 Приветствую, коллеги. Это Тикмил Аналитик и с Амия Артур Изиатурин. Сегодня мы разбираем ситуацию по золоту, пробил она на отметку в 1800 долларов. Затуре с Кунсу, собственно, мы разбираем причины и произошедши. Вы обсуждаем перспективы по данному активу. Во-первых, отмечу, что вчера важной новостью было голосование сената по поводу продлиния действия клещевого, я бы сказал, стимулирующего маневра. Это программа, программа защиты заработных плат. Эта программа заключается в том, что правительство предлагает фирмам предприятием США дешевый источник займов в обмен на сохранение рабочих мест. Предприятие, которое испытывает трудности с ликвидностью, не может найти деньги для оплаты труда, для выплаты зарплаты работник, но, собственно, может взять кредит безпроцентный, который затем при некоторых своих даже можно не возвращать. И при этом единственное условие — это выплатить 70% этого кредита в виде зарплаты работникам. Собственно, эта программа сенат продлиния этой программы теперь ожидается решение нижней палаты по поводу продлинией этой программы. Изначально рассчитывалось, что она будет у нас длиться с апреля по июнь, по конец июня, этот спасательный круг будет действовать. Однако вот сейчас решение законодательного подсказывает нам, что без кредитной поддержки США экономику подстерегает волна увольнений. Важно при этом помнить, при интерпретации всех новостей, которые связаны с продлинием стимулов этих фискальных инъекций или созданием этих новых стимулов, так это то, что каждый, так как правительство берет на себя эти расходы, то сигнал о том, что расходы будут увеличиваться, означает, что Минфин должен будет занимать больше. А собственно, занимать нужно выгодно, безопасно для стоимости заимствий, то есть, отрежать стоимость заимствия ни на низком уровне, чтобы, собственно, правительство могло подороже продать свой долг, если он держит стоимость заимствия ни на низком уровне, да, он может дороже продать свой долг, то есть, в случае чего, больше денег. Так вот, собственно, ФРС работает со связки, в связке с правительством. И когда правительство объявляет о намерениях увеличить, ускорить снаращивание долга, то подключается ФРС в виде того, что оно начнет активно скупать, собственно, облигации, ну, гособлигации с рынка, которая выпускает Минфин, и таким образом, наличие такого постоянного покупателя, оно дает сигнал другим участникам рынка, да, то, что есть спрос на эти магии. Поэтому можно оставаться спокойно по поводу того, если у этих рыночных инвесторов вложение в гособлигации. И сигнал, конечно, тем, кто хочет купить эти облигации, да, то, что, если есть ФРС, значит, можно не воноться, можно покупать, так как цена будет осталась стабильна или она будет расти. Так вот, собственно, эта новость говорит нам о том, что Минфин, скорее всего, ускорит наращивание долга, и ФРС, естественно, подключится, придется аргулятору увеличивать темп скупки облигации с рынка, и вот эта новость о том, что продлевается программа, она повышает шансы на то, что в скором времени ФРС начнет таргетировать коревую доходность, об этом мы поговорим чуть позже. Еще один важный доковоменка со слимкой программы, то, что она, естественно, вызывает много вопросов о качестве влачета по безработице, которое вот мы увидели в мае, там были праздительные цифры, а рост вопреки всем прогнозам сокращения рабочих мест и понятно было, как это произошло. Так вот, с этой программой защиты церпот появилось такое предположение, стало возможным делать такое предположение, что у предприятия было остается высокий стимул откладывать увольнения, если таковы нужны, либо даже увеличивать наим, потому что вот можно брать кредиту правительства, чтобы выплачивать зарплату, чтобы не возвращались кредиты, это моральный риск высокий, эта программа позволяет предприятиям вот так вот использовать иногда недобросовестно вот эту программу защиты зарплат и это, собственно, искажает цифры по безработице и продление этой программы, естественно, подсказывает, что реальный тренд в безработице он будет также замаскирован у нас и в июле и поэтому теряет актуальность а отчет по безработице, вот этих цифр по безработице, которые будут там привезены как раз-таки из-за того, что вот такая неявная поддержка со стороны государства она, к