 विस्मिल ला हे रहमाने रहम, लेक्छरे, लिख्छर अप इंत्रत्रेद ढ़्छ्या दिसकाज या वह ठा अहने, आद सेँ मीच्झीग के भी बंजा लगे नहीं क्या और भी विस सीझिया क्या, आद सेँ साँउगंगा प्रग उन्दोंगा, आदसे की घिड़े, में आप उन अगर उन बान्द्स का मेचौरीटी ताईम एक जैसा है, जो आम बेसिक अजम्शन लेके चाल रहा हैं, क्योंके मेचौरीटी ताईम दिफ्रंट हो जाए, तो फिर तो बान्द्स कुपर अईंट्रूस्टर दिफ्रंट होई जाता है. हम आस्यूम करनें के अगर उनका मेचौरीटी ताईम सेम भी हो, एकी वक्त मेचौर हो है, एकी वक्त में मेचौर हो जाएंगे. और साती सात अब आम आस्यूम कर लेते हैं, कि उनका स्पोज रिस्क स्थक्चर भी एक जैसा है, तो लिक्विड अस्थ कम अतलब यह के फोरी बिक जाएं और जोवी उस वकत मरकेट में प्रीवेलिंग प्राईस हो उसके उपर बिकेच, जल्दी बेचने के लिए प्राईस ना कम करनी पड़े, तो हम केतें यह लिक्विड अस्थें. तो अगर एक बान्द की लिक्विड़ी बड़ जाती है, तो बड़ी सिंपल सी बात है कि जिस बान्द की लिक्विड़ी जाडा हो, तो उचुके जब भी मुष्किल वकत आए, जिस के लिया आप ने मेभी सेविंग रख्ची वी हो, तो जब आप चाए आप उसको चुके बेज सकते हैं, तो यह उसका एक पाजटीव फीट्चर है, पाजटीव पहलु है, तो नतीजा यहोगा, के आसे बान्द जिसकी लिक्विड़ी जाडा हो जाए, अगर उसका रिसक तुसरे बान्द के बराभर भी है, अगर उसकी मेचौरेटी ताईम जाए, वो तुसरे बान्द के बराभर भी है, तो इस लिक्विड़ी जाडा होने की बजासे इसकी प्राइस बडजाए, और प्राइस इसकी और इसकी उपर इंट्रुस्टेट दिफ्रेंट होगा, इसकी उपर इंट्रुस्टेट कम होगा, यह नी के आप यूँ कै सकते हैं, के जाडा लिक्विड़ बान्द जो होता है, वो कम इंट्रुस्ट भी पेखरे, तो लोग उसको होट करने के लिए विलिंग होगातें, इस का मतलब यहां से यस तमजाया हमे, कि जब सेझम ताईम पीरेड़ के मीट्रूटिए हो तो बान्दत्स की, जब कि उनका आप यूँ कोई नाँविखदॉट भी नद्रूटू,  Лю ृ तो ृ दोनो ु का थोड़़ा ूईखतो सकता है। तो इसका मतलबहे न सेम ृ मिछ्वरित्रिती के भांदू कि उब़र ृ अव आप गदे। । तो आप इसक भी विवाश्वा प्रिवाश Audio । अप ईसका उपनिए रफ्फी भीन और दिया गदा। ग़ो इंत्रष येट का डिख़ेँसा है, वो धिद्वरन्स आकुटिली रिख अंग्री रिख. बड़ानी पूर नी, वे लित्खतार है चम्माख खांगा भी वो गच्रन्तार॥, किम रिस्क ख्र्क्छर कै यादेटेंहां? अकीकट में वो सिरख रिस्क की बजँसे नहीं इंट्रस रेथ से दिखरे होते दो बाण्त्स के बलके रिस्क के साच साच, लेकृटी की बढ़ासे बी उनके में एक रेथ से नहीं हों गो तेओू सकते है। इसकी घायगरम अगन भू़ आल्मस्ट वो ही है यो हमने रिसके केस में बनाये इनीशेली जो दू कऻसमके आमारे पाजबान्चा है यह क्रेजी्री भान्चा बान्च की ले ले रहे है। तो त्रैजीरी बांट चुके गम्मट के बांट जा उनके रिस्काम मैं उनकी