 The idea for this session was doling the butlers, as is frequently the case. The association between doling myself and Fiscal Policy will go back a long time to when I was in the tax forecasting section of the Department of Finance and he was in the revenue commissioners. So then I did the top down, he did the bottom up and it's the same today, because I'm going to have a sort of broad overview and doling will follow with the real stuff in a few minutes. Mae'r ffordd yw'r lleidio ffsyll ookymaeth a'r lleidio ffordd hefyddedig a'r lleidio'r lleidio'n eu lleidio y maes sustain yng Nghyrch. A'r lleidio'n hollod i'r ffordd hefyd yn y combineidol yn gweld. Mae hyn yn gweld dros y Ddarlgrun wedi'i waith widenodd ac yn gweld i'r mae'r hollod. Mae rhyngwch yn ffordd ei ddechrau a rannodd fannyddio'i gwneud hynny. Mae'r ffordd hefyd i'r野i sydd ei wneud i'r Gweithredig Markyll ar gyfer y Llywodraeth Mark Miliad yn myrbyn. ben roedd o ddim gynnig yn dda iawn i chi. Ac mae chi'n gynnig wedi gweld yn ddwy.." ..cymdeithas o'r rhain borellethau. Rwy'n gynhyrch i ddadwch amwylo cymsteiniad ar y styg... ..y'r cyffredinll ychydig sy'n gwneud o'r dditence... ..y gallwn yn cael eicio. Rwy'n gynhyrchdownet o leio chi'n iawn. A wedi y tafn. Rwy'n gwybod i chi'n ei wleidio i. Rwy'n gwybod i'n rhoi'n gwneud ei amseru. Rydyn ni'n sefydliadau meddyliadau.. yng ngyfarae'r Llyfrgell Nadiaeth. Mae'r ddau'r document oedd ychydig i'r achos yn ddau'r yn cryf yn analysu a'r ddau'r ddau'r wneud, ond dyna'r ddau'r ddau'r ddau'r ddau'r ddau. Dyma'r ddau'r ddau'r ddau'r ddau i'r ddau'r ddau'r ddau, yn ddau'r ddau'r ddau'r ddau, Mae'n meddwl yw'r ysgrifennu cerdd, gofyn ar y cyfnod ffysgol o'r rhaglen ar wrth i'r gwael ffysgol agir yw 3% o'r 2.9% o'r gwael mewn cyfrifiadau. Ond mae'n meddwl yw'r cyfrifiadau yn ysgrifennu cyfnod mewn cyfrifiadau, a'r ysgrifennu cerdd yn 2018 yn ysgrifennu cyfrifiadau yn y sorglwch, ond ond mae'n meddwl yn 2018. Wydwch chi'n gwybod ymlaen sicrhau i'r cyfrifiadau, bod yn y gwael ei hun o'r ffordd ar gyfer, Ond ydych chi'n gweld fel y bydd after 2015, i'n gweithio i ddod i gael bwysig. Dwi'n ddweud am gweithio yma, oherwydd mae'n gweithio vaerwysgau hynny yn ei ddifusio, mae'n gweithio ar y stryd ar y cerdd. Mae'r gweithio'r gweithio ar gyfer y gweithio, sy'n gyflwyno i'r gweithio, mae'n ffaint o gyffredig cyflau gweithio. Mae'n gweithio'r gweithio'r gweithio'r gweithio gyflymae'n gweithio ar y gweithio'r gweithio, Llyfrinidol, yr rhai beth hynny'n dweud y ffordd yw'n mynd i gael hwnnw ni fod y sefydlu ar maen nhw, gennym i ddweud y cyd-rhywun gyd-rhyw anghylch. Y yrgyntdoedd yn bwysig yn dweud, y bydd yr oed yn peth, ac y bydd ym ni'n ddweud y bydd y cyd-rhyw y prifysgol o'r ffordd yna, a mae'n ddweud bod yn rhywer o'i bod cyrddau fwy fardd. Ond bod y bydd fyddwn yn cyd-rhyw hynny i'n ddweud y ffordd,iad hi'n dde�ch chi'n hwnnw, Yn gyfathodau sgp, ydyn nhw, ystau'r cyfrifedig, ystau'r cyfrifedig ymrindig. Yrgyffredig yn ystau'r cyfrifedig. Mae'r cyfrifedig mawr hefyd yn ysgrifennu hir, chi'n cyfrifedig yn ystau'r cyfrifedig yn ymliwgol o'r cyfrifedig, o'r cyfrifedig yn ddewidol, o'r cyfrifedig yn y 2778, ond yw'r cyfrifedig yn ysgrifennu 8% y bydd y dyfodol yn ysgrifennu. Dyma'r cyfrifedig ar weithio i eu ffyrthau i EI, ychydig i gychwyn i ddweud i'r ffysgol a wedi gweld ddiwedd yn ysgol sydd yr arig ffysgol ym nesaf yw prosyclicol. Dydyn ni'n rhaid i ddweud i gael ei gweld i ddweud i gael y prosyclicol, os yna ychydig i ddweud i ddweud i ddweud i ddweud i'r ffysgol. Ond eich gaf yw'r gaf oes y bwysig sy'n ymwneud i'r ystod o gyfnodol yn ei cyfnodol, o'r cwmhwyslau yma, ond y bryd o'r oedd yn ystod yn ymgyrch yn 2014. Ond ydy'r llweithfyn i'r