 दिस्मिलगार कमानी रहीं हम प्रजोंझीक मारकित उनको। कुकि चल्डल बंक कर जो अनिद्तृमेंत होता है, वो मनी प्रज रैट होता. उर उस के लिए तर्गेत मानी ट्री पालीसी कमेटी स्य Judah तो उसके लिए ज़ूरी है के money market rate कैसे determine होता है इसको पड़ा जाए. उसके लिए money market rate determine होता है money market में. और market से मुराद होती है demand अर सपलाई. तो पिषले लेक्चर में हमने, जो reserves हैं उनकी demand को दिसकस किया इस लेक्चर में हम reserves की supply की बात करें. तो demand कों करता है reserves की banks, commercial banks, यस casual banks, जब की supply कों करता है reserves को, ये करता है central bank. लेक्चर में यापी ये याद रख लें, के all those central bank ही reserves को supply करने वाला है, लेक्चर में central bank के control में 100% ये नहीं है, कि वो जिस लेवल पे बी reserves को रखना जाए, वहांपे maintain कर लें. वहांपे में कि उसका अपनी ही supply की उपर partial control या मागे दिसकस करें. अब याद रखने reserves तो तरा की होतें, एक तो demand side से मैं आप को बताया था के तो तरा की होतें एक required reserves और एक excess reserves, अप supply वाली side से भी reserves को 2 इस तो में बांता जाए सकते है, 2 groups है. वहां 2 types of reserves from supply side. वहां नान बारोड reserves, while the other is borrowed reserves. वहां excess were required यहां बारोड और नान बारोड. तुके बात ये चाल रही है, के state bank ने supply करना है, तो state banks का जो supply का mechanism है वो क्या है? एक mechanism ये है, के commercial banks, central banks से reserves बारो कर लें. वो कहलांगे borrowed reserves. एक यहां के बारो ना करें, किसी योर mechanism से central bank वो reserves को supply करें. वो के लाएगा नान बारोड reserves. अब यह जो नान बारोड reserves है, ये monetary policy का जो एक tool हम अगे चल के detail में, अभी तो हम market discuss कर रहे है, tools का topic है, लेकन discuss तो market कर रहे है, reserves की market, और money market rate कै से determinant होता है. तो आगे चल के जब हम especially tools को specifically discuss करेंगे, तो वहां पे जाके open market operation पहला tool आएगा, वो open market operation जो है, वो नान बारोड reserves को supply करता है, और उसी को change भी open market operation ही करता है. लेकन तुस तरब जो बारोड reserves है, ये किस अंस्रुमन्त से आते है, ये हमने एक और tool पड़ा था, जो के हम आगे चल के detail में भी discuss करेंगे, जे से कहते हैं discount borrowing, या आपने पड़ा ता lender of last result होता है central bank. तो point ये है, कमरषल बंक्स जो है, वो एक central bank से loan ले सकते हैं, जब भी वो problem में, वो से ले सकते हैं, especially problem के वक लिया जाते है, यही बजाए कि central bank उस पे जो rate चारज करता है, वो money market rate से उपर रखा जाते है, इसी लिए उपर रखा जाते है, कि money market actually आपस में ट्रान्सें करे, bank सापस में ट्रान्सें करे, लेकिन अगर problem के वक लोन लेना पडे, तो central bank अवेलिबल जरूर है, discount loan के लिए, लेकिन उसका rate फिर market के rate से उपर होगा, इसी लिए उस रेट को stealing rate वी केते, discount rate वी केते, और sbp Pakistan के वाले से, sbp reverse report rate वी केते, लेकिन policy rate यह नहीं है, policy rate तो इक target है, उर नारमली 1% point उपर होता है, यह 100 basis point बी उसे केते है, इतना उपर होता है, यह याद रह के यह कई दखा आएगा, basis point से मुराद योती के जब आम ने कैना हो, के 1% interest यह बड़ गया एक percentage point, तो वो 100 basis point के लाति, आगर half percentage point से interest rate उपर जाएगा, तो हम कैंगे 50 basis point. अब जो ceiling rate होता है, वो central bank fix करता है, वो money market rate से उपर होता है, लेकिन money market उसको तैह नहीं करती, money market तो अपना rate करेगी, जिसे money market rate करते है, ceiling rate उसे उपर होता है. अब हम ने चुके curve