 Приветствую, коллеги! Это Дитя Миланалитик и Самия Арду Родиатурин. Вчера у нас застояло заседание ФРС, выступал глава Центральной банки США Джеремия Павлов. К его выступлению было приковано очень много внимания, потому что, как вы знаете, у нас некоторое время, примерно 2-3 недели, упорно вверх двигается доходность по длинным облигациям, облигациям Минфина США, и это беспокоило рынке. Вчера ожидали, что глав ФРС Джеремия Павлов выразит нормальную обеспокоенность этим явлением и даст сигнал на то, что ФРС будет бороться с тем, что стоимость заимствования долгосрочных растет, и это не является нормальным. Для текущего экономического восстановления ФРС примет участие, чтобы корректировать траекторию этой доходности. Но вчера у нас Павлов четко сказал, что рост инфляционных ожиданий, который отражается на движении и номинальных процентных ставах вверх, не беспокоит ФРС и ЦБ не собирается сдерживать рост номинальных безрисковых ставах. Главный аргумент это то, что инфляция по мнению Павлова будет временная. Все инфляционные давления, которые есть, это временная. Вот, например, мы можем отметить, что если у нас будет какое-то временное увеличение инфляции, если сейчас происходит какое-то временное увеличение инфляции, то нужно быть церпеливным, то есть не трогать монетарную политику, дать инфляции попрости. Затем из-среди других заявлений, которые дали четко понять, что вообще сейчас слонует ФРС, т.м. рынок труда, Павлов заявил, что ЦБ хочет увидеть, что вот наметился рост зарплат, наметилась инфляция зарплат, тогда это будут позитивные явления, которые заставят что-то вообще в политике. У меня есть или думать об изменении в политике. Значит, собственно, опять же, вот мы видим про инфляцию вчера было заявление. Вероятно, что усиление инфляции, увеличение будет, это такая акция, одноразовая акция, она вот увеличится, но постоянного инфляционного давления нет. Затем, что касается вот роста стеме соминальных ставок, то, что касается рынка бандов, мы были бы обеспокоены, если бы было бы какое-нибудь более масштабное, более распространенное повышение процентных ставок. То есть не только вот изолировано на рынке казначейские облигации, но вот и где-то еще, если в этой влении происходилось, они бы наблюдали, что ставки по кредитам растут везде, всем участникам рынка, корпорациям, ипотечным заемщикам и так далее. Всем становится тяжело и дорого занимать, тогда да, ФРС бы вмешался как-то противостою в этой влении. Пока-пока, мы видим вот движение только в дальнем конце доходности, рост, как мы видим, стремительный происходит, если вот посмотреть на, собственно, последние дни, у нас вот здесь происходило роста, да, которую мы с вами говорили до уровня 1,50, потом пошла стабилизация, вместе с этим успокоились и фонны в рынке. И вот вчера-вчера у нас произошло выступление Павлу, и чтобы как бы связать воздействие его комментариев на фондовый рынок, на рынок бандов, и затем связать твозыпочки, дальше воздействие на фондовый рынок, я привожу следующий график, это вот то же самое, вот что мы вот здесь видим, вот здесь, только вот я наложил еще, получается, фьючерс, NASDAQ, да, ну бинч-марк, будем так говорить, один из бинч-марков фондового рынка. Вот, собственно, что мы видим, два графика, да, представленные, и вот вчера у нас поступает Павла здесь, вот, пожалуйста, его комментарии, следует вот примерно в это время, и у нас происходит взлет, собственно, доходности по 10 леткам, ну и коррекция, резкая коррекция вниз, собственно, NASDAQ, тех сектор, да, получается, собственно, действительно, мы можем видеть, что мы можем видеть, да, что, что движение, коррекционные вниз, на фондовом рынке, оно проистекает конкретно вот из-за роста доходности, оно до этого, две недели назад было, когда подъем был, до полтора процента двигались, да, доходность 10 летних, значит, из-за облигаций, собственно, и затем вот сейчас повторно мы видим, да, опять происходит взлет, опять происходит коррекция, у нас есть, да, вот еще раз, есть конкретно