 Het zal voor Griekenland onvermijdelijk zijn om de schulden te herstructureren... omdat de last gewoon niet houdbaar zal blijken te zijn. Tuggelijkertijd zal het ook wel nodig zijn... dat Griekenland tijdelijk voor een periode van 10 jaar uit de euro stapt. Natuurlijk is het zo dat in het geval van Griekenland al... en als je de schulden gaat herstructureren... dat ook banken in Europa verliezen zullen moeten nemen. Maar voor een deel kunnen de grote banken in, zeg, Frankrijk en Duitsland... kunnen dat alweer, want ze hebben ook weer heel hoge winsten geboekt. En alleen voor de deel dat ze daardoor, door het nemen van verliezen... onder de minimum kapitaalbuffer zouden komen... zouden ze tijdelijk van een kapitaalsinjectie moeten worden voorzien... zoals wat in Nederland ook met een aantal banken hebben gedaan. Maar dat kan natuurlijk dan het idee wel zijn... dat het moet worden terugbetaald met een hoge risicopremie aan de belasting betalen. Het grote probleem nu voor politici in Europa... is dat deze oplossing heel moeilijk is uit te leggen aan het electoraat. Want het zou betekenen dat er een tweede ronde van steun aan het bankwezen zou moeten komen. En dat is politiek gezien heel erg explosief in de meeste Europese landen. Terwijl het eigenlijk voor de belasting betalen gunstiger is... omdat via deze variant van schildhastructurering... het grootste van de verliezen zullen worden gedragen door de bankiers zelf. En dat is van belang, want zij hebben te grote risico's genomen... en zij moeten eigenlijk op de blaren zitten... om ook de moral hazard in het systeem voor de toekomst, zeg maar, wat te beperken. Wat betekent dat nou voor Griekenland in termen van de euro? Je ziet ook dat langzaam zeker steeds meer wordt gesproken over een exit... of een tijdelijke exit van Griekenland uit de euro. Waarom? Omdat het zo is dat als je de schilderhastructuriërt... heb je nog het probleem niet opgelost dat Griekenland eigenlijk veel te duur is. Griekenland is niet meer concurrent. Er wordt gesproken over het feit... dat Griekenland iets van 30% te duur is, de lonen zijn 30% te veel gestegen. Nou, in het verleden, toen ze de draagman nog hadden... konden ze natuurlijk dan devalueren en proberen weer een concurrentievoordeel terug te halen. Dat kan natuurlijk niet meer, want ze zitten in de euro. Als Griekenland uit de euro zou gaan, zou je natuurlijk ook iets kunnen zeggen... dat zou dan voor een periode van 10 jaar kunnen zijn. Dat wordt ook wel eens aangeduid als de eurozone holiday, eurozone vakantie. Dus gaan er voor 10 jaar uit, met een soort afspraak, als je in 10 jaar bewijst... dat je op grotingsdekort voldoende naar beneden gaat, dat je staatsgult... dat je dus natuurlijk dat cijfers worden gecontroleerd op betrouwbaarheid... want daar heeft de 10 jaar geleden aan ontbroken. Dan bestaat er een perspectief om weer tot euro toe te treden. Maar het hoeft niet, maar het kan wel als een soort worst worden voorgehouden. Een tijdelijk exit uit de euro kan alleen maar als een voldoende mate van schuldherstuttering is. Want die schuld in euro's blijft natuurlijk bestaan. Als je dan de nieuwe Griekse drachme gaat invoeren... dan krijg je natuurlijk dat die force onderuit gaat, force gaat devalueren... ten opzichte van de koers waar tegen Griekenland het euro is binnengekomen. Dat betekent dus dat zou natuurlijk die schulden last in nieuwe Griekse drachmes enorm doen. Dus als de voluta 50% onderuit zal gaan, moet je natuurlijk die schulden... op z'n minst met 50% afboeken. En dat ligt duidelijk meer. Dus het moet dan wel als in combinatie worden gedaan... want anders is die schulderlast natuurlijk niet te dragen. De beleggers zullen wel een verliezen moeten nemen. Die beleggers zullen een verliezen moeten nemen, maar die verliezen... die zwarte piek hangt nu gewoon boven de markt. De banken hebben het nog niet afgeboekt... omdat ze op vegends bepaalde waarderingsregels... dat nog op aanschalfwaarde mogen waarderen... zolang ze die obligaties in portofuilen hebben bedoeld... als een lange termijnbelegging, omdat ze het tot het einde van de loop... eruit te houden. Maar dat de verliezen zullen moeten worden genomen... is evident. Daar is iedereen het overheens. De bankiers, de beleggers... maar ook topofficiels in Brussel. Alleen de vraag is... wie krijgt de zwarte piek? In welke mate zal het belastingbetalen zijn... of in welke mate zijn het ook de beleggers in die obligaties? Iedere keer, op het moment dat er dus vanuit Europa, ook in het nieuwe voorstel... wat door de Europese regeringsleiders weer besproken wordt... binnenkort, als een nieuwe steun wordt gegeven... dan betekent dus dat voor een deel Griekenland oude leningen... aan zich bank- en pensioenfondsen aflost. Die moeten worden geherfinancierd, of het land heeft dringend geld nodig. Nou, kunnen ze naar de kapitaalmarkt toe? Dat kan wel... maar dan moeten ze 20, 25% rente betalen. Nou, dat is natuurlijk niet voorstelbaar. Dat maakt dus oude financiële problemen alleen maar groter maken. Dus ze moeten naar het Europese noodfonds voor nieuwe kredietverdeling. En dat betekent hoe langer je dus wacht met die schildheidsstructurering... hoe een groter deel van die verliezen, die boven de markt zweven... zullen worden overgedragen van de beleggers... die te veel risico hebben genomen na de blastingbetalers. En dat is het grote probleem. En dat is iets ook wat, zeg maar... in ook hoe er in de discussie gevoerd wordt, is onderbelicht. Er wordt heel erg gezegd van, nou, het zijn vaak maar garanties... en we gaan er zelfs aan verdienen. Maar de risico's zijn dus enorm en dat ook dat Europees noodfonds... en ook de Europees Centrale Bank, die Fors heeft beleggd in landen als Griekenland... dat daar verliezen uit zullen voortkomen, is natuurlijk gewoon heel waarschijnlijk.