 اسم اللہ الرحمن الرحیم جب رزاو مارکٹ جس کے اندر کے مانی مارکٹ ریٹ ڈیٹاومن ہوتا ہے اور وہ مانی مارکٹ ریٹ جس کو سینٹل بینک اپنی مانیٹری پولیسی کے انسٹرومنٹ کے طور پے use کرتے ہیں اس کے لیے ضروری ہے کہ ہم اس مانی مارکٹ کو سٹڑی کریں اور مارکٹ کا ہمیشہ ایکی مطلب ہوتا ہے کہ مارکٹ کی دیمینٹ کو سٹڑی کریں مارکٹ کی سپلائے دیمینڈ اور سپلائے کو ملایں تو اس کو مارکٹ کرتے ہیں تو ہم نے رزاوز کی مارکٹ جس کے اندر کے مانی مارکٹ ریٹ ڈیٹاومن ہوتا ہے اس کی دیمینٹ سائٹ کو بھی سٹڑی کر لیا اس کی سپلائے سائٹ کو بھی سٹڑی کر لیا now the next point is equilibrium equilibrium means where demand for reserve is equal to supply of reserve and at that point money market is in equilibrium and at that point money market interest rate is determined within the money market تو equilibrium سے کیا مراد ہو گئی کہ the place where demand for reserves equals supply of reserve where does it occur it occurs at a point where demand curve intersects supply curve and demand curve means curve which is representing demand for reserve and supply curve means a curve which is representing supply of reserve جہاں پہ یہ دونوں انٹرسیکٹ کریں گے diagram کے اندر وہاں پہ ہم کہیں گے equilibrium ہے لیکن مارکٹ میں زرا سوچیں practically مارکٹ میں کو demand supply curves نہیں بن رہے ہوتے یہ تو curves یہ جو پرکٹیکلی مارکٹ میں ہو رہتا ہے یہ اس کا reflection ہے یعنی کہ یہ اس کا just model ہے پرکٹیکلی کیا ہو رہا ہے کانومی میں وہ انٹرسٹریٹ وہ مانی مارکٹ ریٹ جس پہ demand for reserves supply of reserves کی ایکوال ہو جائے ہم کہتے ہیں یہ money market equilibrium ہو گیا اور یہ equilibrium money market ریٹ ہے اگر آپ دائیگرام میں چلے جائیں تو دائیگرام میں زرا کلیرلی سوچیں کہ جو آپ کا supply curve ہے ریزربز کا وہ جب تک تو انٹرسٹریٹ دسکانٹ ریٹ سے نیچے ہے وہاں تک وہ نان باروڈ ریزرفز کیوپر وولٹیکل ہے اور جب دسکانٹ ریٹ آ جاتا ہے تو دسکانٹ ریٹ پہ چوکے بانکس جو ہیں اب سٹینٹل بانکس سے بارو کرنا شروع ہو جاتے ہیں تو باروڈ ریزرفز میں باروڈ ریزرفز بھی ایڈ ہونا شروع ہو گئے اور دوسرا اب جتنے نئے ریزرفز آتے جائیں گے اس میں وہ باروڈ ریزرفز ہوں گے تو اس کا مطلب یہ ہے کہ دسکانٹ ریٹ کیوپر جو سپلای کا قاو ہے وہ حارزانٹل ہو جاتا ہے اسی لیے یہ اس پارم میں کے پہلے وولٹیکل ہے پھر جوہاں وہ ایک سایٹ پہ فلیٹ ہو جاتا ہے جبکہ دوسری طرف جو دیمینٹ فار ریزرفز کا قاو ہے وہ جب تک تو فلوڈ ریٹ یعنی کہ وہ ریٹ جو ایکسیس ریزرفز کیوپر سینٹل بانک کمرشل بانکس کو پی کرتا ہے جسے ہم فلوڈ ریٹ کہتے ہیں کیونکہ وہ منی مارکٹ ریٹ سے نیچی ہوتا ہے جب تک تو منی مارکٹ کا ریٹ فلوڈ ریٹ سے اوپر رہے گا تو جتنا ریٹ زیادہ ہوگا اپرچونیٹی