 Компании Тикнил и сами я, Артур Пезиатур. В четверг нас состоится седание ЕЦБ. Сейчас хотелось бы обсудить некоторые ключевые моменты, которые стоят держать в голове, чтобы выстроить правильную стратегию торговли. По европе хотим определиться с направлением общего люта. Во-первых, в анализе монетарной политики, мировых ЦБ, как ВЦБ, так и КРС, вновь занимает главную роль пресловуты в поступающие экономические данные, интересующие нас изменения. Это, прежде всего, сюрпризы в важной экономической статистике. То есть, насколько актуальные данные отклонились от прогноза, какую сторону они отклонились. Именно они корректируют ожидание рынка относительно изменений в политике. Информация о сюрпризах хорошо общается в индексе экономических сюрпризов. Наверное, наиболее известный из них это индекс экономических сюрпризов, просчитыванный банком Citi. В конце 4-го парта 2019 года число позитивных экономических сюрпризов США выросло, что отражено в данном индексе, отражено в его росте, в переходе в положительную территорию. Я отметил здесь, как раз, кружком в свою очередь в еврозоне индекс-рупризов образ до максимального значения за два года. С момента последнего наседания ЦБ, то есть 12 декабря, индекс прибавил примерно 40 пунктов. За с точки зрения получается фундаментальная картина, сложно сейчас сказать, на чей стороне перевес экономика как нового, так и старого света, уверенно, начинает 2020 год. Второй момент – это ожидание, которое закладывают денежные рынки, европейские, американские денежные рынки. Фьючерсы на ставку сейчас США исключают вероятность исход смягчения политики ФРС в ближайшем будущем, что отражено, что ставка закладываемая рынка примерно находится на одном уровне, примерно до мая 2020 года. Однако затем можно видеть, что ЖДМ ставка постепенно снижается в 2021 году, рынки уже закладывают примерно одно снижение ставки ФРС. Европейские денежные рынки с момента прошедшего седания ЕЦБ наоборот увеличили ставку на истребенную уклону ЕЦБ в 2021 году, что, например, видно из фьючерсов, на ставку ЕЮРИБОР или ставку ИОНИ. Ожидание конвергенции траекторий ставок ЕЦБ и ФРС в немного отдалённом будущем, то есть в 2021 году, это сейчас можно и даже нужно воспринимать как обыча фактора для евро-доллара и сейчас позволяет предполагать, что риторика лагард, как и заявление ЕЦБ, как и их прогноз, они могут быть проинтервритированы, могут иметь и быча интервью за счёт того, что уже поступили в седание с денежных рынков, о том, что ЕЦБ может начать пересматривать свою политику, отводить количество встречи от политики отрицательных оставок и задумываться о нормализации политики, несмотря на то, что будет отсутствовать монетарный стимулир, а не его, может для нас привычным смысле. Третий момент, который стоит отмечить, это то, что в генварское седание ЕЦБ будет в большей степени посвящено обсуждению так называемого пересмотра политики, которым заявил лагард на декабрьское седание. Если вкратце, то это поиск, будем так говорить, улучшенного определения, что такое нормальная инфляция, что такое стабильность цен и поиск способов её достижения. Лагард заявил в декабре, что искать ответы ЕЦБ будет целый год консультироваться с различными производственным группами с корпоративным сектором, с населением, причем они придут консенс, чтобы понять, что такое оптимальная инфляция для всех какой-то достичь. И на фоне того, что вот эта процесса тяги может дотянуться на целый год, сложно сейчас полагать, что в начале пересмотра, в начале этого процесса ЕЦБ будет совершать какие-то резкие манёвры политики. Ответы на эти вопросы, на вопросы о том, что такое нормальная инфляция для того, чтобы достичь, они могут быть какие угодно, но, наверное, в этих ответах уже не будет содержаться привычные нам промоировки, что нужно удерживать ставки на низком уровне, что нужно увеличивать покупки активов, наполнение баланса и все побочные эффекты закрывать, лечить примочками, скорее всего, Олгард сделает акцент, но, если она, конечно, позволит рынкам получить некоторые детальни об этом пересмотре политики, скорее всего, акцент сделан на координацию фискальной и монетарной политики, то есть на большей для учёных государств и государственных расходов в стимулировании. Возможно, даже, что ЕЦБ-то думается об отказе политики отрезательных процентных ставок, как уже это сделало, да, не сделало, вполне успешно. Уже есть такой пример отказа, причём нельзя говорить, что он был чрезмерно, через чур болезненный, если будет с примером для ЕЦБ, в риторике, возможно, постепенно начнётся прослеживаться попыткой ЕЦБ подготовить к этому рынку. Но, естественно, это производит не сразу. На заседание четверт это ожидать не стоит. А на сегодня всё. Спасибо за ваше внимание. Увидимся с вами в среду.