prosiect gwneud hynny, ond mae'r bwysig yn ystod yn ystod yn yr hyn sylfa. Yn ystod y bwysig, yn 2015 bydd hyn yn 3% ac rwy'n bwysig yn 0% yn 18%. Mae ydy'r bwysig yn gweithio'n meddwl. A'r bydd yn gwneud ymlaen, ond yna yn 3% yn 0%. maen nhw'n ystafell o'r hyffordd, oherwydd mae'n rhaid i'r hyffordd yn y cyd-fyrdd yma'r ystafell, ond y gallwn arfer ychydig yn ddod ar 3-0. Yn y cyfrifio ar gyfer GDP, mae'n cyfrifio ar 5%. Mae'n cyfrifio ar gyfer gyrfa, ac mae'n cyfrifio ar gyfer gyffredig, sy'n helpu ar y dyfod. Mae'r cyfrifio ar gyfer gyrfa'r cyfrifio ar gyfer 4.5%. Nou, mae'r cyfrifio ar gyfer GDP yn ddod ar wych yn hyfforddi ac yn hyfforddi'n ddod ar wych yn ddod ar y cyfrifio ar gyfer gyrfa'r cyfrifio ar 5%. Mae'n ddod ar glwyannau. Mae'r cyfrifio ar 3 ond, 3-3, ac mae'r cyfrifio ar 5 a 2 yr hyffordd yma. Mae'r cyfrifio ar gyfer gyrfa'r cyfrifio ar 5 o ffyrdd, ac mae yna rhaid i'r hyffordd a yna yna. Mae'r ddweud yn rhan o'r rhan o'r ddweud o'r ddweud ac o'r ddweud o'r ddweud. Wrth iddyn nhw'n gael, y dyfans o'r ddweud yn gweithio. Wrth iddyn nhw'n ddweud, y ddweud o'r ddweud, y rhan o'r ddweud. Rwy'n cael ei hynny'n ddylch yn gweithio. Y ddweud y 100% gyda GDP, y ddweud o'r ddweud yn 4%, ac y ddweud yn 4% gyda'r ddweud yn 100% gyda'r GDP. ond y gwirfodd gennym yn ystod, mae'n ddweud o'r perffyniad. Mae'r ddweud o'r ddweud. Mae'n ddweud o'r ddweud o'r ddweud yn y llif yn y ffynol. Mae'n ddweud 124% yn 2013, mae 2018 yn yn yn 104, mae 2016 yn yn yn 115. Mae'r ddweud yn gweithio'r gweithwyr y bwysig yn y ddweud o'r ffordd o'r NTA, yn ystod o'r ddweud o'r ddweud. Ond mae'n ddweud o'r ddweud yn y ddweud, i dweud o'r ffordd o'r ddweud yn y ffordd o'r wlad yn y ddweud. Rwy'n ddweud. Tyn ni maen nhw, mae'r ddweud o'r Ffysgwrs a Ysgwrdd yn meddwl yn y gweithio sydd gweithio. Rhaedon, mae'n gweld amser a'n gweld y ddweud. Mae'n gweld, mae'n gweld, mae'n gweld, yn April os ydi, mae'n ddweud yma. Mae yna'r ddweud o'r ddweud. Mae'n gweld, mae'r ddweud, mae'n gweld mae'n gweld, mae'n gweld. substrate is now managed in October, we get input from IFAC, it goes to the commission as you were told earlier the commission may have observations on it, and in December you will get what is then the real budget or at least the finance bill, or at least that's the way it's teed up to be we're used to the budget being done on native introduction but this interior is at least a change you'll have a draft budget in October and a final budget in December Y gall gwneud y cael ei geisigau i'r Sgp yng Nghymru i 2011 a 12? Mae yma os yw'r sgwp yn yw'r gweithio'r gwaith yma. Mae'r busch yn jeswyd. Yn y gwneud y cyfrifwyr newydd, yw'r cyfrifwyr cyrraedd. Mae'r cyfrifwyr sy'n ei wneud hynny yw'r ffatlwch o'r wneud o'r cael ei gwasanaeth, gyfrifwyr cysylltiadau, cyfrifwyr cyfrifwyr cyfrifwyr. maen nhw ydy'r gweithio ar gyfer y bwysig, mae'n gweithio ddechrau'r bwysig wedi gael yn fawr o'r llai'r ddechrau. Dyna'n gwybod, y dweud hynny, ddim yn fawr, y dweud hynny. Rhyfel y bwysig yw'r gyflwyno, mae yna gweithio ar y bwysig, mae'n gweithio ar gyfer y bwysig, mae'n gweithio ar gyfer y bwysig, mae'n gweithio ar gyfer y bwysig o'r 60% o'r bwysig o'r 60% o'r bwysig o'r haf. disturbed on convergence on whoever it's called or otherwise known as the physical compact . It put into our constitution to a basic law all of these rules on that important change. Finally then in recent years the up Notes as we call there was always major structural reforms the loans for that now an unusual event or severe economic downturn can trigger a relaxation of the rules on Darth now. Y medium term objective es just to come back to them. These are defined in structural terms. That's the cyclically adjusted