 Добрый день, уважаемые коллеги. Это обзоры под компанией TechMill и сами я, Артур Изиатумин. Началось новая торговая неделя и движение на рынке, которое мы наблюдаем, не отличается каким-либо энтузиазмом. Валютный рынок у нас показывает сегодня спокойную динамику. Мы видим, что по основным у нас аварон движения небольшие, основные валюты против доллара показали незначительный рост и индекс доллар у нас снизился чуть более 0,1%. А на прошлой неделе внимание рынков, внимание инвесторов привлекло движение на рынке казначейские облигации. Если вы помните, у нас тогда сильное изменение в доходности произошло. А значит, доходность с 10-го получая зачисла примерно оттолкнувась от уровня в 0,5%. И выросла она у нас буквально за неделю. Во-первых, она в потолок в 0,7%, но чуть больше получается. И вот, получается, с новой недель она перешла в вял такую коррепцию. Она движется по наклонной здесь кривой. Вместе с этим, как вы помните, у нас корректировалась золото. Если мы посмотрим на динамику, там тоже очень сильная коррекция произошла. Софпала она с движением в доходности казначейских облигаций. То есть, продавали, получается, и казначейские облигации продавали, получается, и золото. То есть, продавали, в общем, защитный актив. Вот такая стенденция на рынке, преобладала, на прошлой неделе. Сейчас, как мы видим, постепенно это движение аннося. Из черпава наблюдается движение обратно. Значит, на этой неделе контекст для торговли задают позитивные отчеты с прошлой недели. Именно задают контекст. Я бы назвал состояние подвешенности, состояние определенности. Так все-таки, почему это нужно связывать с позитивными отчетами? Ну, сначала давайте обратить внимание, что же у нас произошло в прошлую пятницу. Мы обсуждали на прошлой пятницу с вами отчет по розничным продажам в США. Это очень сильная порция данных по американской экономике, которая намного говорит. Как мы видим, у нас произошло достаточно существенный рост. Если исключая некоторые волатильные товары, волатильные продукты. Рост у нас 1,9%, что значительно выше прогноза. Месячный рост у нас чуть-чуть не оправдал. Ждание на это широкий показатель, который включает товары, которых цены сильно изменяются. Вот они, получается, сделали свой вклад. В целом, если мы говорим о вот таком тренде, именно потребительских трендах, которые у нас присутствовали в июле, то вот по этому индикатору, тот, который включает, автомобили, получается, да, цены на автомобиле вообще не включается, получается, в расчет этого показателя. В автомобиле мы видим, что месячный рост стоит на 0,9%. Это получается данные за июль. Также у нас вышел отчет от университета Мичиган по потребительским настроениям, по потребительской уверенности. Видно так же у нас здесь рост по некоторым показателям произошел. По инфляционному ожиданию я заострял внимание на этот показатель. Если он ускоряется, у нас начинается эта история с реальной доходностью, она у нас вновь попадает во внимание рынков, подрыночный радар выпадает, но не произошел ускорение инфляционных ожиданий у нас в населении. Было 3% и осталось получается 3%. Вот в целом, о чем эти данные говорят. Эти данные позитивные говорят, что это импульс восстановления, которое у нас после снятия локдаунов, после вот этих рядов фискальных стимулирований произошел. Вот это импульс восстановления. Он нас сохранился в июле. И так как у нас сейчас истекли, получается, основные программы в США по устрахованию дохода, поддержки потребления не получается истекли в конце июля, а происходят у нас сейчас в США усиленные преднения, переговоры между республиканцами и демократами. Какой должен быть размер новой реформы, новый размер фискальной помощи, как эти средства направить. Ясно, что у обоих партий, как бы цель одна, это максимизировать свою политическую выгоду от нового раунда фискальной помощи перед выборами. То есть для них, для каждой партии важно каким-то образом потратить средства, а так потратить эту фискальную помощь таким образом, что понравится твоему электорату, получается. Они преследуют эту выгоду и поэтому им требуется, естественно, время, им свойственно вступать в долгие утомительные переговоры, в торговли, в поисках промиссов, чтобы выработать некоторый такой пакет, который бы вытворял интересы обоих сторон. Политические выгоды, как бы представлял для обоих сторон, тогда как бы сделка, фискальная сделка, новая фискальная помощь, она будет одобрена. Но это занимает время. То есть если время позволяет вести эти переговоры, они будут этим заниматься, они будут перетягивать, получается, канады, что мы наблюдаем. Так вот позитивные отчеты, которые мы получили на прошлой неделе, Нон-Фарм-Пей-Рос, да, у нас сильный бы еще розничный, продолжены свышли сильные. Они, получается, дают, грубо