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(4 days ago)
No obstante, "las dudas ahora vienen por otro lado: porque la crisis de deuda soberana europea sea más profunda de lo que es, o por la ralenti...
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No obstante, "las dudas ahora vienen por otro lado: porque la crisis de deuda soberana europea sea más profunda de lo que es, o por la ralentización de la economía china que, sin duda, afectará a las exportaciones, y por la incertidumbre con Irán, pues una escalada del precio del petróleo sería perjudicial para EE.UU."
En el ámbito macroeconómico, el experto destaca que "llevamos varios meses con noticias positivas, lo que está haciendo que las inversiones fluyan de Europa a EE.UU.". En concreto, la semana pasada "sorprendió el anuncio de las peticiones de subsidio por desempleo semanales, que mostró que se está creando empleo, por una parte, aunque por la otra, también reflejó que, los que no tienen empleo, no lo piden". Además, "los inicios de viviendas nuevas sorprendió a los mercados lo que, junto al crecimiento del sector inmobiliario, que está en máximos de 5 años, supone un acicate para la economía norteamericana". Por otro lado, "el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia subió a 10,2, frente al 8,5 previsto; está en máximos desde que comenzó el rally bursátil en octubre". Esta semana tendremos que estar atentos a "índice de la actividad económica de la Fed de Chicago, solicitudes de peticiones de hipotecas, ventas de viviendas de segunda mano, peticiones de subsidio semanales y el índice de confianza de la Universidad de Michigan".
"El dólar se ha mantenido débil de forma artificial para favorecer las exportaciones de EEUU, sin embargo, la deuda griega y la inestabilidad de los mercados europeos ha hecho que el euro se haya desplomado en las últimas sesiones. EEUU ahora ya no tiene necesidad de mantener al dólar débil, pues su economía está creciendo, y el euro tampoco puede seguir artificialmente caro, pues no se justifica", dice Ojeda. Por tanto, "los precios se ajustan más a la realidad. No obstante, la crisis de deuda soberana europea seguirá y el petróleo continuará escalando, haciendo que el dólar se mantenga más fuerte".
Apple ya superó los 500 dólares por acción e, incluso "algunos analista la sitúan entre los 580 y 600 dólares. Tiene productos en cartera para lanzar al mercado y se espera que, o reparta dividendo, ya que no tiene deuda, o realice un split, lo que generará calor al valor". Además, otras compañías que han dado buenas noticias son "General Motors, cuyo aumento de los beneficios muestra cómo va la economía estadounidense; Abercrombie & Fitch, que ha abierto muchas tiendas fuera de EEUU; y Boeing, que ha conseguido el mayor pedido civil de aviones de la historia".
Entre los resultados de compañías a seguir esta semana, destaca los de "Dell, H&P, JC Penney y Wall-Mart, que esperamos que sean atractivos".
Por todo ello, el experto cree que "la tendencia alcista del mercado americano se mantendrá, a pesar de que los principales índices ya hayan subido desde octubre entre hasta un 13%".
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(2 weeks ago)
Repaso a la actualidad estadounidense con Alejandro Zugasti, socio director de Miramar Capital EAFI, la semana posterior a la publicación del espec...
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Repaso a la actualidad estadounidense con Alejandro Zugasti, socio director de Miramar Capital EAFI, la semana posterior a la publicación del espectacular dato de desempleo y una repleta de resultados empresariales.
¿La tendencia de este primer mes es positiva?
"El Dow Jones cerró en su nivel más alto desde 2008 (la semana pasada), el Nasdaq subió un 3% y el S&P más de un 2%. Los primeros indicadores de la semana fueron un poco agridulces, de hecho, el índice de confianza del consumidor y el de los precios de la vivienda fueron por debajo de lo esperado.
Cambió la tendencia, sobre todo, cuando se presentó el dato de venta de vehículos que cambió un poco el tono de la semana.
El discurso de Bernanke en la FED fue un poco continuista y no parece que cambie el apetito de los inversores por comprar deuda americana. Bernanke se defendió de los ataques del Congreso sobre la alta inflación que puede provocar efectos perniciosos a largo plazo. Bernanke está convencido en su política y en que el objetivo es el crecimiento.
