 اپنی پرشیپسون تھیوری پر بات کی تھی اور اس کی امتابک یہ تھا ہے کہ سینٹرل پینک جو ہے وہ صرف ان انتیسپیٹر چینجز کے ذریعے سے ہی ایکانومی کو ایفکٹ کر سکتے ہیں ہم جو دیسکشن کرے تھے کہ منی نیوٹرل ہے یا منی نیوٹرل نہیں ہے اس کونتکس میں ہم بات کر رہے ہیں ایکانومی کو مانوٹی پالیسی کو افکٹ کرنے کے لئے ایکانومی کو افکٹ کرنے کیا ہے جب لوگ انتیسپیٹر چینجز ہوں گی تو یہ ایکانومی کو ایفکٹ کرتے ہیں ایکانومی کو افکٹ نہیں کرے گی ہم نے دیکھتا کہ وہ ایکانومی کو ایفکٹ نہیں کرے گی لیکن بہنی نیوٹرل سے سمجھنے کا حاصل مالا ہوگا ایکانومی کو اتانے کی سمجھنے کی بیمز اے کے لئے بہنی نیوٹرل ہے گی انتہیس کی حصولہ ہوتا ہے تا یہاں ایک از انٹیسپیٹر چینجز میںینک لئے سو یہ جو بات ہے کہ صرف ان انٹیسپیٹر چینجیز جو ہیں یہ ایکانومی کو افکت کر سکتے ہیں ریل ویریبرز کو افکت کر سکتے ہیں اور جو ہمارے پاسیمپیری کا لیبیڈانس آئی تھی کہ منی نیوٹرل نہیں ہے تو اس کو جسٹیفائے کرنے کے لیے سو یہ ممکن نہیں ہے سینٹرل بینگ کے لیے کہ وہ ہمیشہ لوگوں یعنی ایک آت بار تو پاسی بہل ہے کہ وہ لوگوں کو سرپریس دے دے اور لوگ ایکسپیکٹنہ کر رہے ہیں اور وہ چینج آجائے لیکن ہمیشہ یہ سٹیٹ بینگ کے لیے یا سینٹرل بینگ کے لیے ممکن نہیں ہوگا کہ وہ لوگوں کو بیبوکو بناش سکے اس لیے کہ ظاہر ہے کیا ہوگا کہ بوم جب ہوگا تو اس وقت ضرورت ہوگی کہ اس میں کمی کی جائے اور ریسشن میں ضرورت ہوگی کہ منی سپلائے میں اضافہ کیا جائے تو لوگ بہت جلدیس پیٹرن کو سمجھ جائیں گے تو وہ پھر قریکٹل اس کو انتیسپیٹ کر پہنگے سو رشنال اکسپیکٹیشن تھا ہیپوٹھوٹسیس سجہتتی ہے کہ پوبلک فورکاست رو فکنامک ویرییبلز are well reasons and use all the available data یہ رشنال اکسپیکٹیشن تھیوری ہے ان کے امتابہ کہ ایک لوگ جب اپنی اکسپیکٹیشن سفوم کرتے ہیں فیتر کے بارے میں تو وہ ایک تو تمام اویلیبلز جو انفرمیشن نے اس کو اوٹیلائس کرتے ہیں اور اس ساری اویلیبلز انفرمیشن کو بہت وہ انتیلی جینٹلی وہ اس کو پروسس کرتے ہیں جسکن تیجے میں وہ اکسپیکٹیشن سفوم کرتے ہیں تو اسکن تیجے میں کیا ہوگا کہ پھر یہ ممکن نہیں ہوگا کہ وہ کوئی سسٹیمیٹک ارر ان کی فورکاست میں ہو اگر پبلک کو درشنیل اکسپیکٹیشن سفوم کرتے ہیں تو سنٹل بینک کو سفوم کرتا ہے تو اپنی سفوم کرتے ہیں صرف ممکنیی پولیٹی ہے جسی افتق ہوتا ہے کہ لوگ جو ہے وہ سنٹل بینک کا جو پیٹن ہے اس کو بہت جلد اس کو ایسس کر لیں گے اور لوگوں سے مرار جنرل پبلک بھی ہے اور بہت سارے جو فینانچل اینلیست ہوتے ہیں یہ ساری چیدیں فورکاست کر رہے ہوتے ہیں پرائیس لیبلک کو ومانی سپلائے کو اور باقی سارے میکرو ایکنامیک ویریبلک کو وہ ایک سپارٹس لوگ ہوتے ہیں کمرشل بینکوں میں اور باقی عداروں میں بیٹھے ہوئے لوگ وہ یہ کام کر رہے ہوتے ہیں تو یہ پھر ممکن نہیں ہوگا کہ وہ ایک آد بہر تو ممکن ہے کہ کچھ سرپرائیز دیا جا سکے لیکن پرماننٹلی