 Калеги, это обзорынковых компаний «Техмилы», с вами я, Артур Идиотурин. Федеральная резервная система не дождалась запланированного марковского заседания и на выходных объявила о новом масштабном смягчении кредитной политики. Как и предполагалось, в пятницу Федеральная резервная система резко снизила ставки и через не могу возобновила программу количественного смягчения. По сути, это ставка в банк американского регулятора, за которой пока непонятно, как ФРС может дальше участвовать в тушении пожара, если не брать в расчет совсем радикальной сценарии с японизацией ФРС, то есть похожесть на банк Японии, где банк Японии напрямую участвует в обопокупках на фонном рынке. Не смотря на чрезвычайное смягчение, в неплановое решение регулятора подогрело сегодня панику, фьючерсы на S&P500 еду урухнули на максимально допустимой 5%. Здесь видно, я ввел в авалом красном, как фьючерсы упали. И вот этот предел 2555 пунктов, это падение на максимальный 5%, после чего торги по фьючерсам останавливаются. Азиатские и европейские фонны в рынке также сегодня в сильном минусе начали и завершили торговлю. Если говорить о решениях американского центрального банка, то видно, что практически за месяц он одним махом добрался до нулевой границы, снизив ставку сразу на 100 базисных пунктов. Длительное сохранение ультрамягких кредитных условий центральный банк прокомментировал очень расплывчато, он заявил, что пока не появится уверенность, что экономика поправилась после неданных событий, то есть которая связана с коронавирусом, центральный банк ставки трогать не будет. Если говорить о программе количественного смельчения, то ее размера составит 700 миллиардов долларов, этот объем облигации будет выкуплен с рынка в течение последующих месяцев, хоть здесь ФРС попытался оставить себе немного необходимой неопределенности и гибкости политики, отказавшись от заявлений о гарантированных покупках в форме столько-то миллиардов в месяц, как это происходило ранее, как НЦБ недавно заявил, что он увеличивает покупки на столько-то миллиардов в месяц. ФРС, наоборот, ограничивается формулировкой 700 миллиардов долларов в течение последующих месяцев, распределение по типам бумаг в программе к личному смельчению следующие 500 миллиардов долларов ФРС купит, это будет представлять облигации казначейса США и 200 миллиардов это будет ипотечные облигации, подкрепленные ипотекой. Стоит вспомнить, что пик активов на балансе ФРС пришелся на 2015 год, тогда ФРС аккумулировал на своем балансе около четырех с половиной триллиона долларов и примерно держал это три года, это заставляло 25% фото воп, в ходе короткого времени кредитного ужесточения активы на балансе снизились до 18% воп в номинальном выражении это 3,8 триллиона долларов, чтобы вновь увеличить активы на балансе до 25% если отбрать в такой порог, то есть 25% фото воп, ФРС нужно будет выкупить примерно 1,6 триллиона долларов, он уже объявил, как я уже сказал, у 700 миллиардов долларов программик количественного смягчения, то есть с этой точки зрения, если мы берем вот это отношение активов на балансе КЛП, с этой точки зрения у ФРС еще есть боеприпас, он может в случае чего объявить его дополнительным программик количественного смягчения, растянуть его как-то, гарантировать более длительные по времени, покупки, облигаться с рынком, ФРС также расщедрился напрямое кредитование банков через так называемый Discount window, это кредитный механизм, долгое время осталось несущественным фактором контроля денежного предложения в этом имеки, сейчас так как ставка в этом кредитным механизме была выше ставки по федеральным фондам, то есть ставки по которой банки занимают друг другу, это было сделано для того, чтобы отбить охоту у коммерческих банков, постоянно обращаться за кредитами к ФРС и чтобы стимулировать банки, в определении рыночной стоимости денег, то есть занимать на рынке федеральных фондов, формируясь просто таким образом, вот на эти средства, теперь же эти ставки будут практически равны, и ясно, что активация этого кредитного механизма, это признак того, что несмотря на агрессивное смягчение доступа к кредитным средствам со стороны ФРС, операция Repo, которую мы обсуждали в предыдущих обзорах, крупные банки сейчас заботятся, в первую очередь, о своей финансовой подушке накапливают наличность места того, чтобы кредитовать других участников, а как известно кредитный канал ФРС, то есть все решения ФРС, они прежде всего приходятся на крупные банк, именно они получают ликвидность и потом подразумеваются, что они дальше должны кредитовать в более мелких участниках, но в ситуации тотального дефицита, доверие на рынке происходит, сдасть такая ситуация, что крупные коммерческие банки, они начинают аккумулировать средства, и по сути, чтобы ФРС не делал, это играет на руку только крупным банкам, которые пытаются защитить себя в первую очередь. И вот в предыдущем обзоре, как раз в пятницу, мы обсуждали некоторые признаки того, что это происходит, сегодня товар ослаб по отношению к основным другим валютам, как уже и предполагалось в предыдущем обзоре, об этом писал в пятницу, и возможно сегодня дальше продолжит нести потерь, если полагать, что у американских активов фондовых находятся еще значительное число иностранных инвесторов, они еще не полностью вышли из американских активов. Сегодня в фьючерс инофонда в индекс, как я уже показал, упёрлись в дневной лимит падения, европейские рынки также диктуют неопределенность, и это все подсказывает, что из 500, что есть другие американские фондовые индексы крупные, они сегодня покажут существенный минус, и это при, если полагать, что иностранные инвесторы еще не вышли до конца с американских активов, это означает, что будет происходить их отток с американского рынка, что как раз таки и создаст дополнительное давление на доллар. Также мировые центральные банки, ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Канады, Банк Швейцарии, Банк Англии, они все договорились вести совместно работу по продоставлению ликвидности, то есть предложение кредитных средств через валютный с ХПП, это особый такой инструмент, который как раз таки облегчает доступ участников рынка к другим валютам доступ к получению этих кредитов в другой валют. То есть иностранный валют. Естественно, меры ФРС не спасут США от коронавируса, они смогут в некоторой степени ослабить, снизить риски дефолта участников финансовых рынков, возможно фирм и демохозяй, риски дефолта, естественно у всех этих групп просту. А центральный банк сейчас, похоже, сделал все возможное, поэтому следующим ориентиром сейчас становится поддержка со стороны правительства США, то есть фискальное стимулирование, ждем слухов и новостей по этому ориентируем. На сегодня все, спасибо за внимание, увидимся с вами в среду.