 اسم اللہ الرحمن الرحیم ہم اگریگیٹ دیمینڈ اگریگیٹ سپلائے کا موڈل بیلڈ کر رہے ہیں اور اس موڈل کو بیلڈ کرنے کے لئے ہمیں پہلے اگریگیٹ دیمینڈ کو دیتامن کرنے اور اگریگیٹ دیمینڈ کا کوردیرائف کرنا ہے لیکن اس کو دیرائف کرنے کے لئے کچھ اور چیزیں ضروری ہیں جن میں ایک گوڈز مارکٹ کا ایکولیبریم تھا وہ ہم نے اچھے طریقے سے دیسکر لیا اب ہم ایک دوسرے مارکٹ کی طرف چلتے ہیں جس میں منی ہوتی ہے اب آپ کو یہ بات کلیر ہونی چاہئے کہ گوڈز اور سرویسز جب تک بات ہوری تھی تو ریل مارکٹ کی بات ہوری تھی ریل سیکٹر کی بات ہوری تھی تو ریل سیکٹر کا مطلب یہ ہے کہ جہاں پہ actually وہ گوڈز اور سرویسز کا ٹرانزیکشن ہوتا ہے جو ہم کنزیوم کرتے ہیں یا انویسٹ کرتے ہیں یا گوڈمنٹ اس کیوپر اکسپینڈیچر کرتے ہیں یا فارنرس کنزیوم کرتے ہیں لیکن آپ کو پتا ہے کہ یہ ٹرانزیکشن ستب تک نہیں ہو سکتی ہیں جب تک کوئی میڈیم آف اکسچینج نہ ہو اور وہ میڈیم آف اکسچینج فائننشل سیکٹر سے آتا ہے تو اس لیے اب ہم ریل سیکٹر سے نکل کے ایک اور سیکٹر کی طرف جائیں گے جو actually فائننشل سیکٹر کو رپریزنٹ کرتا ہے لیکن ہم پورا فائننشل سیکٹر نہیں ہمارا فوکس ہوگا منیٹری پولیسی کورف کیوپر جو کہ ہمارے لیے ضروری ہے کہ ہم اگریگیٹ دیمان کو جب اس کا کورف دیرائف کریں گے تو اس میں is کورف کے ساتھ ہمیں منیٹری پولیسی کورف کی بھی ضرورت ہوگی اب سب سے پہلہ point کہ کیا سینٹرل بینک جو منیٹری پولیسی جو ہے وہ ایکانومی کا مطلب ہے real side of the ایکانومی اس کو effect کر سکتی ہے جبکہ وہ ایک financial side ہے یہ ایک real side ہے تو کیا اس کے actions policy actions جو central bank کیا ہوتے ہیں جو financial sector کا پارٹ ہوئے وہ کیا ایکانومی کی real side کو effect کر سکتے ہیں ہاں کرتے ہیں کیسے real interest rate کے طرف ابھی ہم نے دیکھا کہ جتنے بھی ہم نے real side پڑی اس میں سب سے جو main determinant تھا زیادہ variables کا وہ تھای interest rate real interest rate تبھی تو is کا میں ایک طرف real interest rate تھا اور دوسری طرف total output بھی اب جو کہ real interest rate effect کرتا ہے تو ہم یہ دیکھتے ہیں کہ کیا central bank کا real interest rate سے کوئی تعلق ہوتا ہے اگر ہوتا ہے تو اس کا مطلب ہے central bank یا اس کی monetary policy real sector کو effect کر سکتی ہے تو real interest rate کسی equal ہوتا ہے یہ equal ہوتا ہے nominal interest rate یعنی کہ جو interest rate actual میں ملتا ہے minus expected inflation rate minus expected inflation rate یعنی کہ جب actual میں interest rate ملے گا مبھی ایک سال بعد تو expectations کیا آپ کی کہ اس وقت inflation rate کتنا ہوگا اب monetary policy جو ہے وہ real interest rate کو تب effect کر سکتی ہے جب expected inflation rate given ہو کیوں real interest rate میں دو باتیں آگئیں ایک nominal interest rate ان میں سے nominal interest rate کو تو central bank control کر سکتا ہے expected inflation کو central bank perfectly control نہیں کر سکتا بلکہ اس میں تو بہت سارے players انوالب ہوتے ہیں تو question یہ ہے کہ کیا interest rate constant ہوتا ہے کیا ہم یہ assume کر سکتے ہیں کہ interest rate given ہے constant ہے تاکہ ہم یہ assume کر سکیں کہ central bank real interest rate کو effect کر سکتا ہے through changing nominal interest rate انفلیشن جو ہوتا ہے وہ تو constant نہیں ہوتا آپ کو بھی پتا ہے کیمتیں تو change ہوتی ہے کیمتوں کے change ہونے کی جو رفتار ہے speed جس کو ہم inflation rate کہتے ہیں وہ بھی change ہوتا رہتا ہے اس کا مطلب inflation constant تو نہیں ہے ایک بات ہم کہہ سکتے ہیں کہ short run میں constant ہوتا ہے کیسے جیسے inflation rate ہمیشہ کے لیے تو constant نہیں ہو سکتا ہوسکتا ہے چھے مہینے کے لیے بھی constant نہ ہو ہوسکتا ہے ایک مہینے کے لیے constant ہو ہوسکتا ہے ایک week کے لیے constant ہو تو short