یہ پوشیبل نہیں ہوگا تو معلوماتا ہے کہ سموطنگ ویڈنسائکل بارے کامیناتے ہیں مرخواہ پرسیپشن ویری اور رشنال ایکسپیٹیشن ساتھ تاجیرت کہ ستنٹر بینکن آٹ تاییییی بویرے باقی بھی بات سیٹمیٹی کلی بھر جانتی ہیں کہ ایک تو یہ دیسکشن ہم کرتے آئے ہیں کہ آپ گورمنٹ کو انٹروین کرنا چاہیے یا نہیں کرنا چاہیے تو ایک دو کسٹنٹ ہیں وہ افیکٹ کر سکتی ہے گورمنٹ انٹریوانشن کے طریقے سے میکرو ایکرامیکے بیریپلز کو اور دوسرہ کوئی سن یہ تھا کہ کیا اسے یہ کام کرنا چاہئے یا نہیں کرنا چاہئے تو ایوان اگر وہ کرنا چاہے بھی یہ کام تو اس کے مطابق مس پرسیپشن تھیوری اور ریشنل ایکسپیکٹیشنس لوگوں کا بیحیویر اگر ہم عدیم کریں تو اس کے انتیجے میں یہ اس کے لیے پوستیبل نہیں ہے کہ اگر وہ اسے دیزائرے بل بھی سمجھتی ہے گورمنٹ یا سینٹل بینگ تو وہ اس کو انفلونس کر سکتی ہے سو اب دوسری بات یہ کہ یہ کیا لوگوں کا بیحیویر ریشنل ہوتا ہے ان کی ایکسپیکٹیشن جب وہ فام کرتے ہیں تو وہ کیا ریشنل ہوتی ہیں یا نہیں ہوتی ہیں اس کو ٹسٹ کرنے کے لیے کیا کرنا ہوگا سو یہ فوٹکاست ارر کیا ہوتا ہے ریشنل ایکسپیکٹیشن کی تطences یہ ہے کہ اگر لوگ ریشنل ہے تو یہ فوٹکاست ارر میں کوئی سسٹمیٹیک پیٹرین نہیں ہوتا ہے یہ پورا ایک انپریٹکٹیبل ایک رنڈیم دیفرنس ہوتا ہے سو لوگوں کو ریشنل ایکسپیکٹیشن اس فوٹکاست ارر سوڈ بھی انپریٹکٹیبل رنڈیم نمبر اس بھیس بعد لوگوں میں ایکسپیکٹیشن اسیل ایس پیٹیشن نہیں سکتے ہوگا جو بہت سبھا پر سیر ہی اس یک اپنی کامی گوپ جی ہوگا ہے۔ قاعدتہ نظام سر جو ساتھ ہے جب بہت اپنے جو پر اس سے نظام لیچ پرسیدنن ہے۔ آج آجی کے بارے میں بہت جانتا ہے۔ پر خیل جاگی کے بارے میں بہت جانتا ہے۔ مرے گانی کیا امام کارنی住 کیا ہے۔ مرے گانی کے بارے میں اپنی جاننہ کارنی جانتا ہے۔ سبDEN شہرہا ہے۔ اس کے ساتھ کیا ریلشنچی پہ ہے تو یہ سرویس جو اس کو سپورٹ نہیں کر رہے اس کے بارے میں ایک جسٹیفکیشن یہ دی جاتی ہے کہ جن لوگوں سے پوچھا جاتا ہے تو ظاہر ہے وہ بہت زیادہ احتیاط اور اس کے ساتھ اس کا انسطر نہیں کریں گے کیونکہ ان کے کوئی سٹیکس اس میں انوالمیں وہ غلط فورکاؤس کر دیں یا سی ہی کر دیں اس نے انہیں کیا فرق پڑے گا وہ تو جسٹیک سروے کو رسپونٹ کر رہے ہیں تو یہ بھی ایک ریزن ہو سکتی ہے کہ جو انیشل ثربی ہوئے انہوں نے اس کے اس کے سپورٹ میں اویڈینس نہیں آئی اس کے بجائے پرفیشنل فورکاؤس ٹرس آر مورد لائکلی ٹو پردوز ریشنل ایک تکتشن جیسے میں نے آپ کو بتا ہے کہ مختلف عداروں میں پرفیشنل فورکاؤس بیٹھے ہوئے فائنانشن ہے اینلیسٹ بیٹھے ہوئے ٹھیک ہے وہ یہ فورکاؤس کرتے ہیں میکرو ایکنامیک ویریبلس کو تو ان کا جو فورکاؤس رہے ہیں وہ زیادہ اس بات کا امکان ہے کہ عام لوگوں کی پرسپشن کے برکس ان کا فورکاؤس ریشنل ایک ریشنل فورکاؤس ہوگا سو ایک سردی تکیین ایڈ رنکل کی انہوں نے سروے کیا پرفیشنل فورکاؤس find evidence that these فورکاؤس