 بسم اللہ الرحمن الرحیم ہم نے منیٹری پولیسی کی تھیری میں یہ دسکس کیا کہ جب دفرین نیچر کے شاق سائیں تو سنٹل بینک انفلیشن اور اوٹپوٹ کا تارگٹ اچیب کرنے کے لیے کیسی پولیسی ایداپٹ کریں؟ اور ہم نے یہ بھی دیکھا کہ ٹیمپروری نگیٹف سپلائے شاق ایک ایسا شاق ہے جس میں ایک تارگٹ کو اچیب کریں تو دوسرے ویریبرل کا تارگٹ لازمی میس ہو جاتا ہے اب سوال یہ ہے کہ جب ایک تارگٹ انفلیشن سے ریلیٹڈ ہے ایک تارگٹ اکنامیک ایکٹیوٹی یعنی کے اوٹپوٹ سے ریلیٹڈ ہے تو کیا سنٹل بینک کو اکنامیک ایکٹیوٹی یا اوٹپوٹ کو سٹیبلائیز کرنا بھی چاہیے یا نہیں کیونکہ سنٹل بینک کی پولیسی کا جو پرائم ابجیکتے ہوتا ہے وہ تو انفلیشن سٹیبلائیزیشن ہوتا ہے تو اگر کہی پہ ٹریڈ آف آجائے کہ انفلیشن سٹیبلائیزیشن کریں تو اوٹپوٹ سٹیبل نہ رہے یا اوٹپوٹ سٹیبل کرنے کے چکر میں سنٹل بینک انفلیشن کا تارگٹ میس کر دے تو سوال یہ ہے کہ سنٹل بینک کا جب پرائم کنسرن ایکنامیک ایکٹیوٹی یا اوٹپوٹ کے ساتھ نہیں ہوتا انفلیشن کے ساتھ ہوتا ہے تو ایکنامیک ایکٹیوٹی کو سٹیبلائیز کرنا بھی چاہیے یا نہیں کرنا چاہیے اس میں دو رائے ہیں ایکانومسٹ کے ایکانومسٹ کے دو گروپس ہیں دو تبکے ہیں جن کی مختلف رائے ہیں ان میں سے ایک کہلاتے ہیں نانکٹیویسٹ نانکٹیویسٹ نام سے ظاہر ہے کہ یہ اس بات پیزور دیتے ہیں کہ سنٹل بینک کو ایکنامیک ایکٹیوٹی کو ایکٹیویلی سٹیبلائیز نہیں کرنا چاہیے کیوں نہیں کرنا چاہیے اس لیے کہ ہم بار بار دیکھتے تھے اپنی دائیگرامز میں کہ ایکانومی کا ایک سیلف کریکشن میکنیزم ہوتا ہے اور وہ کیا ہوتا ہے وہ یہ ہوتا ہے کہ جب پولیسی بیچ میں اپنا رول پلی نہ کرے تو ایکانومی کے ویرییبل ہی اس خود بحد آجیست ہوتے ہیں اور وہ کیسے آجیست ہوتی ہے وہ ہم نے دیکھا تھا انفلیشنری ایکسپیکٹیوٹن کے تھوح اور انفلیشنری ایکسپیکٹیوٹن قب چینج ہوتی ہیں جب ویجز اور پریسیز چینج ہو نا شروع ہوں اس کا مطلب ہے وہ فکسٹ آہو ریجیڈو او سٹیٹینوں اور سٹیکی نا ہو یعنی کے وہ اگر شاٹ رن میں فکسٹ سٹیکی ہوجائیں تو پھر تو انفلیشن چینج نہیں ہوگا پھر ایکسپکٹید انفلیشن ریٹ کیسے چین چینہوں نے کی وجہ سے اکسپیکٹیشنز بھی چینج ہونا شروع ہو جائیں۔ اس کا مطلب ہے سیلف کریکشن میکنیزم جس کی میں بار بار بات کرتا رہا دفرینڈ لیکٹرز میں اس کے پیچھے جو رول پلے کرتا ہے وہ ویج اور پرائیسز کا فلیکسیبل ہونا ہے۔ تو نانکٹیویسٹ کہتے ہیں کہ چونکہ ویجز اور پرائیسز فلیکسیبل ہوتی ہیں تو ایکانمی کا سیلف کریکشن میکنیزم کریکیسز کریکشن ایکانمی کا سیلف کریکشن میکنیزم جس کیونا ہے؟ اس کے مقابلے میں دوسرا گروپ ہے جسے ایکٹیویسٹ کہتے ہیں، اکثر انہیں کینزیان ایکانمیسٹ بھی کہا جاتا ہے۔ اب یہ جو ایکٹیویسٹ سے ان کا خیال یہ ہے کہ ویجز اور پرائیسز شاٹران میں سٹکی ہوتی ہیں اور شاٹران میں پرائیسی سٹکی ہونے کی وجہ سے ایکانومی کا سیلف کریکشن میکنیزم وی کو جاتا ہے یعنی کہ ایک سیلف دینفلیشن ایک دم چینج نہیں ہو پاتا جب وہ چینج نہیں ہوتا تو وہ جو اگریگیٹ سپلائے کا ہماری دائگرام میں شفٹ ہوتا تھا وہ شفٹ نہیں ہوتا تھا جس کا مطلب ہے کہ ایکانومی خود بخود اپنے لانگران ایکولیبریم میں یا تو کنورج کرتی نہیں ہے اور کرتی ہے تو بہت دیر سے کرتی ہے اسی لیے کینج نے کہا تھا کہ how long is the