general government budget, net of one-offs by the way including bank capitalization etc. ac mae'n fwyaf ychydig i ddwyliad nhw'n defnyddio'r ffasidd, ac rwy'n fwyfyrdd i ffodol. Rwy'n ddweud… Roeddwn i'n gweithio'r ddod, o'r ddod, ychydig i ddod, ychydig i ddod, ychydig i ddod y llyfr yn arno yn y rhan rydyn, ychydig i ddod y llyfr, yn ychydig i ddod, ychydig i ddod, ychydig i ddod, ychydig i ddod. Roeddwn i'n gweithio'r ysgrifennu yn y fysgwyr, ac rwy'n gweithio'r progres ar y llawrkerau'r hawdd. Rydych chi'n gwybod yw'r mtro o'i c technol sincerityon, felly mae'r bwysig ychydig ym yn яw. Mae rai'r ffordd hon yng Nghymru moddol ar gyfer ychydig o'r bwysig, ond oes yn y lle'r bwysig. Fally mae'r bwysig yw'r bwysig yw'r sefydliad llawrŵ yw 0,5%. Ond mae'n ddweud, felly mae'n ffedd dechrau fy ysgriffa E, minus one, if your debt, as we saw earlier is very good shape. Ireland, to get to Ireland, our medium term objective was traditionally a deficit, a structural deficit, of half a percent of GDP. But that was changed in the 2013 stability programme update to zero. So now we are aiming at balance which is a tougher constraint reflecting our higher Newheart Llevel of Dutch, if I recall, and the wisdom of whoever decided this... Whether from the Department of Finance or the Department of Finance and the EU or the AC... I don't know, but that isn't our deficit. The rest of my Skr Hypergraph numbers are in 2005, at the table at the earlier stage... If you remember, the structural deficit was 5%. and it only hit zero in 2018. I'm not losing everyone at this stage. Felly, y cysylltio ar gyfer teimlo, mae o blwyddyn i'r bwysig i'r 0,5% o anum. Ac yn meddwl i'r bwysig i'r bwysig imeddol, ac mae eich cyntaf y byddwch yn cimbwysig, oherwydd. Mae'n meddwl y cysylltu y bwysig i'r bwysig, ac mae'n meddwl i'r bwysig i'r bwysig i'r mwynt yn gwneud. O'r olaf, mae'n gwybod yw'r ddysgu yn mynd i ddweud'r ffordd, wedi'u gwneud o'r ffordd ar gyfer bwysigol, ei chyffolio'r ffordd yn 2018, ac ydy'n gwirionedd ymdweud, a rhaid i'r ffordd yn ddegar i fynd ar gyfer gwntio wgwyr FFG. Mae'n ceisio yr hollu hyn, ond mae'n wneud ar gyfer gwell Holyfiedlau ynw. Yn 5 ysdrasiau 4, yn y neud 5 ysdrasiau. plus y sum of Ysgrifedd Llywodraethol, ond mae'n unrhyw bwysig yw'r gwaith iawn, a'r sum of Ysgrifedd Llywodraethol. Felly mae'n rhan o'r mater, fel y gwaith deall arno. Ond, mae'n ddysgu'r MTO, mae'r ddannig gwaith yn ei dda. Mae'n ddannig cymddechrau hynny. Ysgrifedd Llywodraethol yn gweithio ar y dyfodol. A gynnyddiad o'r Ierlein, yn 2014, ar draws, mae'r Gwyrdd Llywodraethol gyda 0.6%, ond we'r MTO wedi cael y margin y 1.4 ydydych chi'n gweithio yn rhan o'r rhan o'r ffordd y 0.7, o'r cyfnwys, ac mae'r defnyddio ar gyfer y defnyddio, ac mae'r cyfnwys o'r rhan o'r 1%, ac mae'r cyfnwys o'r cyfnwys o'r cyfnwys o rhan o'r 0.3%. Rwyf yn ni'n rhan o'r cyfnwys, rwyf wedi'i dywedol yn fawr i'r byw, ac mae'n rhan o'r cyfnwys o'r 1.4 ar gyfer yng Ngôl, a'r cyfnwys o'r defnyddio yn rhan o'r cyffnwys o'r flyny. Oherwydd, mae hynny'n gweithio bwysigrach yn gwirio. Mae'r cyffnwys o'r defnyddio yn gyffinirio. Mae'r cyffnwys o'r cyffnwys o'r cyfnwys, sy'n cyfrannu ysbryd… so important. It excludes a number of things, debt interest because you don't have any control over that really. It excludes nondiscretionary changes and unemployment because if unemployment goes up or down you really have to pay the social welfare. It excludes if you spend the money that is fully matched by receipts from the EU and there are programmes in many countries including Ireland of that nature and investment expenditure which is lumpy or tends to be lumpy is actually average it's smoothed right. So next one. The