 Мой коллеги там за рынком от компании Tick Meals, а я – Артур Идиотудов. Хотя рынки быстро заключили, что мировая экономика перешла восстановление в сентябре после замедления в 2018 году, которая вынудила инвесторов соглашаться на отрицательную доходность по бандам объем 17 триллионов долларов. Реально сейчас такова, что глобальный экономический сигнал, который мы получаем, дает лишь смешанную картину в лучшем случае. Индекс экономических сюрпризов сети, снизихся в начале осени, до нуля пунктов, и лишь к середине октября он перешел к положительным значениям. Ненадежность экономических перспектив отчасти подтверждается и природой последнего эпизода рали фондовых индексов США. За неимением справедливых стимулов они черпуют идеи, так говорить, из монетарного курса ФРС. Вот, например, недельная доходность из-за 500 в последнее время в оттесно связана с изменением активов на балансе. ФРС, это можно видеть из изменений активов на балансе, из недельных изменений, из NP500. Изменения активов на балансе, соответственно, отражают кредитное стимулирование или ужесточение посредством операции на открытом рынке. Как вы, наверное, знаете, из-за дефицитной ликвидности на рынке РЕПО, на рынке рефинансирования, ФРС принял решение проводить операции по предоставлению ликвидности финансовой организации. Этого как раз-таки здесь отражается наращиванием активов на балансе. Можно видеть, что если 500 реагирует знак изменения доходности, он совпадает со знаком изменения активов на балансе, включая даже последние две недели ноября. Сомнение в устойчивости роста также вызывает расхождение доходности индекса, то есть превращение индекса с кредитным спредом в начале ноября. На этом графике можно видеть, что зеленая кривая у нас кредитный спред, синий, соответственно, это индекс NP500. Их корреляция этих двух переменных с июня по октябе оставляла 88% и примерно с начала ноября можно видеть расхождение этих двух переменных. Причем кредитный спред, он обычно расширяется, когда капитал перемещается из облигаций низкого качества в надежные. Облигация это, в принципе, движение, которое в основе свое имеет неприятие к риску, не расположенность, к риску. И вот здесь движение вниз означает расширение кредитного спреда, то есть усиление тревоги на рынке фиксированной доходности, что в данном случае индекс NP500 у нас спокойно проигнорировал, и как раз в начале ноября мы видим вот это здесь расхождение, которое должно, естественно, вызывать сомнения вот в росте индекса. Еще одна статистическая зависимость, это зависимость между ценой на медь, ценой меди и индексом. А статистическая корреляция составляет 79%, правда, вот за небольшой период с августа примерно до ноября. И также примерно в начале ноября мы имеем расхождение дивергенцию этих двух переменных. Такая цена на медь ушла вниз, то время как индекс NP500 ушел в отрыв. С одной стороны, можно предположить, что рынок знает что-то, рынок акции знает что-то, о чем не догадываются товарные рынки, которые до сих пор страдают от предыдущих страхов, предыдущих опасений его рецессии, которые сейчас этих страхов немного слабли. Или, возможно, все-таки то, что рост rally фондовых рынусов как раз-таки пришелся на изменение в кредитном стимулировании фресса, о котором я говорил ранее. Дальше, по данным с другой стороны, мы имеем последнюю статистику по активности Китая по производственным секторе и в сфере услуг, в которых наметился рост впервые за 6 месяцев. В понедельник оптимизма по Китая у нас также подтвердил отчет опрос от Кейксина частного сектора, то есть частных в первом. Он также у нас перешел в рост. Немецкая промышленность, данные по немецкой промышленности, которые у нас вышли на прошлый недель и вообще по немецкой экономике. Также можно сделать вывод, что промышленность немецкой испытала некоторое облегчение в октябре и синхронность учения показателей в Китае и Германии, которые являются тесными торговыми партнерами, торговое партнерство, которое усиливается из-за торговой войны. Это синхронный рост в показателях активности должен настораживать и, конечно, является позитивным сигналом. Также мы имеем данные, которые мы получили на выходных, это данные по внешней торговле Южной Кореи. Они показали, что экспорт сократилось на 14,3% в годобом выражении. У 6-й месяц подряд экспорт в Азиатску быстро сокращается и показывает причем двозначные отрицательные значения. Обычно показатель экспорт Южной Кореи у нас рассматривается как индекс, как и точнее лидирующий индикатор корпоративных прибылей мировой компании и также является показательным состоянием мировой торговли, потому что она наиболее уязвима к продажам товаров с высокой надбавленной стоимостью, что Южная Корея как раз-таки экспортирует. Поэтому у нас экономическая картина остается достаточно смешной и некоторые стастические зависимости индекса и отдельных других переменных. Они сейчас должны настораживать в текущем реле, но также нужно держать фокус как раз-таки на усилиях ФРС по предоставлению ликвидности, потому что очевидно, что вот здесь вот эта зависимость, она должна как-то, должна влиять на индекс S500 положительно. А на сегодня все, спасибо за внимание, увидите сами в среду.