 Компанинтик минусом я Артур Идиатулей. Китайский народный банк снизил однолетнюю ставку по кредитам. Это произошло уже второй месяц подряд, шагая в клет за остальными центральными банками, хоть и более медленным темпом. ИЦБ и ФРЭС смягчили кредитные условиям в сентябре, вынуждая другие крупные центральные банки, последовать их примеру, так как в условиях торговой напряженности снижения ставок без видимых рисков рецессии, по сути, является такой конкурентной диваливацией национальных валют для поддержания экспортной активности. Это очевидно. Это пример протекционизма, но уже от центральных банков а не правительств. По низе вставку на 25 базных пунктов, с результатом голосования 7 против 3, произдывая сигнал, что больше не собирается удовлетворять прихоти рынков, то есть не собирается быть позади коревой доходности, ни один из чиновников не ожидает в дальнейших сокращений ставки, не в этом году, не в следующем. Как ожидались, были разговоры о ставке репо, о рынке репо, об недавно произошедшей инциденте на этом рынке. Однако Павел заверил, что все под полным контролем и нет причин для волнения этого действительно случайное совпадение резких таких факторов спроса. Однако недумение вызвало комментарий Голлой ФРС Павло о необходимости органического роста активов на балансе, то есть низкие избыточные резервы коммерческих банков на балансе ФРС все-таки беспокоит чиновников, то есть опасение потери контроля над денежными процентами ставками на денежном рынке и сигнал о том, что будет происходить органический рост активно на балансе, это какой-нибудь сигнал о количественном смягщении и как следствие это давление на доллар. Для китайского центрального банка координация действий смары на ЦБ является только частью задачи, небольшой причем монетарная политика также призвана корректировать страекторию рост экономики, которая как ожидается приблизится к нижней границе целевого удиапазона в 6-6,5%. Прямо ставка по кредитам, о котором мы говорим, была снижена на 5 базовых пунктов, в пятницу до 2 десятых процентов второй раз за месяц, буквально через несколько дней после того, как вступило в силу очередное снижение нормы резервирования для банков и излюбленный инструмент народу банка Китая. Таким образом, китайские цели выбирают через небольших но адресных мерзамент размахивания квалбой основной денежной ставки, надеясь, что это ограничит высокорискованные инвестиции, конечно же, перегрев на рынке недвижимости. Вот если посмотреть на GraphXLeo, можно видеть, что основным инструментом как раз-таки является норма резервирования с начала 2014 года примерно, и по 2019 год сокращение нормы резервирования составило 7%, с 20% до 13%. Стоит также отметить, что Китая, в отличие от Запада, не пытается определить ставки на денежном рынке, то есть для других агентов, для коммерческих банков, для других финансовых институтов, и пытаться их уделивать в каком-то коридоре посредством депозитных-квититных операций, как это делают ФРС, посредством РЕПО, посредством количественного смягчения, посредством предоставления займов или наоборот, приема депозитов у банков. И поэтому, а денежные ставки на рынке Китая могут отличаться высокой влотельностью, что как бы и происходит, однако народный банк Китая это не особо волнует, а как он стремится напрямую воздействовать на объемы кредитования банков, устанавливая их через норму обязательных резервов. Это может являться примером преимущества, который имеет административный контроль Китая над рыночным равновесиям, над парадигмой рыночного равновесия. В конечном итоге это административно-коматная экономика с элементами, с рыночными элементами. И как известно, максимальный объем кредитования в экономике как раз-таки ограничен денежной базой, то есть банкноты плюс резервы банков, умноженные на специальный коэффициент, который составляет 1 делить на норму разъебирования. Так, например, если норма разъебирования составляет 20%, то коэффициент у нас составляет 1 делить на 0,5. И поэтому максимальный объем кредитования в экономике как раз составляет денежная база, умножить на коэффициент в размере прессы. Толчок экономической активности в понижении прайм ставки, который мы говорим, как ожидается, будет скромным. Клиенты банков в лучшем на случай, то есть наиболее надежные клиенты банков, получат сокращения ставки по кредитам в размере всего 11 базовых пунктов, это совсем ничего. Это более чем два раза меньше, чем предложил ФРС в среду сократив ставки на 25 базовых пунктов, а пизелетняя ставка по кредитам в Китае, которая скользуется как бенфмак ипотечный, осталось без изменений на уровне 4,8%. Эксперименты со второстепенными ставками в Китае показывают, что центральный банк остается открытым к идее продолжения денежной экспансии, но пока что его удерживают, сдерживают и воно по риске перегреваться на отдельных рынках, они сейчас перевешивают благотворный эффект на экономическую активность, все-таки стимулирующая политики, она, например, концентрируется на фискальных мерах, самые медсолозные, самые крупные, из которых явились снижения налогов и, а также, послабления в плане выпуска муниципальными правительствами, полигации бандов со специальной целью и, естественно, являются какие-то инфраструктурные проекты. На сегодня у меня все, спасибо за ваше внимание, увидимся с вами в понедельник.