Tras este discurso, se produjo el dato de desempleo que indica una recuperación bastante significativa. El sector privado está tirando del empleo en Estados Unidos."
¿Qué nos depara la tanda de resultados estas dos semanas?
"La sorpresa vino de la mano de Amazon que anunció que los costes habían sido superiores a lo previsto y que incluso podrían generar pérdidas este trimestre.
Una sorpresa positiva fue Mattel anunció un dividendo del 35% y buenos beneficios. En el sector del juego y hoteles, Win Research aumentó su beneficio un 67%. Alguna vez hemos hablado de la presencia de esta compañía en el mundo del juego en Asia.
Uno de los componentes del Dow Jones es Caterpillar que ha subido un 20% en el mes de enero y mostró récord de beneficios. El miedo de estas empresas tan globales es que las economías asiáticas frenaran su crecimiento, pero no parece haber sido así.
Y, por último, Simon Property, la empresa que tiene un mayor número de centros comerciales, vio subir sus acciones con fuerza el jueves cuando anunció un aumento de beneficios del 60%, lo que significa que el consumidor está consumiendo.
¿Qué sectores están experimentando una mayor recuperación en este primer tramo de años?
"El primero de ellos es el denominado "homebuilders", es decir, las empresas que construyen casas. Los gestores de estas compañías por primera vez manifiestan optimismo en los últimos cinco años.
Ya hemos hablado del sector financiero que en el último mes, empresas como Bank of America, Goldman Sachs o Morgan Stanley, ha sido el sector que más ha tirado de la bolsa.
Y el sector del automóvil, empresas como Daimler, Toyota, ayudan a que el sector esté ahora arriba. De las compañías nacionales, General Motors ha pasado de estar en concurso de acreedores a anunciar que va a ganar 8.000 millones de dólares este año."
¿Qué opinión le merece la próxima salida a Bolsa de Facebook?
"La salida a Bolsa va a ser un éxito porque en cuestión de demanda de acciones hay mucha más que las que van a salir al mercado. Hay pocas empresas que en cinco años hayan construido una marca tan sólida como Facebook.
Otra cosa es si será sostenible a lo largo de ocho o diez años. Si miramos sus comparables, Google también salió a bolsa con una euforia alta --se estima que vale el doble del valor de Facebook- y cotiza a unos múltiplos de 16, que si le quitas lo que tiene en caja se queda en unos 9. La cuestión es que Facebook publicó unos ingresos de 3.500 millones, esto significa que el múltiplo que se le está aplicando está alrededor de 90-100. De momento, las beneficiadas son Linkedin, Zynga o Groupon e incluso Morgan Stanley cuyas acciones subieron después de anunciar que se encargará de su salida a bolsa."
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(1 month ago)
Inmersos en plena temporada de presentación de resultados empresariales de EE.UU., Alejandro Zugasti, socio-director de Miramar Capital EAFI, desta...
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Inmersos en plena temporada de presentación de resultados empresariales de EE.UU., Alejandro Zugasti, socio-director de Miramar Capital EAFI, destaca que "las cuentas de los grandes bancos estadounidenses no han defraudado. De hecho, los bancos que se dedican a la banca universal han dado grandes beneficios".
"Las caídas en Google deben ser aprovechadas para tomar posiciones"
Por entidades, "Wells Fargo comenzó con unos buenos resultados. De Goldman Sachs se esperaban unos resultados inferiores y, al salir mejor de lo esperado, sus acciones subieron en la misma sesión más de un 6%. Bank of America había sido el banco más castigado el año pasado y, al no haberse materializado las pérdidas por litigios de hipotecas, ha sido el líder del sector. Morgan Stanley tampoco presentó unas cuentas malas". Y, relacionado con el sector financiero, el experto destaca las cuentas de "American Express, que ha tenido una trayectoria en bolsa excepcional y anunció que su negocio de tarjetas de crédito tenía bastante fuerza, lo que denota la situación del consumo en EE.UU.