уникальный рыночный феномен, это движение в процентных ставах, которая, волатильность, которая там создается, она перекидывается уже по отработанному сценарию, да, она перекидывается на рисковые активы и вызывает их коррекционные движения, у нас есть уникальный конкретный вот такой идиосинкратический риск для фондовых активов, это волатильность, волатильность именно процентных ставах, длинных процентных ставок по длинным облигациям. Они как раз-таки вызывают коррекцию. Что касается вообще вот экономических ожиданий, ожиданий, как экономика будет развиваться. Она наоборот говорит за рост, за рост фондового рынка. Просто, когда у нас происходит вот волатильность в ставках, она вот так вот заставляет и фондовые активы корректироваться. Ну, я приводил две причины, как вы помните. Во-первых, когда у нас растет безрисковая ставка, растет у нас стоимое заимствование и кредитные ставки по идее как бы должны расти. То есть перекинуть должен, перейти должен этот эффект на остальные кредитные рынки, в том числе для компании вырастет стоимое заимствование. И если им нарочно занимать, значит в риске у каждой отдельно взятой компании растут, потому что доступ к кредиту становится более дорогим. Поэтому это фактор того, что нужно продавать. Ну и второй момент, почему у нас DAG? Да, мы говорили с вами, что у нас есть банды, это актив, есть у нас с тех сектр акций тоже это вот актив, это акции. Значит, так как по бандаму у нас очень большая дюрация, очень растянутые платежи, вот эти купоны, которые получают инвесторы-водящий облигас, так они очень сильно растянуты во времени и у тех сектра в акциях там также платежи растянутые во времени, получают у них обоих высокая дюрация. Это активы очень друг на другу похожи по этим потокам платежей, да, вот потому как вот доходности в течение времени поступает реализуется. Так они похожи, у нас движение по бандам вниз, они хорошо падают, инвесторы в акциях, в частности, в тех сектрах, они видят, что банды падают, то нужно как бы купить еще немножко бандов, они хорошо упали. Зачем как бы дышать в акции тех сектр, которые так перекуплены? Банды хорошо скорректируют, давайте их немного возьмем. Продают получается акции этих сектр, покупают банды, это вызывает вот движение вот такое, собственно, да, реболонтиров. Вот два вот этих есть канава, посредственно которого, платильность рост, сильный рост доходности длинных облигаций казначейских, они влияют, их эффект распространяются на фондовые рынки, в частности, на тех сектрах, собственно, мы им уже видим, что, опять же, вчера посмотрите, был скачок процентных ставок, да, вверх, и что мы видим, у нас наибольшие, наибольшие потери, как раз-таки понес нас так, да, больше двух процентов, он скорректировался по 8500, потом мы видим по разу 2000, мы видим, ну, более-менее умеренную реакцию, сегодня также, да, он остается в подвлении минут, не показательно, мы говорим вот конкретно вчера, чтобы не было скачок, сильнее всего, пострадало тех сектр, обозращаясь к нашему рассуждению это происходит, потому что там как раз-таки наиболее близкие родственники, грубо говоря, и, да, вот инвестиционные субституты, заменители, да, будем так говорить, для бандов, вот, собственно, поэтому такие вот и происходит у нас движение, то есть, что нужно иметь в виду? По доллару, да, соответственно, у нас обратно пропорциональная реакция, доллар вверх, фондовый актив вниз, то же самое получается, если мы посмотрим, вот, так же наложим место фьючерса на сдах, если мы наложим здесь доллар, можно видеть, что со взлетом доходности, в тут же подскочило доллар, ну, понятно дело, все выходят в валюту, в кэш, повышенный спрос на доллар, доллар соответственно укрепляется, это вот почему, почему мы сейчас видим усиление доллара, да, вот такое, которое выше, вроде бы, и скоррекция выбирается, и вроде как-то появляется на метке на какой-то вот бычь трен, на самом деле, очень сильно сейчас доллар на мой взгляд растет, он должен немножко скорректироваться, вот, что нужно по вчерашнему