говоря, предлагают основные самые важные ресурсы для ведения переговоров. Это вот это время, когда у нас экономика растет, получается. И вот впечатление вот этой стабилизирующейся обстановки. Если у нас есть впечатление, что обстановка стабилизируется, естественно, по политиков так просто уже нельзя обвинить в бездействии, потому что они затягивают переговоры, когда вот экономика чахнет, нужно действовать, нужно предпринимать усилину, задействовать быстрее, как бы давление на их освобивает. И поэтому они вот дольше могут перетягивать, получается, вот этот канад, получается, фискальной сделки, чтобы вот более выгодный получается для каждой партии, как бы найти то, как бы потрачить, как бы из расхода на эти средства основной фискальной помощи. Вот, и как бы да, позитивные вот эти отчеты по экономике, они, получается, оттягивают этот процесс, оттягивают процесс переговоров, потому что, ну, каждой партии считают, что есть время, есть еще возможность провести переговоры, потянуть немножко время, получается, чтобы выгода для себя какой-то вот важный нужный компромисс, который будет заключаться, как будет более выгодно потрачено вот эти средства, вот это фискальная помощь. Вот, и вот такая вот тревожная пауза, которая сейчас образуется у нас в переговорах по новой фискальной сделке, вот эта тревожная пауза, она, на мой взгляд, увеличивает шансы на коррекцию, получается, по золоду у нас, да, несмотря на этот рост, который мы сейчас наблюдаем, вот это коррекционный откат внутри вот этой коррекции, да, он может оворваться и вот как раз-таки на фоне того, что эта пауза, вот эта не разрешенная ситуация с фискальной, с фискальной помощью, да, новой, потому что не могут договориться, она у нас была драйвером, вот, ожидания фискальной новой сделки, они были драйвером роста золота, но потому что это означает как бы большая активность казначейства в плане выпуска, в плане выпуска облигации, поступления, да, вот предложение на рынок, активность ФРС по выкупу этих облигаций, по сдерживанию доходности, да, и соответственно, это означало бы, как бы, рост других альтернативных, незащитных активов, в том числе, получается, и золото, вот, но так, как у нас тревожная пауза появляется по фискальной сделке, есть, вот, увеличивается на мой взгляд, шансы вот этой коррекции вниз, вот, до уровня хотя бы в 1900 долларов за 3 см, с которой он там уже можно будет говорить о покупках, поэтому вот растет такая угроза этой коррекции, поэтому нужно быть осторожными, если хотите войти в лонг, получается, по золоту, я бы на самом деле сейчас не торопился делать, все-таки дождался бы вот появление этой информации, получается, больше деталей, больше подробностей, потому как даже все-таки в США придут к согласию две вот эти обе партии, получается, когда, ну, хотя бы примерно ориентир, когда можно ожидать заключения в фискальной сделке, вот, я бы дождал все-таки этой информации, значит, если мы говорим о розничных продажах, да, ну мы же, мы их, получается, уже обсудили, да, вот, был очень сильный у нас рост, в контрольной получается группе, за исключением автомобиля, также у нас был рост, и очень важный элемент, что нужно подчеркнуть по розничным продажам, значит, в денежном выражении объем розничных продаж, он восстановился у нас уже до февральского уровня, который, ну как бы, условно, насчитается до кризисным, и это вот психологически и в целом вот такая впечатляющая динамика, да, вот, в июле получается, она, ну, для кого-то, да, может представлять собой как сигнал того, что, возможно, действительно, восстановление уже началось, как бы, приобрело некоторую самостоятельность, может быть, фискальность сделка она не потребуется, и это впечатление, она может быть заразительным, и политические партии США могут также задуматься, все-таки может быть, стоит сократить объем потенциальной помощи, потому что непонятно ей вот есть, во-первых, сколько она еще продолжится, да, потому что задаются у нас пессимистичные оценки, но вот четко, четко видно, четко можно проследить, что сюрпризы в данных, которые мы получали за май, за июнь, за июль, они вот прям последовательно, они вот уже систематически превышают, получается, они систематически позитивно, они превышают, получается, консенсус, то есть все оценки за май, июнь, июнь, они были более пессимистичными, чем актуальный данный, и это, конечно же, вот создает, может создавать впечатление, что как бы недооценивают потенциал восстановления, недооценивают траекторию от этого восстановления, и как и эксперт, так и рыдок, вот, но все равно, так как у нас истекли получаются программы поддержки потребления в США, истекли программы страхования доходов, истекли, в конце июля, повышенные пассажиры заработятся, дальнейшая динамика восстановления и потребительских