 Дорога война привела к впечатляющему развороту в сценариях развития мировой экономики, периодически ввлекуемых крупными банками. В своем последнем релизе J.B. Morgan предупреждает клиентов в возможных двух понижениях ставки ФРС в 2019 году. Барклайс видит же необходимость трех сокращений ставок в эксцерном порядке. Голдмасакс выглядит чуть более оптимистичным, сняв сочетов сценарий одного повышения ставки в 2020 году. И хотя ни один из банков пока еще не сделал рецессию базовым сценарием, компонент кривой доходности в обновленной модели рецессии от J.B. Morgan указывает на вероятность рецессии в 60%. Здесь обозначено жирный оранжевый в линии. И эта рецессия должна будет расти в течение трех последующих квартов. Значение в 60% стало максимальной вероятностью предсказания рецессии от данного банка с момента финального кризиса в 2007 году. Нужно также заметить, что кривая, которая здесь обозначает вероятность рецессии на основе компонента динамики S&P500 и спрэдов между мусорными облигациями и высококачественными облигациями, вероятность к концу 2019 года достигала 80% вероятности рецессии, затем эта вероятность стремительность неделась до 20%. Поэтому в свете такого резкого пересмотра вероятности не будет лишним восприимать эти цифры с некоторой долей скептицизма. Однако итог в виде рецессии рассматривается прежде всего как следствие политики ФРС, так как каждый эпизод ужесточения кредитных условий сопровождался потерей канонки Ронвейсия. Это утверждение можно даже уточнить довольно неочевидной чертой. Три последние рецессии, которые характеризуются от рецессового ВП 2 квартого подряд, эти рецессии начинались через три месяца после первого понижения ставки, которая в свою очередь следовала за циклом ужесточения политики ФРС. Учитывая, что ФРС располагает большим объемом данных по сравнению с рыночными участниками, эти данные позволяют предвидеть рецессию раньше, чем рыночные участники и более точно. Они мудренно здесь провести связь, что такое понижение ставки есть уже ответ на наступающую рецессию. Наиболее вероятным сценарий сейчас, судя по фьючерсам, на ставку по ФРС является два понижения ставки на конец с января 2020 года, и эта вероятность оставляет 32,3%. ЧП Морган считает, что если Трамп решится вести тарип на оставшиеся 300 миллиардов долларов китайского экспорта в США, можно ожидать преждовременный переход из флазы роста в флазу спада в мировом экономическом цикле, и уже в течение трех кварталов эта новая ФРС окажется в рецессии. Причины, по которым ФРС не в полной мере отражает эти риски, по мнению ЧП Морган, заключается в недостатке понимания последствий торговой инвесторами, в частности на капитальные уважения компании и прибыльность рациональных компаний, а также относительно плавному нарастанию шоковой ситуации. Контролируемый спуск на негативных новостях, сдерживает, естественно, развитие паники, и в отсутствии эйфории, настроениях на плане постоянного присутствия негативных факторов и торговыми, подсказывает, что и рациональность покупателей не достигала запредельного уровня, что повышает уязвимость фондового рынка, фондовых индексов нарастанию паники. Таким образом, без овава на фондовом рынке нет смысла ожидать, что ФРС измениться с нейтральной точки. Пример Паула в декабре показал, что именно рыночная паника была катализатором сдвига в политике регулятора, достойным претендентом на роль шоков, могущего вызвать овава на рынке, являться новые тарифы, однако трамп вероятный переключиться на укрепление позиций перед президентской выборой в 2020 году, и в рамках этой версии введения новых тарифов, пока выглядит маловероятно. На сегодня все, спасибо за ваше внимание, увидимся в своем среду.