También subraya las cuentas presentadas en el sector tecnológico. "Casos como IBM, Microsoft e Intel no decepcionaron, aunque Google sí. No obstante, las caídas en Google deben de ser aprovechadas para tomar posiciones porque su negocio tiene perspectivas de continuar protegido".
La protagonista de la semana, sin duda, será Apple. "Presentará resultados al cierre de sesión y se espera que sean récord gracias a la consolidación de las ventas navideñas, las ventas del iPhone, el iPad, etc, este trimestre".
Yahoo!, por su parte, "va a presentar unas cuentas de transición, ya que no será muy relevante lo que pase con su negocio, puesto que está en el foco de posible adquisición".
También presentarán resultados las grandes empresas de consumo estadounidense: "como Procter & Gamble, Kraft, Kimberly-Clark, Colgate, Johnson & Jonson y, ya que son un componente importante del Dow Jones, será importante que muestren la recuperación del sector. Los resultados de estas empresas ya no serán tan dependientes de lo que ocurra en los emergentes, ya que el mercado local americano tiene que marcar el ritmo".
También destaca "lo que digan las petroleras, pues es un mercado que ha estado muy castigado. De hecho Chesapeake Energy ha anunciado que va a dejar de buscar gas porque no compensa, lo que envía un mensaje a otras energéticas para reducir la producción y poder subir los precios".
De Starbucks también esperan "que muestre una consolidación de su negocio".
Además, el analista destaca que "desde España estamos influyendo en Wall Street, ya que nuestras subastas de deuda han inyectado optimismo, lo que podría influir también hoy en el mercado americano".
El experto de Miramar Capital EAFI destaca la situación del mercado inmobiliario, pues "es el causante de lo que estamos sufriendo, pero en EE.UU. ya ha tocado fondo. Los datos de solicitudes de hipotecas, el índice del mercado inmobiliario y el dato de ventas de viviendas nuevas y usadas mostraron una mejoría, hasta el punto de que el índice House Building puede mostrar una recuperación". De hecho, "el stock de viviendas del año pasado podría venderse en seis meses gracias a que los tipos están bajos, los precios de la vivienda están deprimidos y se están creando puestos de trabajo".
Ante su reunión de política monetaria de la Fed de esta semana el experto dice que "no se sabe si anunciarán un nuevo QE ya que no hay inflación, el desempleo ha caído y el sector manufacturero ha mejorado, lo que daría vía libre a la Fed para inyectar dinero en el sistema. El problema es que, cómo es de sostenible que EE.UU. siga inyectando dinero si los tipos de interés están en mínimos". Al final, Zugasti espera que "la Fed trasmita un mensaje de tranquilidad y de que puede inyectar dinero si es necesario".
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(1 month ago)
¿Cómo valoraría la temporada de resultados que acaba de comenzar en Estados Unidos?
"Si hacemos un repaso sobre los resultados de Alcoa fueron ...
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¿Cómo valoraría la temporada de resultados que acaba de comenzar en Estados Unidos?
"Si hacemos un repaso sobre los resultados de Alcoa fueron bastantes negativos, pero el hecho de que sus previsiones para 2012 hayan sido positivas que espera una elevación del 7% del consumo en aluminio, algo que va a ocurrir por parte del sector manufacturero de Estados Unidos y de Japón. Esto ha hecho que los inversores hayan transformado estos datos en positivos.
Hoy JP Morgan Chase anuncia resultados, ha sido el gran castigado por las bolsas y va a ser la primera entidad financiera en anunciar sus resultados. Desde finales de noviembre hasta ahora ha subido más de un 20%. Han tenido que sanear bastante su balance para ajustarse a las nuevas exigencias de la EBA.
De cara a la temporada de resultados vamos a tener que esperar realmente hasta finales del mes de enero. Apple anuncia resultados el 24 de enero y se espera que otra vez bata expectativas. El último dispositivo móvil que han puesto a la venta, el iPhone 4S, ha tenido una gran acogida, sobre todo, en países anglosajones.
