Replikationsmodelle von ETFs

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Die «Full-Replication» entspricht einer genauen Nachbildung des Basiswerts. Dabei wird in die dem Basiswert zugrundeliegenden Wertpapiere investiert. Diese Methode funktioniert primär bei Indizes, die über eine hohe Liquidität und einen einfachen Marktzugang verfügen, weil die Aktienkörbe dem Basiswert laufend angepasst werden müssen. Eine andere Art des Indextrackings stellt die sogenannte Representative-Sampling-Methode dar. Das Fondsvermögen wird, im Gegensatz zur Full-Replication, nicht in einzelnen Indexkomponenten investiert, sondern lediglich in eine repräsentative Auswahl der Indexwertpapiere. Dabei werden primär die grosskapitalisierten Unternehmen berücksichtigt. Ein dritter und immer öfter anzutreffender Ansatz ist die synthetische Replikation eines Indizes. Dabei geht der ETF eine Swaptransaktion mit einer Investmentbank ein. Bei diesem Verfahren wird ein Aktienkorb, der nicht zwingend mit den einzelnen Indexwerten in Zusammenhang stehen muss, gegen die Rendite des Indizes getauscht, eben «geswappt». Mit diesem Verfahren versuchen die ETF-Anbieter ein möglichst präzises Tracking zu erreichen und können damit auch einige Hürden wie Dividenden (Zeitpunkt und Besteuerung) oder auch Indexanpassungskosten umgehen. Jedoch haben die Ucits-III-Regulierungen (Europäische Richtlinien für Anlagefonds) hier eine Sicherheitsbarriere eingebaut. Die ETF-Anbieter dürfen bis zu maximal 10 Prozent des Nettoinventarwerts Swappositionen eingehen.

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