long run in the long run we are all dead یعنی کہ کتنے ٹائم کے بعد ایکانومی کا سیلف کریکشن میکنیزم جو ہے وہ اس کو potential output پہ لے جائے گا اور تبان employment ختم ہوگی ہم اس کا ویٹ کب تک کرتے رہیں گے یعنی کہ سیلف کریکشن میکنیزم سلو ہے ان کے نظری کیونکہ ویجز اور پرائیس سٹکی ہوتی ہیں اس لیے ان کے خیال میں گوپنٹ کو اور منیٹری پالیسی کے کس میں سینٹرل بینک کو لازمی ہر شاک کی اگنسٹ ایکشن لےنا چاہئے تاکہ ایکانامک ایکٹیویٹی اپنے لیویل پہ سٹیبل رہے پلس اگر آپ ایک اور انگل سے دیکھیں اسی دیبیٹ کو کہ ایکٹیویٹ کہہ رہے ہیں کہ پالیسی کو رسپانٹ کرنا چاہئے شاکس کو اور ایکانامک ایکٹیویٹی کو سٹیبلائیز کرنا چاہئے نانیکٹیویٹ کہہ رہے ہیں نہیں کرنا چاہئے اب ہم ایک پریکٹیکل اشو بیچ میں لے آتے ہیں کہ دیکھتے ہیں کہ اس سے کیا فرق پڑتا ہے پریکٹیکل اشو یہ ہے کہ پالیسی کے لگs ہوتے ہیں اور وہ لگs کیسے ہیں جیسے اگر سینٹرل بینک کو واقی میں کسی شاک کی اگنسٹ رسپانٹ کرنا ہوں تو سینٹرل بینک کو کیسے پتہ چلے گا کہ کوئی شاک ایکانامی میں آ چکا ہے وہ پتہ چلتا ہے ڈیٹا سے مثلا انفلیشن کا ڈیٹا آتا ہے ڈیٹا آتا ہے اب اگر یہ ڈیٹا ایک مہینے بعد تین مہینے بعد یا ایک سال بعد آنا ہے تو پہلی بات تو ہے سینٹرل بینک کو خود ہی ایک سال بعد یا تین مہینے بعد یا ایک مہینے بعد جو بھی time period ہے ڈیٹا آنے کا تب پتہ چلے گا کہ کوئی شاک آ چکا ہے پھر رکگنیشن کا ہے یہ رکگنائز کرنا کہ واقی یہ شاک اس نیچر کا ہے کہ ہمیں اس کے بدل اپنی پولیسی چینج کرنی پڑے جی پھر لجسلیٹف لیگ ہو سکتا ہے کہ لیگسلیٹن میں دیر ہو سکتی ہے کہ ایک پولیسی پہلے اور تھی اب چینج کرنے لگیں تو اس کی ہو سکتا ہے پارلیمنٹ سے اپروول کی ضرورت ہو جوکہ منیٹری پولیسی کی کس میں کم ہوتی ہے لیکن فیسکل پولیسی کی کس میں پارلیمنٹ کی اپروول ضروری ہے تو کئی پولیسی کے لیے لیگسلیٹف لیگs بھی ہوتے ہیں پھر امپلیمنتیشن لیگs ہیں امپلیمنتیشن لیگ بھی ایسے ہے اگر فیسکل پولیسی ہو اس پیشلی تو ٹیکسیز کیسے کلک کرنے ہیں نئے ٹیکسیز لگانے ہیں تو اس کی امپلیمنتیشن میں بڑا ٹائم لگتا ہے ہاں منیٹری پولیسی کی امپلیمنتیشن بہرل جلدی ہو سکتی ہے کیونکہ انٹرس ریٹ چینج کرنا ہوتا ہے اور وہ فوری افکتیب ہو سکتا ہے اور آخر میں افکتیبنیس لیگ ہوتا ہے کہ چاہی منیٹری پولیسی ہو چاہی فیسکل پولیسی ہو جب پولیسی چینج کر دی اس کے افکت ایکانومی پے کبائیں گے ہم نے یہ تو دیکھ لیا کہ جو سیلف کریکشن میکنزم ہے اس کی وجہ سے پروسس لینٹی ہو سکتا ہے یعنی کہ ایکانومی لنگران ایکولیبریم میں تو آئے لیکن دیر سے آ سکتی ہے تو سوالی ہے کہ پولیسی کے افکت کونسا فوری سامنے آ جاتے ہیں یہ بھی تو دیر ہو سکتی ہے اگر یہ سارے لگs آپ زین میں رکھیں کہ پولیسی کے یہ پرابلم زین بیسکلی پریکٹیکل پرابلم تو اس کا مطلب یہ ہے کہ پھر کافیہتک نان ایکٹیویسٹی اپروچ آپ کو صحیحی معلوم ہوگی کیونکہ ایکٹیویسٹ کی اپروچ ہے تو یہ کہ پولیسی کا پولیسی کی مدد سے ڈیویشن کم کیجائے لیکن وہ پریکٹیکلی کتنا کر سکتا ہے سینٹرل بینک یا کوئی اور پولیسی اس کے لئے یہ سارے لگs کو کنسیدر کرنا پڑے گا بہت ہاتا ہے کہ پریکٹیکلی یہ پاسبل نہیں ہے یا اتنا آسان نہیں ہے جتنا کہ ہم نے ڈائیگرام میں دیکھا Thank you