Y si nos centramos en la opinión de las agencias calificadoras, tenemos la estrategia hecha pública por parte de Standard and Poor´s que refleja que se pueden esperar sorpresas por parte del sector de los materiales básicos y del sector financiero."
¿Cuáles son los principales datos a tener en cuenta de lo que llevamos de 2012?
"En primer lugar un dato del que no hemos hablado nunca y tiene que ver con la industria del automóvil. Se han incrementado las ventas durante 2011 y ha sido una sorpresa para los analistas, una subida que se ha generado por el incremento de créditos que se han dado a los consumidores. El crédito al consumo ha crecido un 10%. Ha habido un crecimiento del consumo abismal. Dentro de este sector, las grandes compañías que se encuentran en Detroit, como Chrysler o Ford, han incrementado notablemente sus ventas.
Dados los bajos tipos de interés que se están dando y que ha aumentado la confianza del consumidor, se cree que seguirá aumentando el consumo durante 2012."
Otro factor a tener en cuenta en el empleo en Estados Unidos, ¿continuará con la tendencia positiva iniciada el año pasado?
"La tasa de desempleo ha bajado del 8,7% al 8,5% para finalizar el año en diciembre, un nivel que no se registraba desde hacía tres años. Durante el 2009/2010 han mantenido niveles bastante altos y en la segunda mitad del 2011 hemos visto la mejora de crecimiento del empleo en Estados Unidos.
El ingreso por trabajador también ha aumentado, lo que se cree que va a aumentar el consumo en los próximos meses. Casi todos los puestos de trabajo que se han generado provienen del sector privado que ha creado 212.000 puestos de trabajo, frente a la destrucción de 12.000 por parte del sector público."
¿Cuál es el balance de cómo cerró 2011 Estados Unidos?
"El índice S&P 500 cerró en plano, con un -0,2%, por otro lado, el índice Dow Jones obtuvo una ganancia del 5,5% y el Nasdaq, el 2,8%. Aunque no parezcan datos tan altos, si realmente lo comparamos con Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido casi un 20% y el Ibex 35, más de un 13%.
Los sectores ganadores han sido los sectores defensivos: el sector de utilities y de farmacéuticas. El sector de consumo se ha comportado también bastante bien. Mientras que el sector perdedor indiscutiblemente ha sido el sector financiero que ha perdido un 18%, seguido por el sector de materiales básicos, que ha perdido un 12%.
A nivel de empresas, el ganador del Dow Jones ha sido McDonalds. La industria de alimentación rápida ha tenido un auge durante esta crisis. En segunda posición, tenemos IBM y, en tercera, Pfizer. El gran perdedor ha sido Bank of America."
¿Qué datos se esperan para 2012 a nivel macroeconómico?
"Se va a mantener una tendencia positivista, con bastante consumo por parte de los norteamericanos, pero hay que tener que Obama ha podido extender por dos meses más la Ley de Descuento de Impuesto, que se va a intentar extender para el resto del año. Pero, si esto no fuera posible, mermaría la capacidad de consumo de los estadounidenses.
Por otro lado, está la Ley de Gasto de Defensa y la repercusión que pueda tener sobre el precio de la gasolina, que si sube podría también mermar el consumo de los estadounidenses."
¿Cuál ha sido el resultado de sus carteras en 2011?
"Nos hemos visto fortalecidos por el fortalecimiento del dólar (al tener las carteras en dólares). Por otra parte, para perfiles más agresivos, las carteras temáticas como la del sector farmacéutico y salud ha tenido muy buena rentabilidad. Sin embargo, la cartera centrada en energía ha tenido un rendimiento negativo, aunque pensamos que hay que seguir manteniendo posiciones largas dado que esperamos una recuperación del sector."
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(2 months ago)
Luisa Martínez, responsable de Análisis de Miramar Capital EAFI, ha analizado la situación económica y las posibilidades de inversión que ofrece Es...
