 Приветствую, друзья! Это Тик-миланалитика и семья Картур и Диатулина. В сегодняшнем видео мы разбираем, что такое валютный своб, валютный своб вот ФРС. На прошлый день у нас появились такие новости, что баланс ФРС начал сокращаться, начал сокращаться именно за счет того, что снизился спрос на валютный своб от ФРС со стороны других центральных баков. Это привело к сокращению баланса ФРС. Высву у нас такая прекрасная статья «Атрейтр». Где автор обсуждает именно снижение балансов активов и аргументирует это тем, чтобы просто снизился спрос со стороны центральных других банков на вот эти валютные свобы. Мы сегодня рассмотрим с вами техническую сторону этого момента и покажем, что на самом деле не только снижение спроса об изволов сокращении баланса ФРС, но и технические особенности пробедения валютного своба. Значит, сначала нужно заметить, что одним из первых проявлений коронавирусного кризиса у нас был глобальный дефицит доллара, который был выражен в таком резком подъеме взлете индекса доллара, в том числе до уровня 103 пунктов. Однако чрезвычайно агрессивный ответ ФРС начал быстро подавить развитие этой проблемы, который выразилось в таком последовательном снижении доллара. Последние данные, которые вышли в вопрос четверг, они указали, что здесь висельно баланс ФРС начал снижаться после резкого подъема до 7 или 9 долларов, кажется, за очень короткое время, за 3 месяца. И снижение баланса ФРС обычно рассматривается рынком, как первые сигналы к количественным ужесточениям, что, конечно, позитивный сигнал для доллара. Поэтому очень важно разобрать в этот момент, за счет чего происходило сокращение, да? Вот, в этой ситуации, сегодня мы как бы будем разбираться в этом, что же произошло на самом деле. Для начала давайте разберемся со терминологией, что представляет собой валютный свобь ФРС с иностранным центральным банком. Это соглашение между ФРС и другим центральным банком о взаимном обмене валют на некоторое время, на некоторое период времени. Когда ФРС предоставляет доллары в обмен на иностранную валюту, происходит прямой обмен. И когда ФРС получается на доллары обратно, возвращая иностранного ЦБИ в иностранную валюту, происходит обратный обмен. Можно при этом рассматривать, что в прямом обмене ФРС как бы делает заем иностранному центральному банку, при этом обеспечение к этому займу выступает именно иностранная валюта, которая предлагает вот эта иностранная центральная банка. Так как контрагентом ФРС является крупной иностранной центральной банкой, курс валютный на дату прямого и обратного обмена фиксируется. Валютный своб, как контрагент, не имеет ни кредитного, ни валютного риска для американской центральной банки, но своб линия не бесплатно, по ней начисляется процентная ставка. ФРС предоставляет валютные свобы ряду центральных банков, ЦБИ, банку Японии, банку Австралии, Швейцарскую центральную банку, Бразильскую центральную банку включу, развивающуюся экономику впервые. За свою историю именно работа со свопами, длительность валютных свопов было у нас 7 и 8 на 4 дня, то есть такой вот краткосрочный кредит и среднесрочный, другим центральным банком. Давайте разберем, что происходит с балансом ФРС при прямом обмене и обратном обмене в валютном свопе. Так вот, при прямом обмене, ФРС выпускает обязательства в размере стадоуров, притожим, что у нас размер свопа составляет 100 долларов, и ФРС имодиста с европейской центральной банкой предоставляет ему валютный своб. Так вот, прямой обмен на даду создания контрактов, он подразумевает, что ФРС создает обязательства и вот обязательство выпускает, как бы, доллары в размере 100 долларов и затем покупает по курсу некоторым фиксированному, 8,9 евро, да, вот, приположим, что курс, ну, это примерно 1.12 валютный курс. Затем, когда подходит дата погашения, происходит процедура обратного обмена, ФРС получается, возвращает иностранные валюты и получает обратный доллар. Возникает, естественно, некоторая сложность в понимании, почему вот здесь, на стороне обязательств при обратном обмене у нас происходит, почему со знаком минусов ходят именно вот эти 100 долларов. Так вот, нужно учитывать, что доллары в США являются обязательством для ФРС и активом для всех других агентов. Собственно, как должник ФРС имеет возможность и имеет право выпускать свои обязательства и затем, при условии, что другой контрагент согласится