 Добрый день, уважаемые коллеги. Это обзор рынка в компоненте Кмилы. Сами я, Артур и Диатуль. Фондовая инвеса США выросли в прошлое пятницу на более чем 3% и, естественно, такая амплитуда контрнаступления не позволяет слегка дышу списать все на коррекцию в рамках медвежьего рынка. По крайней мере, выведено развитие сейчас спекуляции о развороте в отношении к риску в весь четвертом квартале. Падение с 500, от него почти 20% капитализации при наличии сильных фундаментальных предпосылок идея подобрать падающие фондовинных США с улитными плохие перспективы доходности. В пятницу произошел три события, которые могли бы отворно влиять на стремление к риску. Это трудовая статистика США, выступление Павлова и откат национального банка Китая в пользу смягчения политики. Как я предполагал в предыдущем обзоре, количество новых вакансий действительно выросло и выросло на значительную цифру 312 тысяч рабочих мест, потому что некоторые работники предпочли переждать зиму, прежде чем устраиваться на работу, что, собственно, оставило вакансии незаполненными. Дефицит работников привел к усилению их переговорной силы, что было выражено в отличном росте зарплатно на целых 40%, что 0,1% выше прогноза. Рассматривая эти данные, при неизменной переменной политика ФРС, отчет по безработице мог даже негативно отразиться на оценке активов на фонном рынке, однако позже в пятницу Павлу преподнес сюрприз, долгожданную готовность ФРС вести с рынком диалог, а не от уровня от реалии политику ужесточения. Павлу намекнул, что ФРС может замедлить темпу ужесточения, сказав, что ФРС проявит терпеливость повышения ставок. В ответ на усиление медвежьих настроений на рынке, хотя еще в декабре, позиция была кардинально противоположной. После декабря сквозь задания фондового рынка окончательно убедились, что ФРС затягивает гайки слишком туго, что отразилось в различных индикаторах инфляционных ожиданий, например в облигациях индексированных на инфляцию или инфляционных сапах. Если смотреть данные по будущей инфляции, по инфляционным ожиданиям, что видно, что примерно с начала ноября они перешли резко в снижении, и инфляционные сапы это по сути риск обесценивания будущих по теже из-за инфляции, он как раз-таки начало снижаться. После двух предыдущих заседаний ФРС и на этих зданиях политика регулятора явно игнорировала замедление потребительской инфляции в США с 2,7% в августе, 2,2% в ноябре снижение различных индексов, которые дают оценку предпринимательскому корпоративному климату в США, а также проигнорировал шок внешнего спроса, это преимущественно китайского. До сих пор неясно, были ли у ФРС надежные основания полагать, что полная занятость и оплату труда достаточно компенсирует ухудшение остальных характеристик, который я сейчас упомянул, или это действительно была ошибка в политике, но, как показала практика, дефицит доверия, который возник на рынке и по отношению к ФРС, для регулятора стал более важные проблемы, пусть даже рынок, вот можно представить, что он скванял ФРС к своему мнению, руководствоваясь и рациональной реакцией на события в экономике, это могло даже стать прососледствой этой повожительной обратной связи, то есть ухудшение настроения происходит каскадом и в конечном итоге, что в конечном итоге смогло переубедить ФРС, хотя как бы фундаментального повода для этого не было, позиция Паула в пятницу эффективно означает, что ФРС уже сейчас находится в зоне нейтральной ставки, то есть точка вышесточения политики может быть поставлена в любой момент и в формулировке ФРС в праве терпеливости в вопросе повышения ставки такое ум и заключение выглядит весьма продоподобно, что удивительно еще в декабре убежденность рынка в том, что повышение ставок положен в конец, это вот видно из этого графика, после того как ФРС сигнализирует два повышения в 2019 году, то есть это произошло после сезоня ФРС примерно в середине декабря, шансы на то, что ФРС прекратит обвышение 2019, они резко возросли и тогда в декабре до выступления Паула сейчас в январе, это выглядел естественно крайне противоречиво, сейчас же как вы понимаете, она полностью обратна, то есть ситуация сейчас такая, что рыночный консенсус, вероятность того, что ФРС не пройдет ни одного повышения в 2019 году в 100 лет более чем 50 процентов и так а суммируя сильную отчету безработицы от Кат ФРС и от Кат Настаналева банка Китая в пользу смягчения и конечно же начало нового года восстановление аппетита к риску сейчас выглядит вполне оправданным индекс волатильности VIX, если посмотреть на него, то он снизился с пиков 35 пунктов до 22, причем снижение было достаточно стремительно, это говорит о том, что волатильность спадает, индекс волатильность сейчас возвращается, стремится возвратиться к своему среднему и это позволяет вот как-то такие рассчитывать на вот эту глобальную смену настроения на фонду рынке. На сегодня все, спасибо за ваше внимание, увидимся с вами в среду.