 अगर। नहीं � misleading 萢़। अआदुश ल़िस्छा mainly市 & hopes ।उस अब सी समझल्झदस के कसी एक नहीं है यहता unseren markets यहता और एक यह दीauft के यह वह भा exceptions आ தौर कर्व तoby प будто है फीक Miz दाया का का सपना हुuses भशटपार tightly नहीं सब या फिरकटिसे ,ँत्रіч्देखाे भी टीगा हमन और बग दी्खाते है टीगा ह perfectly सब आगते हो ब ड lame दीखा या फिरी खांें ए笑ता या उआप ज़ान्नाका एक गर्च्वाग। में इसकी आपनाशृलट्रेवाग। आपनाशृल्� over आपनाशृलट्रेवाग। मैं उसके लिए है, इसके पारिcers the same. That means that what should be the price of an instrument. Practically the profit opportunity is represented by existence of undervalued and overvalued stocks, motivate investors trade. अब यहापे एक investor का एक will आती है, investor क्याता है कि मैं market से ज़ादा return कमा हूँ, और एक आनलिस्त की भी दिसार यही होती है कि मैं market को बीट करूँ, तो अप जो हम थेरी पारडे है, efficient market है, hypothesis है, efficient market थेरी, वो उसको नगेट करती है कि जे अगर prices पीक रिफलेक्त होंगी, तो अप हमें इसकी दिबेट में देखना है के how things go, how things work out. तो word under value में कि जो stock अपनी fair value से नीचे है that is referred to as under value. अपने अपने एक share की value क्या कि होनी चाही है 90, और अगर market में वो 80 का trade हो रहा है, तो we will say that stock is under value. Similarly, over value is the reverse of it के 90 के share की value होनी चाही है, और उको 98 के trade का रहा है, so that is referred to as over value. तो investors इसतरा की opportunities दूनते है, कि under over value लें, तो that they can make more return. अप बाद और एक regular return तो मिलना है, यहापे abnormal return, more return is the will of the investor. तो they are trading moves the price of stocks towards present value of future. तो फिर वो जब investor उस में under value को ख़ी देंगे, यह over value को sell करेंगे, तो prices अपनी तही value की तरफ चली जाएंगे, उनको gain हो गया, और prices अपनी right price level पे आजाएंगे. तस investment analysts search for missed price stocks, and their subsequent trading make the markets efficient and cause price to reflect their intrinsic value. तो यह investor असे share दूनते हैं, जो के ठीक प्राइस नहीं है, यह उनको उस में position लेए के trading करते हैं, तो तो वो price अपने right level पे आजाएंगे. तो यह उनका aim होता है, के हम market से abnormal. तो for example, अगर यह नवे का share, fair value नवे का ही है, और आप वो ख़ी देंगे, तो in the time आपको लेट से market के return आपको मताब एक 10% मिलना, तो आप 10 ही मिलेंगे. लेए वो ही share आप example कर लेंगर आपने 80 का लेए लिया होगा, तो rather than that 10% you will be earning much more than that. तो वो आपको abnormal returns आजाएंगे. अपने investor cannot earn abnormally high risk adjusted return in an efficient market. अब यह बडी एक important point है, अगर markets efficient है, तो then investors regularly one off को शाइत कर सकें, लेए regularly abnormal profits earn नहीं कर सकतें. हम markets levels की लेओलs की बाद बी करेंगे, इसकी further भी बाद करेंगे, पर यह rule लेए बन जाएगा मैं मैं मारे, if markets are efficient you cannot make very much abnormal returns out of it. अग्यों फैमा notes market efficiency is continuum, और यह कोई एक one off time नहीं के साँल में एक दिन market नहीं efficient है, market has to be in the regular form. तो और इसके कुछ factors होंगे, जो के lead करेंगे एसकी efficiency को, lower the transaction cost in market, the more the efficient. त्राँसक्छन कोछ, यह एक share को खरीदने में, और बेचने में जो costs involved मैं, वो अगर बहत जाएदा होंगी, आदा होंगी, तो markets में in efficiencies exist करेंगे, अगर वो काम होंगी, तो market will be more efficient. In US, reliable information about firm is relatively cheap to obtain and trading is cheap. एक information मिलना भी important है, और उसकी trading cost. तो US में दोनो जीजें आर on lower side, information easily mill भी जाएदी है, और उसकी की cost भी नहीं होती, तो that's why US market is normally refer to be more towards efficient. Perfectly efficient शाएद हम उसको भी नहीं कहेंगे, but it is one of the closest to relatively efficient markets in the world. बाक की जगाएद होंगो बागिसानी market से compared करेंगे, या Indian market से compared करेंगे, तो then things are much better in the US level. The informational efficiency of stock price matter in two ways. First, investors care about whether various trading strategies can earn excess return. तो मारा जो एक विल थी beat the market वो हम देकना चाएंगे, के वो हमारे पास अपर्ट्चुनेटी है कि नहीं, कि हम आग्किट से ज़ादा return कमा आप आप आप आप आप आप आप आप आप आप आप आप आप आप