 Приветствую, коллеги! С вами на связи Артур Диатурин и это аналитика валютных рынков от компании TicMill. Прежде чем мы начнем, я хочу вам напомнить, что у нас компания диста, такая акция называется, MFP, машина, точнее акция, конкурс, все, что нужно сделать, это предсказать, какого будет курс евро-доллара на момент выхода отчет. У нас в первую пятницу получается, в первую пятницу каждого месяца, а если, собственно, угадываете, какое будет значение евро-доллара на момент релиза данного отчета, то есть возможность получить приз в 500 долларов, естественно, ставка, это бесплатная, и ничего не нужно вкладывать. Если ваш прогноз оказывается ближайшим, то вы получаете 200 долларов. Тут вот мы видим приставленная с доска почета, можно ознакомиться с теми счастливочками, которые сделали свою ставку, оказались наиболее ближайшими, да, как минимум курс евро-доллара. Вот, все, что нужно сделать, это зарегистрироваться, открыть реальный счет, сделать выставку на платформе WBOX, и все, и ждать, пока, собственно, выйдет отчет, там будет евро-доллар, вот так вот. Значит, а мы переходим к анализу валютных рынков. Во-первых, по евро-доллару следует отместить, что в восходящей тенденции, которую у нас продолжается уже несколько месяцев, в ней сейчас нарастает усталость, но, во-первых, вот здесь по достижению пары 1.19 вошла на фазу консолидации, была здесь попытка пробоя, но затем она ушла вот, как видим, пара у нас ниже трендов и риней, и не смогла закрепиться выше, осталось, что у нас ниже получается. То, что в этой тенденции нарастает усталость, это стало особенно заметно в прошлой пятнице, когда вот после релиза слабых данных по активности в производственном и непроизводственном секторе еврозоны, значит, продаж евро-доллар у нас набирали оборот, это было очень хорошо заметно в пятницу, там действительно было небольшие покупательские интересы, вот чувствую, что вот просыпаются какие-то, так сказать, инстинкты у медведей, чтобы начать все варьбуты уже. Что показало индекс производственной активности, значит, самый важный момент из отчета, да, он показал, что это естественное, это механическое восстановление активности после того, как начали снимать вот эти все ограничения санитарные, вот это восстановление оно постепенно ослабевает и в розоне, и в лучшем случае сейчас оно уходит на плато, и вот в плане экономических перспектив еврозоны постепенно сравниваются у нас с США. Вот, если мы посмотрим конкретно на данные, вот обратимся конкретно к показателям, к парагнозам, ну, заглянем, в общем, в экономический календарь, что привлекает внимание, что нужно обращать внимание, значит, у нас есть сфера услуг и индекс активности в сфере услуг. Вот у нас. Значит, это данные за август, и видно, что у нас предыдущее значение было в 54,7 пункта, парагноз у нас составлял 54,5 пункта и вот такое вот резкое отставание от прогноза, это у нас 2 августа, показатель за август получается. И что нужно отметить, то, что в предыдущие месяцы, вот это, получается, в июне, в июле, его часть мая даже захватила, было кардинально другое поведение, другое поведение индексов, наоборот, у нас актуальные значения, они превышали прогнозы, то есть они были выше прогноза, также были значительно выше прогноза. И вот в месяц, в сочетании с августом, да, с начала вот опережения прогнозов сверху получается вначале, но совсем недоставание, отставание от прогноза в снизу, это вот динамика характерная для фазы нарастания и фаза затухания импульса. И импульс, скорее всего, это вот потребительский импульс в ЕС, который очень хорошо сохранился, потому что у них коронавирус не распространялся, они его смогли сохранить и продлить. Вообще, это не получилось сделать. И вот здесь мы видим, как вот вот нарастание импульса, которое было в первые месяцы, получается, в мае, в июне июле, когда актуальные значения пережали прогноз, сейчас у нас обратная ситуация, наоборот, у нас происходит затухание, не происходит стабилизация, которая, возможно, характерна для восстановления происходит именно затухание. А затухание у нас характеризуется тем, что вот склонность актуальных значений в плане отставания от прогнозных значений оно получается вот растет. Это как бы подтверждает теорию о том, что действительно был именно импульс, был именно некоторый отскок, который сейчас затухает. И вот эта опережающая экономическая динамика ЕС по сравнению с Иргинией Странной, по сравнению с США, который у нас был вот в начале после снятия локдауна в комбинации с довольно-таки сдержанным ЕЦБ, сдержанным по сравнению с тем же ФРЭС, который активно обещал, что дальше будет смягчать