 Я Артур Изиатулев, подковривенная пауза в крещественном смягчении от ЕЦБ, оказалась для европейской пеномики. Тяжелым испытанием, проваливший первый же стресс-тест в виде торговой войны между КМСШ и последующего сжатия экспорта. На заведении в четверг Драги заявил, что не было необходимости голосовать о возобновлении количественного смягчения, так как все члены совета были солидарно необходимости действовать, и значительное, в большинство, проголосовало за возобновление количественного смягчения. Во спектре ожидаемых сценарий решения ЦБ определенно было мягче нейтрального, так как, по сути, ЦБ дал максимальную степень гарантии политики, то есть количество исключений столько времени, сколько это потребуется, однако классическая реакция на таком решении европейского летовниз и европейский бандонаверг продлилась недолго, и вскоре евро перешел в рост и перевалил сегодня за отметку 111. Тогда какой же информации руководствовался рынок, что позвожило именно такому движению в евро? Во-первых, значительное большинство, отдавших голосов за количество смягчения в исполнительном совете ЕЦБ, могло оказаться ловью. Первые за 8 лет президентства Драги разногласия ключевых членов достигла апогея, как сообщает Митимир Бундерг, ссылаясь на анонимные источники, кроме публичной оппозиции и программе к личному смягчению. Среди них было есть глава Данского ЦБ, глава немецкого ЦБ Вайдман, члены исполнительного совета ЕЦБ Лаула Шлайгер. Против нетрадиационных мер также высказался глава Банка Франции, Франция Свиллера. Страны, которые они представляют, здесь можно видеть на картинке, именно те страны, которые были против возглавления Куэ, они составляют почти половину европейского региона с точки зрения выпуска и населения. К ним также могли присниться коллеги из Австрии, и Стонии, и также главный экономист ЕЦБ Вайдман. Большинство, о котором заявил Драги, могло оказаться минимальным, поэтому он заявил о том, что не потребовалось голосование для того, чтобы принять решение, так как если бы были опубликованные результаты голосования, то было видно, что большинство перевез было держано как раз таки за счет стран-периферии или стран-сосабой фискальной дисциплины. Усиление оппозиции, сообщенная рынка через результаты голосования, создавало бы риски сохранения курса на количественное смягчение при президентстве лагар, и озвученная твердость о гарантии по лейсике могло быть менее однозначно для рынка. А это уже как бы провал в стимулировании акфиационных ожиданий через количество смягчения. Из реакции евро, который перешел в рост, можно выручить, что рынок сомневается официальной позиции ЦБ именно из-за вознижших слухов, из-за этого вознижшего митежа, из-за того, что сторонники оппозиции в количественном смягчении становятся все больше и больше в рядах ЦБ. По-вторых, можно вспомнить, что у количественного смягчения существует объективный леймит, который ограничивает моральный риск с точки зрения фискальных расходов. Это доля современного долга. Член ФС не может превышать 33% общего объема активов на балансе ЦБ. Ходили слухи, что новый раунд количественного смягчения, то есть скука бандов в таком виде сколько это потребуется и такой же длительность сколько это потребуется, такая скука потребует увеличение от влимитов 33%, по итогам заседания стало ясно, что данный леймит остается неизменным. И в таком случае при озвученных объемах скупки бандов по 20 миллиардов евро в месяц, из которых 5 миллиардов уйдет на корпоративный долг по расчетам аналитика Фредерика Дукразета, у ЦБ всего лишь есть 9 месяцев, чтобы скупать банды, например через 9 месяцев уже не останется возможности скупать немецкие банды, саверенный долг, потому что этот леймит уже будет исчеркнуть. Поэтому не совсем ясно, что именно в беду Марио Драйек говорят о том, что количество смягчения будет продолжаться до достижения инфляции в 2%. То есть подразумевал неограниченную длительность проведения данной меры. И поэтому получается, что либо есть ожидание, что это произойдет в течение 9 месяцев, что инфляцию скорится до комфорта уровня. Либо вравительство ЕС санкционирует увеличение данного лимита, либо будет меняться композиция ежемесячных покупок. Банды каких-то отдельных стран будут занимать большую долю в баллоте активов. Самый вероятный вариант на второй, то, что будет санкционировано повышение лимита, однако допустит ли этого оппозиция в рядах ЕС. Это пока неизвестно, но скорее всего это также является причиной, почему евро засомневался в словах дороги, о том, что количество смягчения будет продолжаться столько, сколько это потребуется. На сегодня все. Спасибо за внимание. Уйди с вами в понедельник.