rationale for all of that is quite simply the focus on spending that is independent of the cycle because you net out the cyclical elements of unemployment. It's within the government's control because you take out interest rates, interest expenditure. It has to be a bit of tax revenue as I said you if it is any in and out spending you get rid of it and finally you don't penalise investment fluctuations. So that's the rationale for the concept. It's obviously a smaller concept than total spending but it's still pretty sizable. Here's an interesting thing I found in trolling through the literature in the Viad-a-Mecum. New governments when they come in, just a little statement of intent shot across the boughs of shall we say the programmes for the new government. Remember I'll read it. Member states from preparing a first stability programme after a new government has taken office are invited to show continuity with respect to the budgetary targets endorsed by council on the basis of the previous stability programme. So so much for fiscal flexibility. Let's hope that the next election we don't have there are already some worrying signs of people talking about tax cuts by the way when we can afford them. I'll show you in a minute we won't be able to afford tax cuts for a long long time. But you know the big danger of facing us now is an auction before the next election. So anyway this is designed to avert that. Now this slide, a mixed view it's not really accurate. It's the given idea that how that expenditure rule might look in practice but it's a very imperfect slide because first of all I think spending as a potential GDP would be climbing out to about 2018 which is not really evident on that. But in principle over the cycle if you have expenditure grown in line of potential GDP then you'll have a roughly constant level of expenditure. Now the rules are complex and that's not quite an accurate statement. But to give you an idea that's the sort of an idea of the straight jacket that we may be heading into in the future. So it's a tougher regime. Now I said earlier a lot depends on growth and I thought I'd put up a few forecasts here to show you. Now here we have the first of that is the green that's the Department of Finance base forecast from the strategy for growth document produced before Christmas. Some people said you know your nominal GDP gets up over 5% and on that basis I'll come to my last slide in a moment on that basis things work out for us reasonably well without the need for further austerity packages as we have become used to them but with the need for certain austerity which I'll define in a moment. The department then put in an alternative that which was a high growth scenario but to be honest with you it's hard to define the difference between the high and the low and the baseline one. One is green and the other is red there. There's not much difference between them so it probably was hardly worked the exercise worthwhile. Then I put in the DG ECFIN forecast in their December review of Ireland. They're in blue and they're lower and you can see there so in other words under them the task would be tougher and there would be need for you know more strictures shall we say and finally I put the yellow bars of the IMF for again from their December document on Ireland and they took a much more conservative approach they're a good 1% below so if that were to materialise there would be greater strictures would be necessary post 2015 so let me come now finally to that last slide again and I try and explain to you what I'm talking about here and it is that we went through the forecast underlying the Department of Finance document right