करना है, supply का, reserves की supply का curve derive करना है, तो हम उस तरफ चलते हुए एक बात तोचें, कि जब overnight money market rate तो है, यह आप simple words में money market rate कै दें, अगर वो discount rate से नीचे होगा, discount rate से नीचे होगा, तो फिर तो commercial banks यह schedule banks आपस में transactions करेंगे, कि हुँ, इस लिए, कि फिर तो loan सस्था पड़ रहना, और अगर suppose कोई प्राबलम भी नहीं है, तो जाहिर है, जो market कर रेट है, वो ceiling rate से नीचे है, discount rate से नीचे है, तो कोई bank, central bank से कुँ बारो करे, वो आपस में transactions कर लेंगे, जब आपस में transactions कर लेंगे, तो इस का मतलब है, बारों जीरो हो जाएगी central bank से, और सारे के सारे reserves, वो नान बारों reserves हो जाएगे, क्यों के बारों reserves 0 हो जाएगे. लेकिन, अगर money market का जो rate है, वो बड़ते-बड़े ceiling rate के बराभर हो जाए, या उस ते उपर बड़ने की tendency हो, तो फिर, फिर कभी भी commercial banks वो तुसरे किसी commercial bank से, तो उसरे schedule bank से loan नहीं लेना चाएगा, क्यों इस लिये कि अप ceiling rate वो उसके बराभर money market rate हो गया, या उसके उपर हो गया, तो इसका मतलब या उसके उपर होने की tendency है उस में, तो प्रक्टिकली नहीं हो पाएगा एसी बचासे, कि फिर बंक्स जो हैं या schedule banks जो हैं, वो central banks से loan लेंगे, उस केस में फिर borrowed reserves भी reserves में अड़ोना शुर्वाजा हैं, इस का मतलब ये है, अगर तो money market rate, ceiling rate से नीचे हो, तो reserves सिरफ नान borrowed reserves की एकोल होतें, borrowed reserves 0 होतें, लेकिन अगर वो money market का rate, lending rate वो ceiling rate के बराभर हो जाए, या उस ती उपर जाने की tendency हो, तो फिर वो borrowed reserves भी reserves में अड़ोना जाए, अब जब money market rate, discount rate से नीचे है, तो हमने का, कि फिर वो borrowed reserves तो होते नहीं, जब borrowed reserves नहीं होते, तो फिर reserves नान borrowed reserves की उपर फिक्स हो जातें, तो गोछीज पी नगन बरोड रेजास की उपर फिक्स हो जाए, तो तो जो जीज एक लेवल पे फिक्स होजाए, वहां कव, या औरजोंतल हो जाते है, या वल्ती कल हो जाते है, depending के वल्टी कल जेचे चीस, तो या आरजोंतल जब पी फिक्स होगा, तो जुके यहांपे रीजरवज हरीजन्टल ऐक्सिस पे हैं, तो जब वो फिक्स होगै नान बारोड रीजरवज पे, तो सपलाई कर कव यहांपे वोर्टिकल हो जाएग। लेकिन जैसे ही दिसकाूं ट्रेट को अप्रोच करता है मनी मारके ट्रेट, तो फिर कोई बांक जो है वो चुके लोन लेना शुर्वो जाएंगे सटंटल बांक से, तो बारोड रीजरवज बड़ना शुर्वो जाएंगे, तो वहांपे जाएगे वो कव फिर वोर्टिकल नहीं रेगा, बलके उसकी शेप बड़ल जाएगी, यह हम डाएगराम में दिसकस कर लेतें, यहांपे देखें एक नीचे आयोर, यह अच्सेस रीजरवस के उपर सटंटल बांक का अंट्रस्ट आए, और यह आख जो प्लोर रेड, इस प्लोर रेड का सपलाए से को यबी तालुक में, यह दिमैंट में रोल प्लेग करतात, यहांप यह से कोई रिलेशन नहीं लेकें शो कर दिया कि यह यह यहांपे होता है, उपर है आए आए दी दिस्काूंट रेड, अब जब तक मनी मरकिट का रेड आएमर स्थार हो, आएमर वन हो, आएमर तू हो, आएमर का मतलवोगा एंट्रस्, माँनी मरकिट रेड, जब तक मनी मरकिट का रेड, यह उनके मरकिट का लेड, और यह मनी मरकिट है, स Unterfinancial Institutions मैं, इस चीदिएट अपन मारकिट से धिल कर रहें शाद तम लोंस प्जें, तो जब तक money market का अपना rate, discount rate से नीचे रहेगा, तो ये जो reserves की supply का कव है, ये non borrowed reserves पे vertical rate. लेकिन जब discount rate के बराबर money market का rate हो जाए, तो वहां पिर अगले सारे reserves जो एडोंगे, वो borrowed reserves खोंगे, तो तुके practically money market rate तो discount rate से उपर जा नहीं सकता, या क्युके central bank से रेट पे loan दे रहा है, इसे यहां पे जाके supply का वहरीजन्टल हो जाता है, यहनी के इस से आगे जितने भी bank से reserves अक्यो में लेट करें, वो id की उपर loan लेके कर सकते हैं, इस ते जाडा interest rate पे करने की उने ज़रूराती नहीं। खेंगे।