 Дорогие нашими коллеги, это обзор рынка в компании TechMill и с вами я, Артур Изятувин. В одной из предыдущих статей, посвященной книгственному рынку, я говорил, что аннулирование исключений для потребителей ранеской нефти может привести к компеттирующему эффекту со стороны американского предложения, что похоже показал последний отчет американского института по американским запасам США. В еженедельном отчете, 23 апреля, опять оценил рост резерву в 6,9 миллионов баррелей при прогнозе в минус 3,9 миллионов баррелей, что, естественно, в надео-покупателей умереть аппетит, это видно из реакции ценно-неатт. И, естественно, призывая на рынок пересмотреть среднесрочные последствия решения вминистрации Биологома, которых, в принципе, может и не быть на фоне конкуренции санцевиков и ОПЕК, а рост запасов на фоне неудобных, на фоне неудобных для американских производителей кривойцы на фьючерсы, при которой контракты на поставке более дальних сроков стоят дешевле, чем контракты на ближние сроки, т.е. состояние беквардации. И в этом состоянии рынка американским предстоителям по всей видимости, должно быть в выгодне не аккумулировать запасы, а продавать нефть на спотрызнке, что должно проводить к уменьшению запасов и, соответственно, их возможности влиять на фьючерсы цели. В рамках безорбитражной теории ценнообразования фьючерсы, которая при дотерминированной ставке и не считая затрат на хранение товара, является просто выражением альтернативных издержек хранения денег, т.е. отражение упущенной выгоды между инвестированием сейчас и инвестированием будущим. ФС и ЭС, т.е. фьючерснессона и спотсона на товар, Эр не прыгнет на численную процентную ставку, а тайминус стоит как раз таки, а период, за который эта процентная ставка начисляется. И, естественно, в таком форме все это вопрос о возможности фьючерсной цены быть меньше чем ЭС, т.е. состояние бейфордации, и тогда процентная ставка должна быть отрицательной, что выглядит невозможным. А данный, на первый взгляд, противоречия возвращается через анализ состояния текущих запасов в условиях контонго, когда запасы сейчас выше, чем будущим владелец товар имеет низкий стимул продавать от товара сейчас, т.е. ожидая, что цена вырастет в будущем, и поэтому, соответственно, кривая цена имеет восходящий наклон. В этом случае, Ф больше чем ЭС, однако в случае низких запасов сейчас и ожидания их увеличения в будущем, т.е. состояние бейфордации, возникает так называемый convenience yield, это неявная доходность, в которой я бы назвал айтернативными издержками отказа, т.е. продажа дефицитного товара, следует также заметить, что если при контонго дефицит в будущем можно восполнить через продажу фьючерсу, при бейфордации дефицит сейчас, посполнить никак нельзя, т.е. по средствам производных инструментов, т.е. нельзя никогда занять запасы из будущего и посполнить их передать их текущему рынку. Соответственно, форму фьючерсной цены с учетом convenience yield преобразовываются в следующих, где С как раз таки есть convenience yield, который может быть выражено как преимущество владельца товара в виде, например, поддержания удовлетворенности текущих клиентов, обеспечения перебойности поставок, ожидания роста спрос на товар на рынке и т.д. Т.е. эта доходность нельзя воспринимать как доходность, которую начисляется на средства вложенные или инвестированные куда-либо. Сообщение международного энергетического агентства вторник эффективно принизило значение, бывающего из конкурентного рынка Ирана, заявившую, что мировые запасы адекватные спросу о свободной мировой мощности по добыче нефти на данный момент достаточно, чтобы противодействовать шоку предложения, большая часть нового предложения поступает из США, где производство сырой нефти выросло на 2 миллиона баррелей с 2018-го до 12 миллионов баррелей, сделав США окруженнейшим производителям нефти, оставив позади России, Зоду, Сколорабии. Международное энергетическое агентство прогнозирует, что в 2019 году о поставке нефти США дополнительно выросло на 1,6 миллионов баррелей. Одним из признаков перехвата США доли рынка поставка первого танкера в Индонезию, крупного азианского потребителя нефти, который был традиционным клиентом ОПЕК. На сегодня все, спасибо за внимание, увидимся с вами в пятницу.