изыблению, да, вот, если вкратце вот так сложить все, да, в какие-то конкретные выводы, и вот, что вообще ожидать дальше, вот, и с вчерашнего уступления, понятно, дело выступил, ну и что, да, смысл такой, что центральный банк США у нас вот этот дал, понять, дал сигнал, что он вот эту ставку, то, что надвигается вверх, они отпускают ее в свободной плавне, они не собираются никак противодействовать этой тенденции, то есть получается, как бы, если, если послушать его вчерашнее уступление, там даже, как бы, ну, необходимо минимуму не было, никаких даже вербальных интервенций, что мы следим внимательно за, за движением ставки при, при необходимости, мы отреагируем, если мы видим избыточный рост, даже вот этого не было, то есть вот это минималь, минимальных каких-то заявлений, да, которые бы успокоили рынок, их не было, и сейчас, сейчас ничего не сдерживает рост доходности десятилетних трэжерис, дальше вверх, в сторону, там у нас два процента есть, это следующее сопротивление, да, долгосрочное, которое там находится, ничего не сдерживало до движения вверх сейчас. Центральный банк США четко дал понять, что они будут ставить на своем, они вмешиваться не будут, ну, растут дальние ставки, ну и пусть растут. Собственно, поэтому, так как мы уже у нас есть реакция в рисковых активах, мы и увидели, у нас в фондовых рынок снижается, когда, особенно в тех сектрах, когда этот растет, у нас сейчас сложно, сложно, на фондовом рынке надеется на какое-либо вот отскок, фундаментально, да, все располагает крост, я как бы и продолжаю придерживаться в той точке зрения, но вот так как вот этот, вот этот уникальный риск появляется, да, непонятный дел, как они еще далеко могут, сколько еще бандов могут, как сильно может распродаживаться на рынке казначейской облигацией, вести себе, непонятно и, собственно, поэтому и у фондового рынка, ну, не особо как бы много стимул, сейчас на какой-то отскок организовывает, да, какие-то агрессивные продажи, там люди не торопятся, да, инвесторы не торопятся, это делать, потому что непонятно, где здесь потолок, сколько еще, какой еще нужно, может быть, скачова здесь быть, да, и какие, что будет этим катализатором, который дополнительно еще фондовый рынок может вот так обрушить резко, такие движения вниз резко организовывать, да, как вчера мы наблюдаем, непонятно, вот, собственно, поэтому, ну, сложно сейчас рассчитывать на быстрый отскок, поэтому желательно, желательно подождать немного перед покупками, посмотреть, будет ли здесь какая-то стабилизация, будет ли здесь, не знаю, там, двойная тут вершлинка какая-нибудь, все это будет предел, это просто вчера избыточная, чрезмерно реакция на выступление Павлова было, и все, как бы, отыграли, получается, да, новость, отыграли Павлова, ну и все, ну и будет, как бы, да, вот непонятная, пока на самом деле, будет ли здесь дальше ростоходный стиль, нет, но вот то, что есть, что дальше пойдет распродажа на рынке Мотов, дальше номинальные ставки будут ползти вверх, и это будет давить на рынок, это вот эти опасения они сейчас не покидают, естественно, они сейчас вкрапливаются в рыночные настроения, поэтому сложно, сложно ожидать сейчас быстро осколкать, я бы хотел очень увидеть, я вообще рассчитываю на это, вот, собственно, на что нужно обратить внимание, чтобы оценить, что будет дальше заходностью, на следующей неделе у нас состоится акцион, крупные аукционы 10-летних и 30-летних казначейских облигаций, они будут у нас 10-го и 11-го марта, и сейчас я их найду, они обычно вечером у нас происходят, по ним нужно будет смотреть вот, что вот по этой доходности, как, если, если там будет, если будет выше вот этого значения, сильно выше там, точнее, даже не этого, там уже 1,5%, да у нас плохо инвесторы запереваривают, плохо из рынок переваривает новые, новый приток, новый аукцион, ну, плохо разыграет новом акционе банды, они очень хорошо, дешево они уйдут, вырастет доходность, это, естественно, будет нам говорить о том, что не хотят, нет спроса нормального в бандах, не хотят