условия. Некоторое время это было важный, очень важный райвер роста для евро, который позволил паре у нас вырасти, получается, до уровня 1.19, практически достигнуть с уровня 1.20. Ну и сейчас вот это влияние вот этого воздействия, вот этого фактора, оно постепенно сходит на нет, как раз-таки потому, что импульс это экономически начинает затухать, вот эта опережающая динамика начинает терять, получается ЕС. В понедельник, что мы видим, почему вот у нас рост, получается, взял это, это все заслуга доллара получается, он у нас снижается против всех основных валют, вот против валют развиваешься рынков, как бы у нас поступили, значит, ну появились такие новости, собственно, которые очень склонны, у них большой потенциал, как бы на рынке возродить вот оптимизм, и эти новости связаны с вакциной, с коронавирусом, в общем, Трамп у нас одобрил, он интерес в том, чтобы позволить в ускоренном порядке одобрять вакцины от коронавируса, в том числе в том числе иностранного производства, естественно, в очень много политической подоплёки, в этом шаге есть вот политические мотивы, но в плане какие-то бонусы перед выборами, какие-то урываются перед лекторатом показаться выведом в свете, но это не обменяет того факта, что вот вот так вот, если бы принято такое решение, что заработана процедура одобрения на сторонах вакцин, ну, вскоре, естественно, это приблизит, да, то вот этой массой общей вакцинации приблизит, да, то окончание борьбы получается с пандемией, да, а вот, и это, конечно, вот позитивный сигнал для рынков, вот, собственно, седние рынки у нас очень хорошо на это реагируют, за что это у нас растут, ну, а чтобы мы говорили, если мы говорим о долларе, чтобы мы могли новые максимумы, в долларе рассматривать, дальше уход вниз, да, получается вот здесь, это будет возможно, на мой взгляд, при выполнении двух очень важных условий, сейчас объясню, почему вот эти условия есть неналичие, почему не важные, во-первых, это условие, это сохранение позитивной динамики в экономической статистике США, это первое, да, то есть хорошие данные, которые вот продолжаются, которые, получается, не осовевают, и второе, это вот одновременно со первым условием с хорошими данными у нас СФРС продолжает сохранять или усиливать эту глубину в риторию, продолжает говорить, что, да, нужно больше смягчения, нужно политику подстраивать, получается, под экономик у нас ждет еще очень много переди трудности, поэтому нужно смягчать политику, нужно наращивать скупку, получается, там, активов с открытого рынка, ну, в общем, нужно смягчать предыдущие условия, и так далее. И если вот у нас два вот этих условия, они будут выполняться, то они, эти два условия получаются в периоде с мая по... с мая по конец июля, когда у нас вот дор вот здесь активно получается снежас, у нас вот эти два условия выполнялись. Вот можно вспомнить, что вот у нас вот все лето получается, да, вот основные экономические данные по США, в том числе это безработица, розничные продажи были позитивные сюрпризы, то есть они положительно отклонялись в положительную сторону прогноза, то есть прогнозы ждали одно значение, да, вот закладывали одно значение, но было вот большой позитивный сюрприз. И в то же время ФРС, они у нас продолжало, получается, продолжало центральный банк настаивать на том, что нужно продолжать условия, нужно каким-то образом координировать фискальную монетарную политику, там такие разговоры шли, даже-даже ФРС смог настроить рынки на ожидание того, что в сентябре ФРС объявит о долгосрочном контроле Остапок, это очень сильная мера смягчения, вот в комбинации с тем, что есть у нас позитивный сюрприз в экономических данных, и в то же время ФРС продолжает почему-то настаивать на снижении на удержание нескольких ставок, продолжает настаивать на том, что большее смягчение нужно больше монетарной политики, воздействий монетарной политики на экономику. Вот эта комбинация о условии, она приводила к тому, что у нас возникало давление на реальную доходность. Это один из ключевых факторов на привлекательности активов в США, в том числе активов фектированной типы бандол, да, если по ним падает доходность, да, вот реально, если перспектив по нему получается, то естественно, не выгнать держать эти бумаги, есть желание их сбрасывать, искать где-то еще доходность, это значит, получается снижать просто активы, номинированные в американской валёте, собственно, снижать просто на добро получается. Эта история с реальной доходностью, она вот здесь, вот, из-за вот этой комбинации в двух условиях, о которых я говорю, здесь, получается, эта комбинация стоя надавила на доллар. Но, но сейчас