विलिएंगनेस तो रिपे को चो करने के लिये अपने पास रकेज � removed को इंग्लैंड बही ड़़ा, तो मत्लब यह कि विलिंगनेस तू रिपे में कही पर कोई भी संका नहीं ज़ाई आप भारत के संदर में दुस्री बार, कि आबिलेटी तू रिपे, मत्लब यह कि क्या बारत के पास रिन चुकाने की चमता है या नहीं यह बवो सारे आदहर भी एगा है, एक तो यह आदहर दी आगया कि सववरन फोरेख्स जो अबलिगेसन है, मतलब यह कि जो समप्रभु विदेसी रिन का जो हमारे पास अबलिगेसन है, वो अबलिगेसन एक माईने में बहुती कम है, वो इसने कम है, तो कि keredit rating agency के वारा बिलेत्रल अर मल्ट्री लेट्रल जो जेट होटे हो सामिल नहीं करते है, उसक पर ख़ीदर नहीं करते है, तो अगर उसको हम अबलिगेसन है, तो वारत पर जो रिन का अबलिगेसन है, वो काअफी कम है, विदेसी मुद्रा भंदार है, इस विदेसी मुद्रा भंदार की अगर हम तुल्ला बारत पर जो रिन का बार है, उस रिन के बार से करें. रिन टन कर लेकि से बारमक की बार रिन नூठ, अगर इन दून्रा अदारों ंगर आतची है, तो फिर बारत के रेंकें यह में सढ़ार क्यो नहीं हो रहांगे यह बारत के रेंकें Kombatringe is a change in rating PER ये सो जेग़ा नहाे तिखी हैजे तार ये दिखा रहाे गे रेटिं ईजिन्सियज़् तो बआबजुत बहुज मेक्रो इकोनोम्मिक जो अगआए आईडिक आत्मक णेगे नहीं ये अगआउमनोम्मेग जो ओख़ा किशक्या इंपनाध्ये दिना, उस भ्रकताईगा पर डे अलीसी इंप्लिकेशन यह बात कही जारी है, कि भारत की जो समप्रभु रेटिंग की जारी है क्रेटिट रेटिंग एजन्सीच की दवारा, उस में सबसे पाली बात यह कि वह भारत के अर्ठ्विस्ता के मुल लक्षनो को प्रतिबिम्नित नहीं करता है, तुस्री बात यहाँ पर यह कि रेटिंग जो मेठ्टर्डलोजी है, उस में करेट्शन करने की जरूरत है, करेट्चन करने की इसले जरूरत है कि अगर खर्टिट रेटिंग एजन्सीच के दवारा, रेटिंग को तैक करने के मेठ्टर्डलोजी में अगर परिवरतन नहीं किया जाता है, तो इस से यह होता है कि एक असी अर्ठ्विस्ता जो वास्तूएक रूप में अच्छी अस्तिटीबे जैसे की बारत, अगर अगर उसकि रेटिं उस यispielाप से नहें किचाो ख़ाग Mehtascreaming. इस से पृट्फोलीो investman या विटेसी जो निवेस हैं खमी आठी हैं किया। लिने सम्वोदित करने की जरुबत है। वो वो यहु वो अईसल्ये के आगर इस प्रो सेक्लीक लेटी की बाद करें तो इसका अर्त्याप यहाँ फर यह. कि लेटिग आजन्सी ठिज्टी कि आखरती है कि अगर आर्थ्विज्च्ता में मंदी की इस्थिती है तो रेटिंग आजन्सी खुद बखुद देस की जो रेटिंग होती उसे निची गी रादेती है। और एक अर्ट्वेस ता की मन्दी के समय में अगर किसी देस की रेटिंग निचे जाती है। तो फिर इसका आसर ये होता है कि उस में निवेस, उस देस में जो वाही निवेस है, उस में गिर अवर्ट्टी की जाएगी, तो फिर वो देस मंदिक इस्तिती से बहुर नहीं पहलागा, और जीट येटिग की बईट्खाख हूँई ती, जीट तूएटी की बआट्ख भे औ मुद्ती। मैं कमी की दूसरे अद्याय में विकास आवस्यक है तोंकी विकास विर्दी की दर को जितने तेजी से हम बड़ाते है उतने ही हमारे रिन में सतता या सुष्तनाबिलिटी आती है अद तीसरे चेक्टर में आपने आपने यह देखा कि भारत की जो रेटिंग तेख की जाती है रेटिंग आजन्सीज की दवारा वो भारत के मुल भूड आर्थिक या आर्थ्विवस ता की इस्तिटी को नहीं तर साता है इसके सात ही हम इसे यही पर समात करते हैं अगले वीडियो में हम आगे के अद्यायो पर चर्चा करेंगे