کاست زیادہ ہونے کی وجہ سے اتنی ہی فارمز کی دیمینٹ فار ریزرفز کم ہونا شروع ہو جائے گی لیکن یا جب جب انٹرس ریٹ کم ہوتا جائے گا تو چونکہ اپرچونیٹی کاست کم ہورا ہے تو جو بانکس ہیں ان کا جو ہے وہ ایکسس ریزرفز کی دیمینٹ بڑھنا شروع ہو جائے گی لیکن وہ بڑھتے بڑھتے جب یا انٹرس ریٹ کم ہوتے ہوتے جب وہ پلوڈ ریٹ پی آ جائے گا جو انٹرس طان ایکسس ریزرفز ہے جسے ہم نے یہاں پہ آئی و آرز سے دینوٹ کیا ہے تو اس لیول پی آگے اب فردر انٹرس ریٹ نیچے نہیں جائے گا اور نہ اگر وہ انٹرس ریٹ نیچے چلا بھی جائے تو کوئی کمرشل بانک جو ہے وہ اس کے اوپر ایکسس ریزرفز کا اس سے کوئی ریلیشنشپ نہیں ہوگا یعنی مارکٹ میں لینڈنگ کی بجائے جو فلوڈ ریٹ اس پے کمرشل بانک جو ہے وہ سینٹل بانک کے پاس ایکسس ریزرفز کو رکھنا ترجی دیں گے مارکٹ میں لینڈ کرنے کی بجائے تو نتیجہ ہی ہوگا کہ یہاں پی آگے یہ پلیٹ ہو جائے گا تھا اب یہ دونوں کفز ایک نامل رینج کے اندر point one کی اوپر انٹرس حک کر رہے ہیں تو point one کی اوپر جو ریزرفز کی کونٹیٹی ہے جو ایکولیبریم کونٹیٹی ہے وہ صرف اور صرف نانباروڈ ریزرف کی ایکوال ہے وہ چینج کیوں نہیں ہو رہے اس لیے کہ وہ تو اوپر مارکٹ اپریشن سے چینج ہوگے اور ابھی ہم نے اوپر مارکٹ اپریشن تو کندکٹی نہیں کیا تب تک اوپر مارکٹ اپریشن کندکٹ نہیں ہوتا تو یہ جو نانباروڈ ریزرف کا یہ کرنٹ لیویل ہے تب تک یہی ریزرفز کا ایکولیبریم لیویل بھی ہے کیونکہ باروڈ ریزرفز ویسے نہیں ہو رہے اس لیے کہ مانی مارکٹ ریٹ جو ہے وہ دسکانٹ ریٹ سے نیچے ہے یا سیلنگ ریٹ سے نیچے تو جو point one کے سامنے iMR ہے اس جو پر اسٹارک لگا ہوئے جس کا مطلب ہے یہ ایکولیبریم مانی مارکٹ ریٹ اب آپ نے یاد رکھنا ہے کہ جب ہم کہتے ہیں کہ سینٹل بینک کا انسٹرومент یا منیٹری پولیسی کا جو انسٹرومент ہوتا ہے وہ مانی مارکٹ ریٹ ہوتا ہے تو یاد رکھیں مانی مارکٹ ریٹ تو ریزرفز کی دیمین اور سپلائے سے دیتاومن ہوتا ہے سینٹل بینک کیا کرتے ہیں وہ اس کے لئے ڈارگیٹ سیٹ کرتے ہیں جب ہم کہتے ہیں کہ پولیسی ریٹ 21% کر دیا 20% کر دیا 18% کر دیا تو پولیسی ریٹ سے کیا مراد ہوتی ہے پولیسی ریٹ سے یہ مراد ہوتا ہے کہ یہ جو مانی مارکٹ ریٹ جو انٹر بینک مارکٹ میں جو مانی مارکٹ کے اندر فنانشل انسٹیٹیوشنز کی ٹرانزیکشنز کی وجہ سے ان کی دیمینڈ اور سپلائے کی وجہ سے جو مانی مارکٹ کا ریٹ تیہ ہوتا ہے تو جب ہم کہتے ہیں پولیسی ریٹ 21% ہو گیا تو یہاں مطلب یہ ہے کہ سینٹل بینک نے ٹرگیٹ سیٹ کر دیا ہے کہ یہ جو مانی مارکٹ ریٹ ہے جو بانگز کی ریزاوز کی دیمینڈ اور سپلائے سے دیتامن ہوا ہے یہ 21% کے قریب ہو جائے تو 21% ہے جسٹا ٹرگیٹ فر this مانی مارکٹ ریٹ جو مانی مارکٹ میں دیتا مینڈ اور سپلائے اور ریزاوز میں دیتے ہیں جب کہ اس سے اوپر جو سیلنگ ریٹ ہے جسے دسکانٹ ریٹ کرتے ہیں اور نیچے جو فلور ریٹ ہے جسے انٹرستان ریزاوز بھی کہہ سکتے ہیں یا ایکسیس ریزاوز