run میں ہم اسے اس لیے constant لے سکتے ہیں کیوں کہ prices اور wages جو ہے وہ short run میں change نہیں ہوتی stay کی ہوتی ہے اب آپ کے ذین میں ہوگا کہ prices کیسے short run میں change نہیں ہوتی تو یاد رکھیں بہت سارے item آپ ایسے استعمال کرتے ہیں جن کی prices ڈیلی بیسس پر change نہیں ہوتی اگر آپ باتا کے shoes use کرتے ہیں تو اس کی prices بہت time but change ہوتی ہے آپ اپنے tailor سے جب کپڑے stitch کرواتے ہیں تو اس کی prices ڈیلی نہیں change ہوتی دو مہینے چھے مہینے کے بات change ہوتی ہیں تو جب بہت سارے items کی prices کچھ time but change ہوتی ہیں تو اسے ہم کہتے ہیں stay کی prices ہیں تو اس وجہ سے inflation rate تھوڑے time کے لیے constant ہوسکتا ہے تو اس کا مطلب ہے ہم یہ assumption لے سکتے ہیں کہ inflation rate long run میں تو variable ہے لیکن short run میں constant ہوسکتا ہے اگر وہ short run میں constant ہوسکتا ہے تو پھر ہم یہ دیکھتے ہیں کہ central bank کا real interest rate کیوپر کیا effect ہوسکتا ہے تو یاد رکیں central bank کا real interest rate کیوپر direct control نہیں ہے لیکن اگر ہم یہ assume کر لیں کہ expected inflation rate constant ہے یا given ہے تو central bank nominal interest rate change کرے تو اس سے real interest rate change ہوئے گا central bank کا policy rate increase ہو جائے تو real interest rate increase ہو گا central bank کا policy rate decrease ہو جائے تو real interest rate ہے وہ decrease ہو جائے گا اب اگلہ point یہ ہے کہ central bank وہ real interest rate کیسے set کرتا ہے یعنی کہ جب inflation change ہو تو interest rate اس کے مقابلے میں central bank کیسے set کرتا ہے جس فرمولے سے جس mechanism سے set کرتا ہے اسے ہم کہتے ہیں monetary policy reaction function جس کی equation ہے r is equal to r not plus a multiplied by inflation rate یعنی کہ جو r a real interest rate اس کا بھی ایک autonomous part ہے جو central bank کا اپنا ایک intention ہوتی ہے کہ وہ inflation rate میں کو کوئی ایسا تبدیلی لانا چاہتا ہے جس کی وجہ سے وہ اس autonomous part کو change کر سکتا ہے یا exchange rate یا output کسی اور variable پے focus کرنے کے لی autonomous part change کر سکتا ہے جبکہ دوسرا part inflation سے related ہے اسے ہم endogenous component of monetary policy کہتے ہیں یعنی کہ یہ inflation rate کے ساتھ ساتھ interest rate change ہوتا ہے اب یہ جو part اس کا inflation rate کے ساتھ change ہوتا ہے ہم اس part کو draw کریں اگر یعنی کہ ایک طرف real interest rate رکھیں ایک طرف inflation رکھیں تو اس کا relationship positive ہوگا جس کا مطلب ہے کہ جتنا جتنا inflation بڑھتا جائے central bank اتنا ہی real interest rate بڑھتا ہے تاکہ inflation rate کو control کیا جا سکتے اب سوال یہ ہے کہ اگر central bank ایسے interest rate نہ بڑھا ہے تو real interest rate بڑھانا inflation کے ساتھ تاکہ وہ control میں رہے یہ real interest rate جب inflation کے ساتھ بڑے اسے tailor principle کہتے ہیں جس کا مطلب ہے nominal interest rate inflation کے مقابلے میں more than 100% more than 1 to 1 سے increase ہو تو real interest rate increase ہوتا ہے اور اگر central bank ایسا نہ کرے تو پھر کیا ہوگا پھر یہ ہوگا کہ inflation ہوگا inflation سے real interest rate کام ہو جائے گا اگر central bank بیچ میں respond نہ کرے تو اس کی وجہ سے investment بڑے گی پھر سے aggregate demand بڑے گی پھر سے inflation آگا inflation سے پھر سے real interest rate کام ہوگا پھر سے investment بڑے گی پھر سے inflation بڑے گا تو یہ ایک spiral چل پڑے گا جو inflation control میں نہیں رہے گا اور inflation hiper inflation کی طرف چلا جائے گا اس لیے central bank real interest rate بڑھاتے ہیں جب inflation rate بڑھتا ہو تو