инвесторы покупать банды, нужно будет посмотреть там, что у нас зарубежные инвесторы, как они покупали банды, ну вот отдельные категории релиз, как, какой они спрос на банды формировали, в общем, нужно будет посмотреть, чтобы понять, потом вот 10-го и вот 11-го у нас будет 30-летний, дальние облигации мы же про них говорим, вот, собственно, их будет разыгрывать, продавать на аукционе, мы вот посмотрим, собственно, как, как рынок переварит, как он будет абсорбироваться этот крупный приток облигации, крупное предложение облигации, которые вот на аукционах у нас появятся, вот за этим нужно следить по, что касается бандон, что еще, вот, касательно доходности нужно упомянуть, вчера у нас, как вы знаете, принималось решение ОПЕК и он подлил масло в огонь, вот, вот интересно совпали два вот этих, получается, катализатора движения, которое сильнее получается, вот здесь скачок вызвали, вчера у нас ОПЕК принял решение не торопиться с повышением добычи, вы наверняка знаете, вы уже об этом читали, видели и нужно иметь сюда, у нас дорогая нефть, это растущие издержки в экономике, понятно, дело, потому что нет, это базовый товар, который везде используется, понятное дело, ОПЕК не продлевает ограничение добычи, у нас сразу там по нефти, да, вы видели уже 65, 65,5, почти 68, она продолжает очень сильно расти, вчера я описал о том, что вот если ОПЕК, они принимают решение продлить добычу, это не одного дня, моментум, потому что это очень большой сюрприз, потому что консенсус был такой, там на чуть ли 80, на 20 процентов, что 80 процентов, они будут снимать ограничение добычек, потому что нормально уже цены выросли, надо повышать постепенно, рынок уже готов, да и спрос растет, как бы, а теперь нужно повышать предложение, а теперь нужно добывать больше, да, пока там американцы не восстановились, а пока что сланец не восстановился, нужно повышать добычу, нужно что-то делать, да, но нет, нет, к свелочному удивлению ОПЕК решает не торопиться с повышением добычи, понятное дело, у нас есть фат моментум в нефти, растет нефть, растут издержки в экономике везде, понятное дело, инфляционное ожидание сразу взлетает, инфляционное ожидание помним, они как раз-то геф-ходит в качестве слагаемого в номинальную процентную ставку и это еще вот дополнительный катализатор, производитель энергии вместе с выступлением ПАУ, у нас вот дополнительно это служит толкает инфляционное ожидание, в том числе в США вверх и понятное дело, толкает это номинальную вот эту ставку, но нужно вот что иметь в виду, у нас коррекцию, я вот об этом говорю, вот сейчас очень максимум, у нас коррекцию вызывает не не сам рост доходности, не сам рост, а вот такие вот скачки, резкие скачки, которые в течение одного дня двух происходит, они вызывают коррекцию, вот здесь, да, можно вот возразить, вот здесь у нас,ulu, она расла доходность, можно еще пер闱 на большие тэйм фрейм, вот, пожалуйста у нас вот здесь происходил доходность, рост в рост и долгострость доходности, рынок разве корректировался, нет, не корректировался, это происходит тогда,, когда у нас растет волатильность в этих изменениях, то есть когда очень быстро происходит прирост в этой доходности, и за счет этого только рынок терял пар altura на весь. Если нас А если у нас постепенно будет ползти дохлотность в дальше век? Это будет говорить об этом что-то естественно потому, что у нас восстанавливается экономика, поэтому норма дохладности в экономике должна расти и получить долгострочное стоимое заимствование, а она также должна расти. Потому что растет спрос на инвестиции, растетinee спрос на зимя, и поэтому экономика восстанавливается. И поэтому как бы и производительные ставки так же постепенно будут расти и долгосрочные состояния взаимствий так же постепенно будут расти, это нормально, но когда вот резкие движения происходят, то, то да, когда вот резко вырастает вратильность, тогда рынки негативно реагируют. Вот, собственно, поэтому если мы сейчас увидим здесь стабилизацию, если не будет опять новых скачков, пока