یہ دونوں سینٹل بینک سیٹ کرتا ہے لیکن بیج میں جو ایکچوال مانی مارکٹ ریٹ مارکٹ میں پریویل کر رہا ہے وہ مارکٹ کی اپنی دیمینڈ سپلائے کنڈیشن سے دیتامن ہوا ہے آگے چالکہ ہم دیتیل میں پڑیں گے لیکن یہی بے میں آپ کو ایک آئیڈیا دے دوں تو یہ ملکے بیج میں سیلنگ ریٹ ہے نیچے فلور ریٹ ہے بیج میں دیمینڈ سپلائے سے مارکٹ کا ریٹ دیتامن ہوا ہے اور یہ دیمینڈ سپلائے کنڈیشنز دیتوڑے یا time to time چینج ہوتی رہتی ہیں تو اس کا مطلب ہے یہ ایکولیبریم انٹرسترٹ فلکچویٹ کرتا رہتا ہے کبھی کم کبھی زیادہ تو اوپر والا ریٹ فکس رہتا ہے نیچے والا ریٹ فکس رہتا ہے بیج میں مارکٹ کنڈیشنز سے انٹرسترٹ چینج ہوتا رہتا ہے تو یہ ملکے بنگا انٹرسترٹ کوریڈور سسٹم یہ کوریڈور بنگا اتنے گیب کا یہ سیلنگ ریٹ یہ فلور ریٹ ان کے درمیان جو مانی مارکٹ کا ریٹ ہے وہ چینج ہوتا رہتا ہے اس کے اندر مانی مارکٹ ریٹ فلکچویٹ کرتا رہتا ہے تو یہ کہلاتا ہے انٹرسترٹ کوریڈور سسٹم اس میں ایک point میں میں صرف ایٹ کروں گا اس لیکچر میں کہ جی جو ایکولیبریم ہم نے ابھی اسٹابلش کیا مانی مارکٹ کے اندر یہ ایکولیبریم ستیبل ہوتا اور یہ میں ہمیشہ جب بھی ایکولیبریم کی بات کرتا ہوں ساتھ ستیبلیٹی آف ایکولیبریم کی بات کرتا ہوں اس کا مطلب یہ ہوتا ہے کہ اگر ایکانومی کے اندر یا مانی مارکٹ کے اندر اس ایکولیبریم سے دیویئیشن ہو جائے تو کیا مارکٹ فورسز تو آپ اسی ایکولیبریم کی طرف انٹرس ریٹ کو لائیں گی یا نہیں لائیں گی تو یہ ہم دیکھتے ہیں اگین اس دائیگرام کے ذریعے اگر آپ گور کریں تو اس دائیگرام پہ ایک ریٹ ہے ای ایمار ٹو اگر ای ایمار اسٹارک کی بجائے ای ایمار ٹو مارکٹ میں ریٹ ہو جائے مانی مارکٹ کا تو آپ دیکھ سکتے ہیں کہ اس ریٹ کے اوپر سپلائے زیادہ ہے ریزرفز کی جبکہ دیمین نہیں ہے تو ایکسیس ریزرفز کی دیمینٹ کم ہو جائے گی تو اب مارکٹ فار ریزرفز میں کیا ہوگئے ایکسیس سپلائے آف ریزرف اور آپ کو پتا ہے جس چیس کے ایکسیس سپلائے ہو جائے اس کی پرائیس گر جاتی ہے اسی لئے یہ ایروں شو کر رہا ہے کہ انٹرس ریٹ گرنا شروع ہو جائے گا مانی مارکٹ میں جب تک کہ وہ ایمار اسٹارک پہ نہیں پہن جاتی اسی طریقے سے ایک اور انٹرس ریٹ لیا ہم نے یہ ایسا انٹرس ریٹ ہے جس پہ ایکسیس ریزرفز کی دیمینٹ زیادہ ہونی کی وجہ سے ٹوٹل ریزرفز کی دیمینٹ زیادہ اور سپلائے کم ہے یعنی کہ ایکسیس دیمینٹ کریئٹ ہو گئی ہے تو ایکسیس دیمینٹ جس چیز کی بھی کریئٹ ہو جائے اس چیز کی پرائیس بڑھ جاتی ہے اس لئے مانی مارکٹ میں انٹرس ریٹ بڑھنا شروع ہو جائے گا ہتا کہ وہ اس کا مطلب ہے یہ جو آئی امر اسٹار کے ساتھ ہم نے لکھا ہوئے یہ مانی مارکٹ کا ایکولیبریم انٹرس ریٹ ہے یا شاٹ فام میں سے مانی مارکٹ ریٹ کہیں گے جب بھی مارکٹ میں کوئی دیوییشن ہوگی تو دیوییشن کے بعد ایسی فورسیز ہیں ایکسیس دیمینٹ اور ایکسیس سپلائے کی جو ultimately مانی مارکٹ ریٹ کو اسی آئیم سٹار پلائیں گی Thank you