продать ему какие-либо активы, купить активы на эти обязательства, что, собственно, здесь и произошло. ФРС генерирует свои обязательства и купил, получается, принял на них активы, обменял, да, затем, когда происходит процедура обратного обмена, ФРС, получается, продает активы иностранную валюту, и при этом, как бы, погашает свои обязательства, так как доллары являются обязательством ФРС, ФРС погашает свои обязательства, поэтому они здесь входят со знаком минус. Собственно, прямой обмен, как и видим, у нас оказывает расчаряющий эффект на баланс ФРС, потому что увеличивается, как активы, такая обязательства, это у нас рост баланс. Собственно, обратный обмен в валютном свопе оказывает у нас эффект понижающий баланс, снижающий баланс, потому что как раз тыги. И со стороны активы, со стороны обязательства у нас происходит снижение. На прошлой неделе в новостях у нас появились сообщения, которые я уже сказал, что баланс ФРС сократился впервые за несколько месяцев за счет того, что банки сократили спрос на валютные свобы. Вот здесь, если мы посмотрим картинку с тем, как изменялись валютные свобы, объем валютных свопов, то видно, что вот здесь, на последней неделе, т.е. начало происходить снижение таких незакрытых позиций по валютным свопам. Если мы посмотрим статистику по операции, по валютным свопам, то можно сделать такой вывод, что пик вот этих операций, самый резкий рост вот здесь на графике, можно видеть, произошел, собственно, на момент объявления ФРС именно то, что он начинает предлагать валютные свобы центральным банкам другим, произошел вот такой вот резкий рост, затем уже рост происходил медленней, намного медленней, вот здесь, вот здесь видно, что рост валютных свопов, т.е. выдащим вот этих кредит центральным центральным банкам, он замедлился, стабилизировался и затем произошел снижение. Так вот, как мы уже обсудили, операция валютных своп подразумевает прямой обмен, т.е. тогда, когда ФРС выдумывал у нас долларовый кредит центрального банка другому, приняв обеспечение в виде настранственной валюты. И, соответственно, обратный обмен, этот обмен, то есть у нас возвращает, получается, иностранную валюту и погашает свои обязательства. Так вот, как раз-таки, среднесрочные валютные свопы, которые были выданы на 84 дня, я уже сказал, они вставляли большую долю свопов, которые были выданы вот здесь, в этом периоде. И, собственно, примерно, если мы прибавим 84 дня к дате активной выдачи вот этих валютных свопов, если мы прибавим 84 дня, мы получим, что это примерно совпадает с периодом 10-я, 20-я июня. То есть, по сути, что сейчас происходит? По сути, происходит сейчас в большом объеме операции обратного обмена, которое оказывает понижающий эффект на баланс ФРС. То есть другие центральные банки, они возвращают доллары ФРС в рамках валютного свопа. И, как мы уже с вами обсудили, обратный вот этот обмен имеет дефлирующий такой понижающий эффект на баланс ФРС. То есть, еще раз, на самом деле, не только понижающийся спрос со стороны центральных банков, на валютные свопы, на вот эти кредиты доллары со стороны ФРС, оказывают понижающее влияние на баланс активов, не только это, но также то, что у нас именно на период с 10-го по 20-го юния происходит обратные обмены, именно наибольшего объема в наибольшем абсолютном выражении. Потому что вот именно вот здесь центральные банки на сторонах, видно, занимали наибольший объем долларовых, ну вот, долларов, да, которые мы сейчас приходится возвращать. И именно этот технический, именно этот технический аспект сейчас создывает баланс ФРС. Что это значит вообще для для нас, да, для доллара, как это интерпретировать именно в плане дальнейших перспектив для доллара? Ну во-первых, если мы сейчас наблюдаем чисто технический аспект, то он как-то должен завершиться и должна произойти стабилизация, естественно, снижение за счет технического аспекта, оно прекратится, когда все банки, которые занимали у ФРС в большом объеме доллара кредит, они их возвратят, тогда у нас произведет именно стабилизирующий эффект на баланс ФРС и, собственно, его снижение прекратится и его снижение оно стабилизируется. Поэтому ожидание по дальнейшему снижению баланс активов в франции ФРС у нас нет из-за технического аспекта то, что скоро возврат кредитов он скоро прекратится и подойдет к концу этих вранках валютных свапов. На сегодня все. Спасибо за внимание.