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Luisa Martínez, responsable de Análisis de Miramar Capital EAFI, ha analizado la situación económica y las posibilidades de inversión que ofrece Estados Unidos en una entrevista concedida a Estrategias de Inversión.
¿Qué datos importantes podemos destacar en Estados Unidos las dos últimas semanas?
El hecho más relevante de las últimas jornadas en Estados Unidos ha sido la consolidación el sector consumo, hemos visto cómo se ha celebrado el Black Friday y el CyberMonday con ventas record en los últimos cuatro años., reconoce Luisa Martínez, analista de Miramar Capital EAFI.
Ha habido grandes ganadores en este período de inauguración de las compras navideñas:, Microsof ha sido el líder "porque su consola X-Box ha sido el tercer producto más comprado en estos días. De hecho, la revista Fortune ha hecho un balance sobre los diez valores que tendrán mayor potencial de crecimiento el próximo año y esta compañía es una de las ganadoras". Por otro lado, otra industria que se ha visto beneficiada ha sido la joyera. Seal Corp. en las últimas dos semanas ha acumulado una subida cercana al 14%.
Estos datos han sido contratados sobre el índice de confianza del consumidor estadounidense que ha tenido una importante subida, de ahí que pueda hablarse de una consolidación del consumo.
¿Existen, además, algunos datos de empleo que vayan en la misma línea de recuperación económica?
A nivel macroeconómico podemos enfocarnos más en los datos del desempleo. La tasa de paro para el mes de noviembre, el 8,6%, es el dato más bajo de los últimos dos años y medio. Las peticiones de subsidio por desempleo han vuelto al nivel de febrero de este año y, por último, se está produciendo un incremento de la contratación del sector privado.
Por otro lado, el ISM Manufacturero ha sido un punto por encima de los analistas y este dato es un dato a tener en cuenta por la economía puesto que se asocia directamente a su expansión.
¿Destacaría algún otro dato que nos hace pensar que la economía está tirando para adelante?
Es bastante relevante el hecho de que las compañías están aumentando dividendos o anunciando que van a repartirlo cuando no lo habían hecho en el pasado. En lo que va de año, más de 300 compañías del índice S&P 500 han anunciado o que van a incrementar o han anunciado nuevos dividendos, frente al 2010 cuando hubo unas 200 compañías y en 2009, con unas 150.
Hay que destacar que (para incrementar dividendo) deben contar con una junta de accionistas que lo apruebe, pero también tienen que tener beneficios para poder repartirlos. Hay compañías que realmente han aumentado sus dividendos y blue chips que están pagando un 3-4%, Alcoa, por ejemplo, está dando más de un 5%.
¿Existe alguna compañía más que destaque en lo que a reparto de dividendos se refiere?
La semana pasada hubo una grata noticia por parte de Ford Motors que después de cinco años sin repartir dividendo anunció que iba a comenzar a hacerlo de nuevo a partir de marzo del 2012. Los inversores que estén interesados en ello deben hacerse con las acciones antes del 31 de diciembre.
¿Cuál la previsión de crecimiento para Estados Unidos de cara al año 2012?
Creemos que el año que viene se va a convertir en un crecimiento moderado y estable gracias al aumento de la inversión privada y de la contratación privada.
Hay una serie de factores que no deben olvidarse, por otro lado, como que no se haya llegado a un acuerdo sobre el techo del déficit que conllevaría a tomar medidas de urgencia. Si esto no se produjese, podrían subirse los impuestos sobre las rentas que podría ralentizar la economía.
Otro hecho a destacar son las elecciones de noviembre de 2012, pero es algo que ya tendría más influencia sobre la previsión del 2013.
En cuanto a los tipos de interés, ya se ha dejado bastante claro que se van a mantener en el 0,25% y el crecimiento previsto se encuentra en un rango de entre un 2,2% y en 2,5%.
En las últimas semanas, se está hablando, además, de un desvinculamiento de la economía europea con lo que Estados Unidos podría mantener esta tasa de crecimiento estable y se podría llegar a niveles de los 14.000 puntos en el caso del Dow Jones y hasta los 1.400 puntos en el S&P 500.
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