расходов, в том числе, она вызывает беспокойство, у нас потребительская уверенность, ну вот, не по этой, не по этим метрикам, по другим, да, значит, она начала снижаться, как бы другие эльтерантинные данные, которые показали снижение у нас, и, получается, в июле, в потребительской уверенности, мы это обсуждали в предыдущих обзорах, и вот также у нас есть более частотные такие, высокочастотные индикаторы, они у нас рассчитываются по данным отдельных предприятий, по тому, как они публикуют новые вакансии, какая у них вырочка, да, и так далее. Значит, есть альтернативные данные, и, получается, они показывают, что в августе у нас потребительские расходы, на ваших экранах представлен этот график потребительских расходов в США, эта динамика относительно получается января 2020 года, восстановление относительно января 2020 года. Вот видно, что, вот, получается, с начала июля и весь этот период июля у нас плата, да, как мы видим, восстановление вышло в вошло в фазу плата и вот затем динамика потребительских расходов она у нас перешла, получается, в августе снижение. И это четко отражает тот факт, что у нас подошли, получается, к концу вот эти программы страхования доходов повышенными по своей побезработке, и у нас, действительно, происходит, получается, снижение потребительских расходов и август уже не будет все-таки таким удачным, да, как июль, да, вот, в плане занятости, в плане данных по занятости, в плане данных по потребительским расходам и это нужно, как бы, ну, учитывать сейчас фазовенький перспектив. Вот, что еще, да, почему все-таки стоит ожидать эту офискальную сделку, почему она будет все-таки заключена, это такие, так сказать, сигнал, который не обманывает, который не воет заблуждений, это у нас динамика потребления нефти, если мы обратимся к освенным показателям того, как у нас снижается, получается, запас, и как у нас сокращается пересбыток нефти, то в качестве этого показателя, в качестве измерителя, да, вот того, как все-таки нас сокращается запас, так называемые временные спреды, это разница между нас контрактами более дальних поставок по нефте и контрактов более ближней даты поставки. В данном случае мы берем разницу между ноябрьским контрактом по бренд, получается, по сорту бренд, и октябрьским контрактом по сорту бренд и вот видно, да, то, что когда у нас было пересбыток, получается, у нас временной спред, то есть разница между этими двумя контрактами, она у нас вот здесь росла. Потом, когда опек у нас начал принимать тамеры по сокращению вот поведению квот, по ограничению производства и так далее, у нас этот спред начал снижаться и затем, как мы видим, когда опек начала постепенно у нас эти квоты поднимать, получается, постепенно восстанавливать производство, да, но это на дело очень планомерно видно, что этот спред пошел вверх, это также усиливость тем фактом, что, на самом деле, у нас динамика сокращения запасов нефтенных, она у нас постепенно останется менее-менее позитивной и то вот как раз таки можно сделать вывод из динамики вот этого спреда, он у нас получается достиг примерно максимум с конца мая, то есть, это динамик мы это, значит, не видели, получается с конца мая и это вот говорит о том, что постепенно снижение запасов, снижение этого переизбытка нефти, спрос получается на эту нефть с другими словами, да, он у нас постепенно остывает, да замедление у нас происходит в снижении запасов это, конечно, негативная динамика и это говорит о том, что замедление экономики, оно, естественно, происходит, ну, мы как бы связываем это именно стен, что потребительские расходы в США и вообще, как бы, рост экономики США замедляется, и это в том числе проявляется на то, на том, как у нас изменится динамика спроса получается на нефть, и она у нас, как мы видим, из вот этого индикатора, да, именно у вас про это получается между контрактами и динамика у нас постепенно переходит негативно. Это как бы нужно иметь в виду, и это еще раз говорит о том, что фискальная сделка, о которой должна договориться республиканца-демократы, она у нас должна будет одобрена, но вот неизвестно получается, когда и единственная вот эта неопределенность понятного, когда же это произдет, может быть, даже в сентябре, может не затянут настолько долго, что-то в сентябре произдет. Единственный момент у нас порождает вот такой, как я уже сказал шанс такой ситуации, где у нас золото может кратковременно, получается, скорректироваться до уровня в 1900 долларов, и потом уже можно будет дальше оттуда рассматривать рост вот это все о чем, если хотел вам рассказать, если у вас какие-то вопросы или комментарии, пишите, делитесь своими мыслями, если вам понравилось это видео, вы можете отбударить меня, поставив лайк вот, на сегодня все, спасибо за внимание, у единственной среды