в августе ситуация меняется, во-первых, июльский протокол ФРС, если вы помните, значит, четко чиновники обозначили, что не будет никакого таргетирования кривой доходности, не будут они контролировать долгосрочные процентные ставки, почему, потому что это сопряжено по их мнению с большими издержками, потому что издержки вот эти перевешивают они позитивные последствия вот такой меры, поэтому скорее всего, какую-то другую форму монетарная политика примет, ну вот, в плане смещения, но это не будут вот такие радикальные меры, как это делают банк Японии, именно таргетируют кривую доходность, контролируют долгосрочные ставки, это очень сильная мера. ФРС мне кажется, что они от неё откажутся, но в ближайшем будущее мне последует вот такой меры, хотя рынок это ожидал. Во-вторых, по экономическим данным США в августе у нас начали вот первые звоночки проявляться, что у него очень хорошая начала статистика появляться по США, постепенно там импульс экономически тоже сдухает, потребительские расходы, занятость, получается расход у нас в войнение, то есть вот эта комбинация двух условий, она перестава получается соблюдаться у нас в августе после Юльского продакова после того, как ФРС более-менее обозначил свои намерения, что не собирается агрессивно действовать, не собирается агрессивно смягчать политику и при этом у нас с экономическом фронта перестали поступать, вот настолько в позитивном новости, как это было летом, получается, в первые два месяца лет, вот пожалуйста, мы в итоге имеем вот такую вот стабилизацию, вот Вашуана в консолидацию видно, что, допустим, поход вниз у нас получается уровня 92.00, получается, к 92 фигуре, вот здесь видно, что не было никаких пробоев не было никакого интенсивной попытки пробить этот уровень вот здесь какая-то вот консолидация мы сообразовалась, вот снизился почему-то не интерес продавцов к тому, чтобы дальше табить и вот у нас последовало первое на покупке, второе на покупке снова он вернулся, получается, у нас вот в этот в этот коридор в этой консолидацию получается вот, это конечно сигнал, вот на фоне того что вот меняется некоторые макрофакторы, да, которых мы говорим, некоторые фундаментальные вещи по американской лете меняются, нужно вот это иметь в виду, нужно вот рассматривать все происходящее, в том числе, что говорит ФРС, что у нас показывает данное через призму двух условий, вот эта позитивная динамика, получается, или нет, и продолжать ли ФРС настаиваясь на смягчении на агрессивно смягчении политики, вот если рассматривать через то призму то можно понимать, какую сторону у нас меняется воздействие фактора этого реальной доходности на доллар, да, и в какую сторону, но можно ожидать дальнейшее движение доллар сейчас, как мы видим, ослабевает давление вот на доллар, как раз-таки из-за того, что эти белославия постепенно перестают соблюдаться да, многое сложнее сейчас доллар будет полюбираться, получается, к новым минимумам нужно иметь в виду, так как фактор реальной доходности ослабевает ну, а мы же, получается, ждем симпозиумом Jackson Hole онлайн-конференция, она у нас намечена на четверг, это встреча банкиров чиновников центральных панков, представители центральных панков, на которые они будут обсуждать какую форму монетарная политика должна дальше принимать вот как должна отвечать на новые вызовы, получается и Джеремия Павлов у него будет получается выступление, он также выступит вот на этой конференции, тема конференции, тема его выступления это будет как раз-таки обзор того, что возможно производится монетарная политика вот какие вот новые фундаментальные принципы, да, как можно пересмотреть получается монетарная политика, чтобы 10 лет вперед она была актуальная потому что ФРС собирается пересмотреть у нас основу своей монетарной политики то как она вот преследует, то как она вообще отвечает своими действиями на какие-то изменения в экономике, некоторые базовые принципы она собирается менять и Джеремия Павлов естественно будет рассказывать нам об этом и вот потенциальные реакции как раз-таки ожидается на выступлении Джеремия Павлов в четверг вот это все, о чем я сегодня хотел рассказать если у вас остались какие-то вопросы пожалуйста, давайте их в комментариях если у вас есть какие-то мысли по поводу того, что же у нас сможет ли у нас дор выйти из этой консолидации наконец дальше продолжать движение так же, будет интересно случиться ваше мнение по этому поводу вот, вы можете также поставить лайк на это видео если вам оно, собственно, понравилось вы так можете мне отгадарить в общем да, это все о чем, если вам хотел рассказать я с вами прощаюсь всего доброго