ٹر do have ریشنل ایک تکتشن کہ یہ جو فائنانچل انیلیسٹ تھے اور پرفیشنل فورکاؤس تھے ان کی جو فورکاؤس تھی وہ اس تھیوری کو رشنل ایک تکتشن تھیوری کو سپورٹ کرتی تھی اسی طرح کروشور کی use inflation فورکاؤس میٹھ بای دا جنر پبلک از well as economist and found evidence broadly consistent with the رشنل expectation. سو یہ سردی جو تھی it was also broadly consistent with this تھیوری though expectation tend to lack reality when inflation changes sharply لیکن جب انفلیشن میں بہت بہت شارف چینجیز آتی ہیں تو رہا ہے لوگوں کے لیے فورکاؤس کرنا مشکل ہو جاتا تو اس فکر یہ تھیوری evidences کو سپورٹ نہیں کرتی otherwise نورملیس کو سپورٹ کرتی ہے. سو if you examine a survey of forecaster like the living strength survey you will see that the forecaster made very bad forecast of inflation اوہاں جانتی سیمٹی تھی سیمٹی فورکاہت سیمٹی نائن این اٹھ یہ وہ period سے جن میں oil prices کی وجہ سے بہت بہت شارف چینج دائی تھی تو اس period میں definitely forecast difficult تا اس لیے اس کو سپورٹ نہیں کرتی. بوث time periods are associated with the large rises in oil prices جانیمین جیسے میں نے ابھی آپ کو بتا. looking at data on interest rate if you take nominal interest rate and subtract the expected inflation نے. nominal interest rate میں سے اگر آپ expected inflation rate اگر آپ minus کر دیں گے تو یہ آپ کے پاس کیا ہو جائے گا real interest rate تو یہ جب nominal interest rate سے لوگوں کے expected inflation minus کیا گیا تو یہ number positive آیا لیکن جب actual but you subtract the actual یعنی expected کی بجائے اگر nominal میں سے آپ actual inflation rate minus کرتے ہیں تو پھر یہ دیکھا گیا ہے کہ negative realized real interest rate تک ہے اور خاصور پر میں نے بتا ہے کہ oil prices کی جو شوک سے اس کے اراند یہ real interest rate negative آیا. in fact the real interest rate was as low as negative 5% at one time یعنی یہ بھی اوزرف کیا گئے کہ وہ یعنی real interest rate in fact negative 5% ہو گئے. so making bad inflation forecast has expensive consequences in financial market تو اس وال سے آپ کو اندادہ ہوگا کہ جو financial analyst ہے جو experts ہیں ان کے لیے یہ کتنا important ہے کہ وہ ان کی جو forecast ہے وہ rational ہو اور وہ اگر وہ poorly forecast کریں گے تو اس کے consequences کتنے زیادہ ہوں گے کہ جیسے ابھی آپ کو بتا ہے کہ وہ inflation rate کو اگر properly forecast نہیں کر پاتے تو اس کے انتیجے میں ان کا real interest rate negative ہو جائے گا اور ان جی نداروں کے لیے وہ کام کرتے ہیں ان کے لیے کتنے مطلب یہ مسائل یہ losses کا بائس بنے گا. ok thank you very much