 Добрый день, уважаемые коллеги! Это обзор рынка компании Тикмелы. Сами я, Ратур Изиатулли. После двух дней сильный распродаж евро-итальянских вблигаций в знак неодобрения и безрадцудности итальянского правительства в плане формирования фискальных целей. Последние в конечном итоге опомнились. Как и предполагалось, итальянские популисты пошли на уступки и объявили, что готовы в перспективе снизить бюджетную девицу до 2%. В 2019 году фискальной целью значится уровень 2,2%. В 2020 году он должен спуститься до 2%. Далеко не самый лучший компромисс, который ожидал получить еврокомиссия. Но это стал удовлетворительным аргументом для евроскептиков, чтобы сделать паузу о давлении на евро. Вчера евродор провел технический отказ уровня 1,15, то есть, удержав это поддержку, а в среду рано утром он подскочил уровень 1,1590, как раз на итальянских новостях. Специфический продаж евро на конкретном политическом риске, вероятно предполагает, такое же бурное восстановление, когда заряд этого катализатора сменит знак. Но это не значит, что нужно сразу ожидать глобальный разворот, устойчивость текущего отката евро-доллара, который же вот даже сейчас немного подвергается сомнению, зависит от того, что ответит Еврокомиссия на предложение правительства Италии. Естественно, ожидать, что Еврокомиссия сразу согласится на новый план, на новые фискальные цели, довольно-таки не разумно, скорее всего переговоры продолжатся, они придут к какому-то более низкому значении бюджетного дефицита. Напомню, что, согласно бюджетным директивам ЕС, структура дефицит членов может достигать 3%, приусловно, что страна накопила небольшой густаростный долг, около 60% от ВВП. Понятно, что в Италии несколько зашло за черту, с густаростным долгом на уровне 130% ВВП еще собирается поддерживать высокий уровень бюджетного дефицита. Проблема также усугубляет тот факт, что итальянский долг лишает своего главного покупателя, то есть ЕЦБ. Регулятор, как уже сказал Драги, ожидает завершить программу скупки активов консул 2018 года. Остальные инвесторов, естественно, будут требовать более высокую премию за риск, так как итальянское правительство, поддерживая высокие темпы займов, соответственно, будет поставлять на рынок увеличенное количество облигаций. Поэтому в перспективе стоимость отслуживания долгой значительно возрастет, и глубина проблем может стать сравнимо с греческой. Как и в случае с грецей ЕС, вероятно, придется пойти на уступки, но лучше сделать это сейчас, когда цена на эти уступки еще не так высока. Из вчерашнего выступления главвиферы с Джерами Паула в Бостоне можно выделить несколько моментов, которые мне показались интересными. Во-первых, он отметил, что экономика сейчас отличается впечатляющей позитивным прогнозом подъема. Левопытным стало его заявление, что ФРС пока не видит признаков инфляционного давления в данных конкретных затарифов. Немного беспокойства вызваю о формулировке о том, что фискальная политика правительства не отличается устойчивости. Естественно, речь шла о финансировании налоговой реформы, о высоких темпах займа со стороны правительства. Также, по мнению Паула, экономика сейчас находится в исторически редком положении, когда длительное нахождение безработится на рекордно низком уровне и инфляционное давление зарплаты не передается в потребительскую инфляцию, соответственно, не формируется высокие инфляционные ожидания, которые при прошлых эксплуанциях американской экономики, они обычно именно рост инфляционных ожиданий заставляют экономику сходить с рельс. ФРС также осознает, что инфляция может отомстить, появляясь постепенно, поэтому регулятор на сторожи готов к соответствующим мерам. Процеденная стапма по мнению Паула останется основным монетарным инструментом для регулирования роста в экономике. Главный вывод из этого выступления ФРС пока не видит значимых рисков, которые могут потенциально изменить монетарный курс, так как темпы-вышения ставок озвученный ФРС уже заложен в долларе, а перспективы для его укрепления небольшие. Поэтому на фоне такой позиции я бы рассматривал для покупок валют развивающейся рынка, в частности пару долларов рубль, естественно, глядываясь на то, как развивается тема с санкциями. На сегодня на все. Спасибо за ваше внимание. Увидимся сами в пятницу.