сожалению, будет нас путать еще некоторое время а вот, на прошлой неделе мы обсуждали поход золота на уровне 1800 долларов за тройскую унцию он был успехом, завершенный поход во вторник видно, что золота у нас прядали вот отметку, выросла на высшее 1800 долларов за тройскую унцию это максимальное значение с получается 2012 года, да? сейчас посмотрим с сентября 2012 года получается это максимальное значение практически 8 лет, да? что происходит сейчас золотым? значит, оно растет на ожиданиях дальнейшего снижения реальной процентной ставки в США во-первых, ставка реальная процентно она снижается в США и есть ожидания, что этот тренд продолжится я напомню, что реальная процентная ставка это у нас номинальная ставка, минус инфляция по сути, это реальная процентная ставка это процентная ставка выраженная в товарах, да? сколько я получу товаров в будущем если я сейчас одолжу какое-то количество товаров, да? вот, собственно, на этой неделе вот эти ожидания того, что реальная процентная ставка будет снижаться, подогрили ожидания главы ФРС Джермиа Павлу выступил еще раз таким мрачным предупреждением, что чрезвычайная непределенность царит в прогнозах по восстановлению экономики несмотря на то, что за май за июнь у нас появились действительно позитивные данные по розничным продажам, по рынку труда да, но почему-то Павлу совершенно не разделяет этот оптимизм и продолжает утверждать, что все плохо собственно, если переводить заявление в ФРС на язык конкретных действий потому что по сути, да, вот эти комментарии это значит, они означают подготовку участников рынка к каким-то действийному со стороны ФРС так вот, основная же дань сейчас по поводу политики ФРС, они концентрироваются на том, что в скором времени ФРС начнет таргетировать кривую доходность эта процедура заключается в том, что ФРС начинает усиленно покупать облигации с рынка и вместо того, что она объявляет о каком-то конкретном количестве покупок облигации в месяц, предположим 20 миллиардов долларов в месяц или 30 миллиардов долларов в месяц ФРС объявляет о том, что она будет покупать облигации по конкретной цене в безграничном объеме что это говорит, о чем это говорит так говорит о том, что участникам рынка просто не будет выгодно продавать облигацию ниже, чем можно продать ФРС таким образом, вот это намерение ФРС объявление ФРС в таргетировании кривой доходности по сути, устанавливает некоторую нижнюю границу, которая цена по облигации не может преодолеть и не может уйти ниже это та же самая программа количественной смягчения только вместо объявлений о каком-то объеме в месячном покупке до облигации ФРС объявляет цену, по которой она будет покупать и заявляет о том, что она готова купить неограниченное количество облигаций по этой цене это, собственно, устанавливает такую вот нижнюю границу получается вот, когда ФРС объявит об этом, естественно, это будет очень большой сигнал для рынков, для рисковых активов в плане того, что нужно будет дальше покупать будет дальше происходить рост у нас в рисковых активах и шансы на то, что ФРС скором объявит об этой мере о том, что она будет таргетировать кривую доходность будет агрессивно скупать облигации естественно, позволяет ожидать, что золото в свою перспективу уйти дальше вверх об этом также возможно, будет известно даже сегодня потому что сегодня у нас намечен выход протокола по прошедшего свидания ФРС которая должна упролить свет на планы регулятора по дальнейшему смягчению полейских, в том числе таргетированию кривой доходности, вот с которыми мы с вами обсудили сегодня с этим потенциал роста, вот на мой взгляд остается далеко не исчерпано потому что плана ФРС по контролю рынка бандов по смягчению политики, они далеко идущие, эти планы еще не до конца реализованы естественно, основной побочный эффект этих планов, как я уже сказал это снижение реальной ставки естественно, если реальная ставка у нас оказывается отрицательным, то получается выгодно держать держать свое богатство в золоте, да, увеличить сейчас доля свое богатство в золоте, потому что по крайней мере, золото приносит нулевую доходность это лучше, чем негативная доходность негативная реальная ставка по другим оксиам, собственно, суда и берется спрос на золото на сегодня все спасибо за ваши внимание увидимся сами в пятницу