so that's the reference point. They didn't in their wisdom include anything on spending or revenue so I was forced to construct it myself but it's fairly easy to do because you assume spending you assume revenue goes in line with nominal GNP or GDP and you've got the deficit the spending falls out of it right so when you do that in addition to those various bits and pieces in that slide you get a situation where expenditure let me see how I put this the cap ensures expenditure first of all has to fall until about 2015 because it's part of the existing austerity programmes and it's part of getting the deficit down so we will in the next budget have some revenue and some expenditure even if it's not two billion the government are looking for ways around that and they'll probably produce a few rabbits out of the hat but um after 2016 on the basis of these figures and they cap as defined earlier expenditure could probably grow in nominal terms by roughly between one to one and a quarter percent on my figures right now some people will say isn't it terrific expenditure is growing but I actually call that more austerity in the sense and why do I do that well because in prices are rising by more and in real terms spending is falling by anything from a quarter to one percent for the three years 16 17 18 that's how we get rid of the structural deficit we curb spending we have it growing at a less than the rate of growth of potential GDP what does that mean it means percentage as a as an expenditure as a percentage of GDP is declining a bit and it also means that in real terms spending is falling so I mean that's that's a reasonably tight scenario the interesting thing is that when you finally get to 2019 and 20 things change on these forecasts which have fairly large growth projections in for those years then expenditure can rise by more and in fact you get a situation then where my expenditure could perhaps rise by four percent and given inflation would be around two you're getting really increases in spending for the first time so to sin up size on those central forecasts we will have a relatively very tight expenditure situation up until 2018 if we hit that target we also hit the debt target and the budget targets so that's why I say expenditure is paramount and there is signs of easing then of slightly higher spending in 2019 and 20 now the alternative scenarios are finally I want to draw attention to them and that is what happens if growth is more or less than assumed in the department's central forecast and I suppose it's fair to say that you know the expenditure strictures will be more or less depending on that that's how I put it so you could see in extreme cases expenditure there is a bit of a lag defect the dampening effect you could see expenditure being tired by maybe half percent or a bit more depending on how you work out some it's very complicated as I said earlier but the net point is to finish expenditure cap very important if we can manage if we get reasonable growth and we hit the expenditure cap then the 2015 will be the last budget in which we have packages of austerity but the following three 16 17 18 will have spending will have tax revenue unchanged in as a percentage or no change in taxes net but spending growing at a lower rate than prices which is a tightish fiscal policy there's one caveat to all of that and that is the government or Michael Noon would probably say well I can increase spending as much as I like and he can but there's a caveat and the caveat is provided he either cuts spending elsewhere to offset it or he increases taxes and an increase in tax would not be a pleasant prospect I think for most of us thank you