катализаторов нет, а фонды рынка пока также у нас поколеблется, я надеюсь, в районах 3750 после некоторой консолидации, затем можно будет рассчитывать на какой-то там, может быть, вот здесь, да, вот до этой поддержки максимум что-то дойдет, да, и вот здесь уже как бы какой-то будет оплот, да, для формирования рост. Вот, собственно, я вот на это на самом деле надеюсь, потому что фундаментально как бы, ну, нет смысла, нет поводов для коррекции сейчас, потому что о товарной рынке растут хорошо, потребительский спрос на, в США, очень высокими темпами растет, если сейчас рентур, да, пока что очень хорошие данные, ну, как бы, еще и фискальный стимул, да, к тому же, ну, просто я не знаю, почему, почему здесь нужно корректироваться, когда по сути ожидание положительное, ожидание дальнейшего рост у нас, вырвучки в компании и так далее, да, у нас вот отдельный риск реализуется, и вот рынок, собственно, вот, ну, фундаментально как бы, я не вижу повода для распродажи широкой рынка, вот, по, по, по, по отчету, ну, формы роста, которые у нас намечены сегодня, вот здесь 182 тысячи прогноз, вчера, вчера у нас Павлов заявил, по рынку, да, очень важное заявление, у нас, он заявил, что рынку туда еще очень долго восстанавливаться, пока мы достигнем какого-то существенного прогресса, когда вот норма, естественно, стабилизация на рынку тогда появится, когда не просто безработство снизится, а когда еще повысится уровень участия в рабочей силе, это второе важное показатель, кроме безработицы, который как раз-таки показывает действительно, будем так говорить, ну, очень грубо, да, вот, то, что, каково реальное безработство экономики, то есть, безработица только у нас ловит, учитывая тех, кто ищет работу, но у нас очень большое количество людей в США, которые получают пособие различные пандемические, которые пока нет стимов выходить на работу, они безработные тоже, и они как бы тоже вышли бы на работу если бы не платили по собе, но они безработные, собственно они не учитываются в категории безработных, они вот уровень участия в рабочей силе такое из показателя, можете его забить, посмотрите, он как раз-таки очень низкий после пандемической, он плохо восстанавливается, вроде безработного стимов Marina-Mattend selection versile хорошо упало, но уровень части рабочей силы низкий. И Павел четко сказал вчера, что вот такой момент, пока вот там не будет улучшение значительного, можно не ждать повышения ставок, мы не будем никак реагировать на рост рабочих мест, это не будет провоцировать нас на изменение в монетарной политике, и на дискуссию даже об изменениях в монетарной политике, собственно поэтому, сейчас если вот здесь у нас какое-то позитивное фактическое значение выходит выше прогноза. На мой взгляд для американского доллара это будет катализатор роста и для номинальной процентной ставки это будет также катализатор для дальнейшего повышения вот здесь. Почему? Потому что сильный рынок труда еще один толчок первых для инфляционных ожиданий. С другой стороны это никак не меняет сильный отчет рода, никак не меняет ожидания по политике ФРС, то что она будет повышать ставки. Из этого следует, что ничего не держит номинальной процентной ставки, для движения опять сверхничьих не держит. Поэтому вот если мы видим сегодня по по отчету хорошие солидные цифры, то вот доллары чуть-чуть, может я, я считаю, порастей, и вот здесь еще может быть движение вверх, фонда в рынке, соответственно, немного вниз, могут на этом еще скорректироваться. Вот такой вот расклад на сегодня, я живу вам хороших выходных, заканчиваю обзор на сегодня, если у вас остались вопросы или комментарии, вовкам пожалуйста под видео, мы это с вами обязательно обсудим. Не забудьте поставить лайк или дизлайк, показать вашу реакцию на данный видео, чтобы понять мне, что еще снимать, какой сторону не совершенствоваться. Ну и не забудьте подписываться, если вы хотите видеть новые выпуски нашей программы аналитической. На этом я завершаю свой обзор, всего доброго, торгуйте в профит.