 दिस्मिल्लाई रह्माने रहीं, for the last 10-12 lectures, we have been discussing how central banks actions affect money supply in the economy. अब हमारा जो next है, इस सिल्सले में, के हम एक on-conventional way में, central bank एक policy conduct करता है, जो की कुच एक extreme situations में होती है, वो क्या है, कैसे उसको कनडक किया जाता है, और उसके क्या effect साते है, ये हम money supply के topic में last issue के तोर पे discuss करेंगे. हमारा topic है, quantitative easing. तो हमारा interest होगा कि quantitative easing क्या है, quantitative easing कब use किया जाता है, अगर ये a policy tool है, और इसके money supply क्या effect सोते है, और जाहांपे ये use किया गया उसके उस्वकत क्या effect सोई. तो सब से पहले आगर में कहु, कि quantitative easing क्या है, तो it is basically large scale assets purchased by central bank. जब central bank, large scale में financial institution से assets परचेज करता है, ताके long term interest rate को निचे लाया जासके, हम केते ये quantitative easing है, अब quantitative easing कब conduct किया जाता है, ये policy tool कब use किया जाता है, तो एक बात क्लिएर करले अपने जान में, कि ये कोई conventional or normal time का policy tool नहीं है, ये एक unconventional tool है, जो कुछ extreme situation में use किया जाता है, जैसा के दूनिया में ये global financial crisis के वक use किया गया, quantitative easing का tool. तो point ये है कि वो क्या situation है, अगर global financial crisis भी ता, तो उस में कोन सा indicator हम लें, कि जिसकी base प्या में ये कै सकें, के ये होजा एकानोमी में, या market में, तो उसके बाद हमें quantitative easing को use करना है, तो वो basically condition है, 0 lower bound on interest rate. कि जब interest rate कम होते होते, इतना कम होजाए, जो short term interest rate है, कि ये तकरीबन 0 पे पहुज जाए, तो फिर फर्दर वो 0 से नीचे जुके नहीं जासकता, तो उसका एक lower bound आजाता है, तो एसी condition में फिर क्या किया जाता है, quantitative easing को conduct किया जाता है, जिस के ताए, large scale asset परचेज होते है, ताके long term interest rate को minimise किया जाता है. अप चुके हम already एक बात पता है, कि जब bond prices increase होती है, तो interest rate कम हो जाता है, ही हम एक लेक्चर में सीच चुके है, तो जब large scale में asset परचेज होगा, तो assets की prices बडेंगी, तो interest rate जो है, वो कम हो जाएगा. तो global financial crisis कि वक ये तूल, especially जिस, को हम as example use करेंगे, ये US के central bank जिसे federal reserve या Fed कैते है, तो Fed नहीं ये तूल use किया, और किस quantity में use किया, कि इतने इस लार सकेल में assets परचेज किये, कि जो monetary base ती, वो 350% से increase होगी. लेक्चन, जब उसके effect देखते हम, कि monetary base तो central bank की money है, हमारा कंसान होता है, के market में उसके money कितने increase होगी, तो अगर M1 को देखें, तो उस 350% के मुकाबले में just 150% increase होगी, इस का मतलब है, कि monetary base से भी come expansion मनी में होगी है, और ये हम पहले पट चुके है, कै असा का ब होता है, जब money multiplier की value even 1 से भी less होगाए. अप सवाल आएगा कि money multiplier की value क्यों काम होगे, तो money multiplier की value उस वकत जुएस में 50% से गिर गगाए, क्यों गिर गगाए, इस लिए के excess reserves to deposit ratio increase होगी, और हमें ये already पता है money multiplier के formula से, कि जब excess reserves to deposit ratio increase होगाए, तो money multiplier की value काम होगाए, तो next question ये आएगा कि फिर excess reserves to deposit ratio क्यों उस में इतने increase होगाए, global financial crisis के time period में के money multiplier की value even less than 1 होगाए. तो reason क्या ती? reason एक ये है कि fad ने excess reserves ते उसको re-numerate करना शुरु कर दिया, यहनी कि हम ने पहले पडाग कि जो required reserves होते है, तो excess reserves होते है, यह कमरषल बंक की अपनी intention के साथ अपनी will पे रखे जाते है, यह कमरषल बंक के अपना decision होता है, लेकन इस की उपर return नहीं मिलता था, तो एक तो इस पे return मिलना शुरु हो गया, तुस्रा जब reserves होते है excess reserves तो excess reserves खटम कैसे किये जाते है, तुके मारकित में lending कर के, तुके मारकित में lending गयो loans ते यह fund थे उनकी demand इतनी कम होगगग, की कमरषल बंक सवर unable to lend. तो नतीजा क्या हूँँँ, की वो large scale पे excess reserves उनके hold होते है, जिसका result finally ही हूँँँँँँ, के multimultiplier की value गिर गगी, कौन्तीटेटे वीजेंग में, इतने assets परचेज करने के बाद, और monetary base को 350% से अंकरीज करने के बाद, PM1 की जो monetary expansion है, वो just 150% तक हो सकी, खेंक्टी।