मरक्ट बडी रोती है, उसका बोथ जादा लोग ट्राज्टिट्ट्टिट में इन्वाल वोतें उसके रिलेटिट, इसली उसकी लिकुटिटी जादा होती है. प्रैगेट सक्टर के बांट रिस्की टु जलें होती है, सात अटीषनली यहगी होता है, कि पुरे मुलक के सारे हिन्वेस्टर में रिए स्वाएण भीच्टी न कर रहे हो, तो उसकी आचर था प्रेडिके भीटी कम अगटी एगा. तो हम आसियूम कर रहा हैं के अनिशली, लिकुटिटी जो है वह नहीं करपूरेट भान्द की, और ट्रैजी़ी भान्द की सेम है, सपलाय सेम है, देमेंच सेम है, इसलि उनकी प्राइस सेम है. जब क्या अम जी फिर यह गयते है, के जो हमारी ट्रैजी़ी भान्द है उसकी लिकुटिटी जो है, वो एन ख्रीजीजी हो गगी. या आप रेलेटिप सेम्ष में के खारपूरेट भान्द कोई बिता, उसकी रेलिटिटी लिकुटिटी दिकुगी, अगर अप के दो बान्द जाहें, उनका ताईम तु मिच्वरिटी सेम है. तोनो आज इशु हूँ है, तोनो पाईषाल बात मिच्वर हो जाएंगे. सपोज तोनो के रिसक बी सेम है. आलमोस. अप के दो बान्द जाहें, उनका ताईम तु मिच्वरिटी सेम है. तोनो आज इशु हूँ है, तोनो पाईषाल बात मिच्वर हो जाएंगे. सपोज तोनो के रिसक भी सेम है. आलमोस. और ये भी असिम कर लें, कि तोनो की लिकुटिटी भी एक जैसती है. लेकिन, किसी भी बजा से अगर गववमेंट जो है वो एक पे एंकम तैक्स रेट जो है वो 10% उसे चारज करे तैक्स और दूसरे पे 5% से करे. यह निके एंकम तैक्स चेंज हो जाए. तो हमने पीछे एक लेक्चर में पडा था कि जो actual relevant interest rate होता है वो after tax होता है. तो यह बाखी सारे फीचर्स भी बांट्स की एको लोग जाए, जिस पे यंकम तैक्स रेट काम होगा उस की चुके demand जाए होगी उसकी price high होगी, तो लोग उसको कम interest rate पे भी उस में इनवेस्प करने को विलिंग हो जाएंगे. इसका मतलब यह के income tax भी एक यह सारेजन है, जिस की बजा से bonds की prices और उन की उपर interest rate different हो सकते हैं, इस में बी again वोई diagram आप के लिए help फो लोगी, कि अगर different income tax rate के साथ अगर different bonds हों, तो एक की price high होगी, तुसरे की low होगी, जिस की price high होगी उसका interest rate लोगा, उर तुसरे का जोई वो interest rate high होगा. तो इन दोनों के दरम्यान जो gap है, वो क्या कै लाएगा premium, लेकिन यह premium किस बजा से है, income tax की बजा से. इसका मतलब यह के maturity को जर थोडी देर के लिए side पी रखें time to maturity वो 2 bonds की same भी हो, तो फिर भी उनकी interest rates यह prices different हो सकते है, किस बजा से? यह risk structure की बजा से? यह liquidity की बजा से? यह income tax की बजा से? जबके इन तीनो की बजा से, जो difference आता है, उसे आम शाथ फाम में कैते सिरफ risk structure है. खेंकिब.